Os Estados Unidos estão dando passos graduais na legalização da maconha, à medida que os estados individuais estão adotando abordagens diferentes para fins médicos ou recreativos – ou ambos. Enquanto os defensores continuam a pressionar pela legalização em todo o país, até mesmo o caminho gradativo existente para a cannabis legal está gerando uma nova indústria considerável.
Para muitos investidores, a ideia de uma indústria de maconha regulamentada e legal sugere novas oportunidades de investimento e crescimento. Ainda assim, após a notícia de que o Canadá legalizou a cannabis em todo o país em 2018, os Estados Unidos ainda precisam seguir um caminho semelhante. Mudanças políticas e regulatórias e confusão abundam, os investidores não têm sido capazes de capitalizar o potencial deste espaço como gostariam.
Os fundos negociados em bolsa (ETFs) tiveram um grande crescimento quando se trata de ativos e popularidade geral nos últimos anos. Por este motivo, talvez tenha sido apenas uma questão de tempo até que o espaço da ETF e a indústria legal da cannabis se cruzassem. Os investidores podem estar se perguntando se os ETFs de maconha valem a pena usar seu tempo e dinheiro neste momento, ou se talvez seja melhor esperar até que o mercado esteja totalmente desenvolvido. Este artigo explora alguns dos prós e contras dos ETFs com foco na maconha.
Marijuana ETF Basics
Os ETFs de maconha funcionam essencialmente da mesma maneira que os ETFs tradicionais. Ou seja, um ETF de maconha é um fundo que rastreia uma cesta de diferentes nomes relacionados à indústria da cannabis legal, assim como um ETF de videogame rastreia empresas de videogame ou um ETF de energia rastreia um portfólio de empresas de energia.
O ETF Managers Group, com sede em Nova Jersey, apresentou planos em fevereiro de 2017 para o ETF Emerging AgroSphere. Então, no final de março, Horizons ETFs anunciaram que seu ETF Horizons Medical Marijuana Life Sciences (HMMJ.TO) foi condicionalmente aprovado para ser listado na Bolsa de Valores de Toronto (TSX). Ele começou a ser negociado em 5 de abril de 2017, acompanhando o desempenho do North American Medical Marijuana Index. Ambos os ETFs foram desenvolvidos para observar especificamente a indústria da maconha medicinal – um subconjunto do espaço mais amplo da cannabis.
Mas os ETFs de maconha geralmente enfrentaram contratempos para começar. A regulamentação é uma grande preocupação, já que muitos bancos hesitam em apoiar ETFs que rastreiam empresas em um negócio que não é legalmente federal. Algumas das preocupações têm a ver com a estrutura do ETF – os ativos custodiados devem ser mantidos em um banco dos EUA que detém os títulos subjacentes. Mas muitos bancos não estão dispostos a correr esse risco, dadas as incertezas regulatórias.
Outro ETF de cannabis chamado ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ) foi lançado em dezembro de 2015, mas enfrentou dificuldades quando o custodiante US Bancorp (USB) se recusou a manter seus ativos. A Alternative Harvest foi capaz de contornar seus problemas de custódia trocando um índice de cannabis por uma referência de fundo existente e, em seguida, relançando. Outro ETF de sucesso, o AdvisorShares Vice ETF (ACT), começou como um fundo que oferecia exposição à cannabis não pura.
Como investir em ETFs de maconha
Os investidores interessados em participar de ETFs de maconha enfrentam opções um tanto limitadas. O ETF Horizons Medical Marijuana Life Sciences, um dos ETFs de maconha mais estabelecidos e populares, permanece listado apenas na bolsa de Toronto, embora inclua rotineiramente algumas empresas americanas em sua cesta de participações. Os investidores americanos interessados em comprar este ETF teriam que trabalhar com serviços que permitam o acesso aos mercados canadenses para fazê-lo.
Para o ETF AdvisorShares Vice e o ETFMG Alternative Harvest ETF, o processo é um pouco mais direto. Os investidores dos EUA podem acessar esses ETFs da mesma forma que fariam com qualquer outro ETF dos EUA.
Os ETFs de maconha merecem um lugar em seu portfólio?
Para a maioria dos investidores, a maior questão sobre os ETFs de maconha continua sendo se eles valem ou não o tempo e o trabalho. Nesta fase, é difícil dizer. Apesar do forte desempenho em alguns casos, os ETFs de maconha enfrentam um futuro conturbado e incerto. Com os bancos continuando a se recusar a assumir os potenciais riscos legais e relacionados à reputação que vêm com o apoio de um ETF que negocia em uma indústria que não é legal em nível nacional, provavelmente haverá muitos ETFs de maconha que não conseguirão sair o chão em tudo. Mesmo aqueles que tiveram sucesso em passar pelo processo de lançamento – como ACT e MJ – provavelmente passarão por um momento difícil, com negociações altamente tensas com reguladores e instituições de custódia pela simples razão de que eles tiveram que atingir seus objetivos por meios não convencionais .
O comércio é uma preocupação para os ETFs de maconha. MJ está vendo volumes de negócios saudáveis e tinha cerca de US $ 677,59 milhões em ativos, tornando-se uma história de grande sucesso no mercado de ETF de maconha dos EUA. A ACT, por outro lado, tinha apenas US $ 10,1 milhões em ativos, tornando seu futuro muito menos estável, mesmo que apenas pela posição de viabilidade de negociação. Ambos os fundos também viram quedas em geral desde o início do ano, o que os torna ainda menos seguros para muitos investidores já assustados com preocupações regulatórias. Essa queda no desempenho refletiu um declínio geral entre as ações focadas na maconha também.
The Bottom Line
Investidores, bancos, reguladores e outros estão todos preocupados com o futuro dos estoques de maconha. Por enquanto, continua difícil dizer como será esse futuro. Embora muitos acreditem que há razão para estar otimista sobre o eventual sucesso do espaço, para muitos investidores hoje, é simplesmente uma grande dor de cabeça manter o controle sobre os ETFs de maconha em um cenário de mudança. Dito isso, se e quando a indústria da maconha legal nos EUA decolar, como alguns entusiastas prevêem, os investidores que entraram antes podem ser os que ficarão mais felizes com suas decisões.