O Fed Dovish apertou na semana passada reduzindo seu balanço patrimonial

A política monetária do Federal Reserve concentra-se em manter uma taxa de fundos federais neutra de 2,25% a 2,50% até 2019, que foi minha decisão do Fed. No entanto, discordo do presidente do Fed, Jerome Powell, quando diz que desfazer o balanço do Federal Reserve não é apertar a política monetária.

O balanço patrimonial foi aumentado para US $ 4,5 trilhões em uma série de movimentos de flexibilização quantitativa que se seguiram à Grande crise de crédito de 2007 a 2008. Remover esse estímulo por meio da reversão do balanço patrimonial tem sido chamado de aperto quantitativo, pois as reservas são removidas do sistema bancário. Este é o aperto do Fed.

A cada semana, o Federal Reserve faz um instantâneo de seu balanço na quarta-feira. Em 20 de março, o balanço patrimonial estava marcado em $ 3,962 trilhões, $ 9 bilhões abaixo da leitura de 13 de março. Este é um movimento de aperto do Fed!

Na semana passada, o Federal Reserve colocou um carimbo de data / hora no desenrolamento, dizendo que parará no final de setembro de 2019. Na minha opinião, esta é uma pausa para descontrair, e o desenrolar será retomado após a eleição presidencial de 2020. Federal Reserve O presidente Jerome Powell quer que o balanço seja reduzido para US $ 3,5 trilhões, e o cronograma até setembro não atingirá essa meta.

O novo cronograma de desenrolamento prevê um dreno de US $ 50 bilhões em março e abril, e depois caiu para US $ 35 bilhões nos próximos cinco meses até setembro. Isso totalizaria um desfecho de US $ 275 bilhões. Com o balanço agora em US $ 3,962 trilhões, o balanço deverá ser reduzido em outros US $ 196 bilhões, o que exigirá aperto quantitativo para retomar após a eleição presidencial.

O gráfico diário para o rendimento da Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos

O gráfico diário para o rendimento da Nota do Tesouro dos EUA mostra que esse rendimento tem estado sob uma “cruz da morte” que favoreceu rendimentos mais baixos desde 11 de janeiro, quando a média móvel simples de 50 dias caiu abaixo da média móvel simples de 200 dias para mostrar que rendimentos mais baixos viriam. Esse rendimento foi de 2,70% naquele dia e caiu para um baixo rendimento de 2019 de 2,42% em 22 de março.

Esse rendimento está abaixo de seu pivô semestral de 2,605% desde 20 de março, quando o Federal Open Market Committee (FOMC) anunciou uma visão mais dovish sobre a política monetária. O rendimento fechou a semana passada em 2,44%, com meu pivô para esta semana em 2,47%. Os rendimentos mais baixos são um sinal claro de que a fraqueza econômica na Europa está ajudando a “voar para a segurança” para os títulos do Tesouro dos EUA.

O gráfico semanal para o rendimento da Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos

O gráfico semanal para o rendimento do rendimento das Notas do Tesouro dos EUA de 10 anos mostra que a queda nos rendimentos começou com um alto rendimento de 3,26% definido durante a semana de 12 de outubro, quando o mercado de ações atingiu o pico. Esta semana define o rendimento mais baixo dessa alta em 2,42%, que se aproxima da média móvel simples de 200 semanas, ou “reversão à média”, em 2,36%. A queda no yield tem a nota abaixo dos pivôs trimestrais e semestrais em 2,771% e 2,605%, respectivamente.

Gráfico diário para o ETF SPDR S&P 500 (SPY)

O SPDR S&P 500 ETF (SPY) está 19,4% acima de sua baixa de 26 de dezembro de $ 233,76 e está 5% abaixo de sua máxima intradiária de $ 293,94 em 21 de setembro. O ETF viu um dia de “reversão chave” em 26 de dezembro , já que o fechamento de $ 246,18 naquele dia foi acima da alta de 24 de dezembro de $ 240,83. Os investidores devem comprar SPY na fraqueza ao meu nível de valor semestral a $ 266,14 e reduzir as participações na força ao meu nível de risco anual a $ 285,86. O ETF está abaixo do meu pivô mensal em $ 281,13.

Gráfico semanal para o SPDR S&P 500 ETF (SPY)

O gráfico semanal para SPY é positivo, mas sobrecomprado, com o ETF acima de sua média móvel modificada de cinco semanas em $ 275,16. O SPY está acima de sua média móvel simples de 200 semanas, ou “reversão à média”, em $ 238,43, após essa média ser mantida em $ 234,71 durante a semana de 28 de dezembro. A leitura estocástica lenta de 12 x 3 x 3 semanal subiu para 88,80 na semana passada , de 88,51 em 15 de março e movendo-se ainda mais acima do limite de sobrecompra de 80,00. O SPY pode demorar uma semana para se tornar uma “bolha parabólica inflando” com uma leitura acima de 90,00.

Divulgação: O autor não possui posições em nenhuma ação mencionada e não tem planos de iniciar qualquer posição nas próximas 72 horas.