A atividade robusta de fusões e aquisições (M&A) acompanhou a alta do mercado, mas as crescentes incertezas, incluindo a prolongada guerra comercial EUA-China, estão levando os executivos corporativos a adiar a realização de novos negócios. No 3T 2019, em relação ao mesmo período de 2018, o valor dos negócios caiu 16% no mundo e 40% nos EUA, por provedor de dados financeiros Refinitiv. Os valores totais em dólares para o trimestre foram os mais baixos desde 2016 globalmente e os mais baixos desde 2014 nos EUA.
“As correntes cruzadas de nacionalização versus globalização e comércio, combinadas com a natureza difícil de prever da aplicação da lei antitruste nos EUA, definitivamente tornam um ambiente regulatório difícil de navegar”, como Navid Mahmoodzadegan, co-presidente da firma de banco de investimento Moelis & Co., alertou no início deste verão, em comentários à Bloomberg: “A combinação de negócios sendo bloqueados e retidos tem um efeito assustador sobre outros negócios que não lemos porque eles nunca acontecem”, acrescentou.
Significância para investidores
No 3T 2019, o total de negócios globais de M&A foi avaliado em $ 749 bilhões, consistindo de $ 246 bilhões nos EUA, $ 249 bilhões na Europa, $ 160 bilhões na Ásia e $ 94 bilhões no resto do mundo. Os negócios asiáticos caíram 20% ano a ano, e em seu nível mais baixo desde 2017, em parte devido à agitação política em Hong Kong. A Europa contrariou a tendência global, registrando um volume de negócios 45% maior do que há um ano.
Entre os grandes negócios cancelados recentemente estava uma proposta de recombinação de US $ 200 bilhões dos gigantes do tabaco Altria Group Inc. (MO) e Philip Morris International Inc. (PM). Embora alguns analistas tenham gostado da ideia, os investidores geralmente não gostavam, relata Barron. As ações de ambas as empresas subiram depois que o negócio caiu na semana passada.
“A atividade de fusões e aquisições está sendo retida pela complexidade regulatória e incerteza”, como Robert Kindler, chefe global de fusões e aquisições do Morgan Stanley, observou à Bloomberg em junho. “Temos um governo que tem um foco maior no investimento estrangeiro e nas implicações dos negócios para a segurança nacional, o que fez com que outros países retribuíssem. É justo dizer que é muito mais desafiador do que antes ”, ele elaborou.
Mas mesmo acordos propostos entre empresas americanas foram contestados pela administração Trump. A fusão de US $ 84,5 bilhões entre a AT&T Inc. (T) e a Time Warner Inc. foi criticada por Trump enquanto ele era candidato em 2016. Após um esforço de 15 meses do Departamento de Justiça dos Estados Unidos para bloquear o negócio com base em que aumentaria preços ao consumidor, um painel de três juízes decidiu em fevereiro que o caso do governo não era “convincente”, e a fusão subsequentemente ocorreu, conforme relatado pela Reuters.
Uma fusão de US $ 26 bilhões entre as operadoras de telefonia móvel T-Mobile US (TMUS) e Sprint Corp. (S) sofreu vários atrasos desde que foi anunciada em abril de 2018. A FCC e vários reguladores estaduais estão entre os que ainda levantam objeções.
Olhando para a Frente
Tanto os candidatos à fusão quanto as firmas de private equity estão “adotando uma abordagem do tipo ‘esperar para ver’ nas maquinações políticas antes de se comprometerem com negócios novamente”, escreve a firma de advocacia CMS, conforme citado em um artigo recente da Bloomberg. “Os negociantes estão estabelecendo um padrão alto e buscando ativos da mais alta qualidade”, acrescentaram.
CMS continuou: “O aumento do protecionismo e a escalada das brigas tarifárias entre as principais economias da Europa, os EUA e a China tiraram os negócios internacionais da mesa para muitos. Um número crescente de acordos quebrados também deixou a alta administração hiper-alerta, com medo de repetir as transações fracassadas de colegas e rivais ”.