O caso de capital privado quando as ações caem

Publicado por Javier Ricardo


O mercado de ações subiu para novos recordes, apesar das principais incertezas macro, como a trajetória futura do crescimento econômico, a perspectiva de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve e as perspectivas de um acordo comercial EUA-China.
Dadas as chances crescentes de que os preços das ações podem estar chegando ao pico, os investidores podem considerar mudar suas carteiras para private equity, de acordo com uma importante matéria recente no Business Insider.


Pesquisa da Hamilton Lane, uma empresa de investimento alternativo com US $ 484 milhões em ativos sob gestão (AUM), indica que o private equity tende a ter um bom desempenho quando as ações negociadas em bolsa, como as do índice S&P 500 (SPX), estão sob pressão .
Além disso, pesquisas feitas por outras empresas, como a JPMorgan, descobriram que o private equity superou os mercados de ações públicos nos Estados Unidos e em todo o mundo no longo prazo, acrescenta BI. “Os dados mostram que você vai conseguir essa vantagem, quer estejamos em alta ou baixa volatilidade”, disse Jeff Meeker, diretor de clientes da Hamilton Lane, ao BI em uma entrevista recente.

Significância para investidores


Hamilton Lane diz que os 2 setores mais promissores com capital privado no momento são: (1) crédito privado, que ofereceu retornos seguros nos últimos 30 anos e que deve se sair bem mesmo se o mercado mais amplo despencar;
(2) alvos de aquisição entre pequenas e médias empresas, que historicamente superaram o mercado em uma base ajustada ao risco. 


No entanto, os investidores devem estar cientes de que os investimentos em private equity tendem a ser altamente ilíquidos e, portanto, adequados apenas para aqueles que desejam e são capazes de permanecer no longo prazo.
De fato, o Goldman Sachs descobriu que, por mais de 20 anos, as empresas privadas geralmente demoraram mais para abrir o capital com IPOs do que antes, por BI. Parte da razão é que a ascensão de grandes fundos de private equity permitiu que novas empresas atraíssem o capital de que precisam para crescer, ao mesmo tempo em que evitam as divulgações exigidas ao abrir o capital.


Goldman também observa que, no ambiente atual, os primeiros investidores de private equity podem conseguir sacar durante rodadas posteriores de financiamento privado, em vez de ter que esperar por um IPO.
Jeff Meeker acredita que permanecer mais tempo privado é bom para a maioria das empresas e investidores. “Isso significa que embora mais capital tenha sido levantado e mais jogadores tenham entrado no mercado, temos um pool muito maior de onde tirar”, disse ele ao BI.


Meeker também abordou as crescentes preocupações sobre empresas de tecnologia não lucrativas que puxaram grandes quantidades de capital de investimento, seguidas por IPOs superfaturados.
Ele observa que o capital de risco é um pequeno segmento do mercado mais amplo de private equity. Além disso, embora os compradores de tais IPOs tenham sido derrotados em vários casos, os primeiros provedores de capital privado geralmente conseguiram obter lucros por meio desses IPOs.

Olhando para a Frente


Enquanto isso, nem todos os investimentos de private equity superam os mercados de ações públicas.
Na verdade, os megafundos de private equity, aqueles com ativos de US $ 10 bilhões ou mais, geralmente não conseguiram bater o S&P 500, relata o The Wall Street Journal. Uma combinação de taxas de juros historicamente baixas e a reputação de private equity de entregar retornos anuais médios de 20% ou mais atraíram uma enxurrada de dinheiro para private equity de grandes investidores, como fundos soberanos, diz o Journal. Quando mais dinheiro persegue uma determinada estratégia de investimento, as chances de um futuro desempenho inferior geralmente aumentam.