Principais Movimentos
Quando um único assunto ou fator fundamental começa a dominar a narrativa do mercado, pode se tornar um pouco tedioso – provavelmente é assim que muitos leitores estão se sentindo em relação ao Brexit. No entanto, o aparentemente interminável “vão ou não vão” do Brexit é um grande problema para o mercado e provavelmente dominará as notícias pelo resto da semana, gostemos ou não.
Os comerciantes ficaram surpresos ao saber que a primeira-ministra britânica, Theresa May, se ofereceu para renunciar após um Brexit bem-sucedido, o que provavelmente é um esforço para trazer membros mais relutantes para dar seu voto a ela. A maioria dos analistas espera que isso signifique que ela tentará outra votação no parlamento nesta sexta-feira em um “acordo” semelhante ao que ela trouxe nas duas vezes anteriores.
Há rumores de que alguns membros da linha dura do Brexit e alguns conservadores moderados estão dispostos a dar a ela seus votos em troca de sua promessa de renúncia, o que significa que outra votação é provável na sexta-feira. Entretanto, o Parlamento está a votar o seu próprio conjunto de propostas que cobrem tudo, desde um Brexit muito suave a uma relação ao estilo norueguês com o mercado comum europeu e a um novo referendo.
Os votos do Parlamento hoje não se tornarão lei, mas podem ajudar a estabelecer um caminho para se tornar uma lei. Se propostas menos dramáticas se tornarem populares, o mercado poderá notar um aumento no sentimento dos traders. Alternativamente, a falta de consenso ou uma tendência para propostas mais rígidas do Brexit provavelmente seria um problema para os mercados.
Com base no comportamento do mercado hoje, parece que os investidores estão dando a ambos os votos do Brexit o benefício da dúvida por enquanto. O gráfico a seguir é a taxa de câmbio entre o euro (EUR) e a libra esterlina (GBP). Estou exibindo isso desta forma para minimizar o impacto do dólar e para ver se os investidores estão precificando um resultado de alta ou de baixa para a GBP.
A queda da taxa de câmbio significa que a libra esterlina está ganhando em relação ao euro, o que indica que os investidores estão mais otimistas sobre os votos. O nível de 0,8650 na taxa de câmbio tem sido um pivô de longo prazo que está se mantendo esta semana, e uma quebra de 0,8470 poderia ser usada como um gatilho para posições mais otimistas no Reino Unido e em outros mercados de ações ocidentais.
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S&P 500
O S&P 500 caiu novamente esta manhã, mas também começou a se recuperar com as notícias sobre a renúncia de Theresa May / acordo com o Brexit. Os investidores veem isso como um sinal de que sua posição está enfraquecendo, apesar da pressão conservadora? Acho que é uma suposição razoável neste ponto.
O principal índice ainda está acima de suas mínimas de segunda-feira e tem se mantido em seu pivô de curto prazo de 2.800, o que é um bom sinal para os touros. Embora eu tenha sido um pouco mais cauteloso esta semana, o declínio pode se transformar em um novo teste ou “retrocesso” e confirmação do padrão inverso original de cabeça e ombros.
Fiz uma pesquisa hoje em busca de padrões de cabeça e ombros invertidos até agora neste ano que testaram novamente o decote para ver se havia uma diferença em comparação com aqueles que não tinham. Os dados eram um pouco confusos. Se demorasse 11 dias ou menos para retornar ao decote, a probabilidade de se manter naquele nível e saltar mais alto era de 80%, o que é bom. No entanto, se demorasse mais de 11 dias, a probabilidade de subir novamente era de 60%, o que é surpreendentemente baixo para esse padrão.
O S&P 500 levou oito dias para retornar ao decote desta vez, o que pode dar ao padrão uma vantagem em favor de outro movimento para cima. Aplicar estatísticas como essa ao mercado sempre será um pouco complicado porque os retornos não são normalmente distribuídos, mas eu pelo menos argumentaria que o desempenho histórico desse padrão provavelmente não reduzirá a probabilidade de outro rompimento.
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Indicadores de risco – mercados emergentes
Do ponto de vista do risco, os índices de volatilidade permanecem moderados e os títulos de alto rendimento estão estáveis. Ambos são positivos para o sentimento do investidor. As taxas de juros continuam caindo, o que está se tornando um grande problema para a confiança, mas também pode estimular um pouco a atividade do consumidor no mercado imobiliário, se for apenas um problema temporário.
No entanto, os mercados emergentes (ME) são mais preocupantes. A Turquia bloqueou os empréstimos externos para que a lira pare de cair antes das eleições, o rand sul-africano continue caindo e haja fraqueza no índice de ações Shanghai Composite. Todos esses são sinais de alerta que devem ser monitorados.
O problema mais sério é o efeito que as economias emergentes podem ter nos mercados desenvolvidos próximos. Por exemplo, a fraqueza na Turquia pode se espalhar facilmente para um de seus maiores parceiros comerciais, a Grécia, que faz parte da UE. Como você pode ver abaixo, as ações gregas representadas pelo ETF Global X MSCI Grécia (GREK) têm se mantido estáveis, mas uma quebra abaixo de $ 7,55 pode ser um sinal de que as condições de mercado estão enfraquecendo mais do que o inicialmente esperado.
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Conclusão – Aguarde o retorno ao normal da próxima semana
Espero que esta semana seja dominada por notícias do Brexit, que manterão a volatilidade elevada. No entanto, na sexta-feira, estou otimista de que uma imagem mais clara terá surgido sobre se os oponentes do Brexit têm uma chance de manter o Reino Unido na UE ou, pelo menos, em um relacionamento menos perturbador do que um duro rompimento. Na próxima semana, os investidores devem ter voltado sua atenção para os fundamentos econômicos e estarão esperando que o relatório de empregos dos EUA reverta para a média ou surpreenda para cima.
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