Enquanto a opinião popular é que os aumentos das taxas de juros são de baixa para o ouro, o efeito que um aumento da taxa de juros tem sobre o metal precioso, se houver, é desconhecido desde há pouca correlação sólida entre as taxas de juros e os preços do ouro. O aumento das taxas de juros podem tem até um efeito altista sobre o ouro.
Muitos investidores e analistas de mercado acreditam que, uma vez que as taxas de juros em alta tornam os títulos e outros investimentos de renda fixa mais atraentes, o dinheiro fluirá para investimentos de maior rendimento (como títulos e fundos do mercado monetário) e do ouro quando as taxas subirem. Portanto, quando o Federal Reserve aumenta sua taxa de fundos federais de referência, deve seguir-se a fraqueza do ouro.
Principais vantagens
- Alguns observadores do mercado acreditam que taxas de juros mais altas fazem o ouro cair por causa do aumento da concorrência de investimentos de maior rendimento.
- No entanto, uma análise de longo prazo por meio de dados históricos revela que não existe nenhuma relação entre taxas e ouro.
- Ao longo de grande parte da década de 1970, os preços do ouro subiram acentuadamente, exatamente quando as taxas de juros subiram.
- A década de 1980 viu o declínio das taxas de juros e um mercado de ouro em baixa.
- Outros fatores além das taxas – como a dinâmica de oferta e demanda observada na maioria dos mercados de commodities – provavelmente terão um impacto maior no desempenho de longo prazo do ouro.
Um olhar histórico
Embora a crença popular generalizada seja de que existe uma forte correlação negativa entre as taxas de juros e o preço do ouro, uma revisão de longo prazo das respectivas trajetórias e tendências das taxas de juros e dos preços do ouro revela que tal relação não existe. A correlação entre as taxas de juros e o preço do ouro na última metade do século, desde 1970, foi de apenas 28%, e não é considerada significativa.
Um estudo do mercado de touro enorme em ouro que ocorreu durante a década de 1970 revela que o ouro run-up ao seu preço elevado de todos os tempos do século 20 aconteceu bem quando as taxas de juros eram altas e em rápida ascensão. Curto Prazo taxas de juro, tal como reflectido por notas de um ano do tesouro (T-contas), de fundo para fora em 3,5% em 1971. em 1980, a mesma taxa de interesse tinha mais do que quadruplicado, elevando-se tão alta quanto 16%. no mesmo período, o preço do ouro disparou de menos de US $ 50 a onça para um preço anteriormente inimaginável de quase US $ 850. Os preços do ouro tiveram uma forte correlação positiva com as taxas de juros, aumentando em conjunto com eles.
Um exame mais detalhado apenas suporta pelo menos uma correlação positiva temporária durante aquele período de tempo. O ouro fez a parte inicial de sua forte alta em 1973 e 1974, época em que a taxa dos fundos federais estava subindo rapidamente. Os preços do ouro caíram um pouco em 1975 e 1976, junto com a queda das taxas de juros, apenas para começar a subir novamente em 1978, quando as taxas de juros começaram outra subida acentuada.
O prolongado mercado baixista do ouro que se seguiu, começando na década de 1980, ocorreu durante um período em que as taxas de juros estavam em declínio constante.
Durante o mercado altista do ouro na década de 2000, as taxas de juros caíram significativamente em geral, com o aumento dos preços do ouro. No entanto, ainda há pouca evidência de uma correlação direta e sustentada entre taxas crescentes e preços do ouro em queda ou taxas em declínio e preços do ouro em alta, porque os preços do ouro atingiram um pico bem antes da queda mais severa nas taxas de juros.
Quando as taxas de juros foram mantidas pressionadas a quase zero, o preço do ouro foi corrigido para baixo. Pela teoria de mercado convencional sobre ouro e taxas de juros, os preços do ouro deveriam ter continuado a subir desde a crise financeira de 2008. Além disso, mesmo quando a taxa de fundos federais subiu de 1% para 5% entre 2004 e 2006, o ouro continuou a avançar, aumentando em valor impressionantes 49%.
O que impulsiona os preços do ouro
O preço do ouro, em última análise, não é função das taxas de juros. Como a maioria das mercadorias básicas, é uma função da oferta e da demanda no longo prazo. Embora os picos de oferta possam fazer com que o preço do ouro caia, a demanda é, em última análise, o componente mais forte entre os dois. O nível de oferta de ouro muda apenas lentamente, uma vez que leva 10 anos ou mais para um depósito de ouro descoberto ser convertido em uma mina de produção. O aumento e as taxas de juros podem ser altistas para os preços do ouro, simplesmente porque eles são tipicamente baixistas para ações.
É o mercado de ações, e não o mercado de ouro, que normalmente sofre a maior saída de capital de investimento quando o aumento das taxas de juros torna os investimentos de renda fixa mais atraentes. O aumento das taxas de juros quase sempre leva os investidores a reequilibrar suas carteiras de investimento mais a favor dos títulos e menos a favor das ações.
Rendimentos de títulos mais altos também tendem a tornar os investidores menos dispostos a comprar ações que possam ter múltiplos ou valorizações elevados. Taxas de juros mais altas significam maiores despesas de financiamento para as empresas, uma despesa que geralmente tem um impacto negativo direto nas margens de lucro líquido. Esse fato apenas torna mais provável que o aumento das taxas resulte em preços mais baixos das ações.
O dólar americano é visto por alguns investidores como um importante fator para os preços do ouro, porque o metal é denominado em dólares. Quando o dólar cai, os consumidores podem comprar mais ouro com a mesma quantidade de dólares, o que resulta em aumento do interesse de compra (demanda) e preços mais altos do ouro.
Quando os índices de ações atingem novas máximas, eles são suscetíveis a correções de baixa. Sempre que o mercado de ações cai significativamente, um dos primeiros investimentos alternativos para os quais os investidores consideram a transferência de dinheiro é o ouro. Por exemplo, os preços do ouro aumentaram mais de 60% durante 1973 e 1974, numa época em que as taxas de juros estavam subindo, e o índice S&P 500 caiu mais de 20%.
The Bottom Line
Dadas as tendências históricas das reações reais dos preços do mercado de ações e do ouro aos aumentos das taxas de juros, é maior a probabilidade de que os preços das ações sejam negativamente impactados pelo aumento das taxas de juros e que o ouro possa se beneficiar como um investimento alternativo às ações.
Portanto, embora o aumento das taxas de juros possa aumentar o dólar dos EUA, empurrando os preços do ouro para baixo (porque o ouro é denominado em dólares dos EUA), fatores como os preços das ações e a volatilidade, juntamente com a oferta e a demanda gerais, são os verdadeiros impulsionadores do preço do ouro.