O Fed pode realmente causar um crash das ações, como Trump afirma?

Publicado por Javier Ricardo


O presidente Donald Trump se concentrou nos aumentos das taxas de juros do Federal Reserve como a principal razão para a queda livre de ontem nos preços das ações.


“É uma correção que acho que é causada pelo Fed e pelas taxas de juros”, disse Trump aos repórteres.
“O dólar é muito forte, muito poderoso e causa dificuldade para fazer negócios.” Mais tarde, durante uma conversa telefônica com a Fox News, o presidente disse que o Fed estava “enlouquecendo” e que ele não estava feliz com isso. De acordo com Trump, os aumentos das taxas de juros do Fed neste ano foram “muito rápidos, muito rígidos”. 


O Fed controla as alavancas da economia dos EUA ao fazer políticas, então faz sentido que os comerciantes fiquem com medo quando o presidente critica o banco central.
Mas a história e os precedentes nos dizem que a capacidade do Fed de causar uma quebra repentina do mercado de ações pode na verdade ser limitada.

A política do Fed pode causar quedas repentinas no mercado de ações? 


A formulação de políticas do Federal Reserve tem um efeito indireto sobre os mercados e a economia.
Um aumento nas taxas de juros torna a dívida mais cara, enquanto uma redução correspondente pode torná-la mais barata. Mas os efeitos das mudanças nas taxas de juros não são imediatos e levam tempo para se espalhar por toda a economia.


Por exemplo, alguns especialistas dizem que as raízes da crise financeira de 2008 datam de 2000, quando a agência federal começou a cortar as taxas de juros.
As baixas taxas de juros alimentaram um boom imobiliário até 2005, quando a agência deu início a uma política de aumento de taxas para moderar o crescimento em uma economia superaquecida. (Ver também: The 2007-2008 Financial Crisis In Review). 


Você esperaria que a redução do crescimento econômico provocaria uma reação negativa dos mercados dos EUA porque sinaliza uma contração econômica iminente.
Mas os mercados na época reagiram positivamente aos aumentos das taxas e continuaram a subir, alcançando avaliações ainda mais altas, pois a agência dobrou para baixo com os aumentos das taxas. Quando os mercados finalmente quebraram em 2008, o catalisador não foi um novo declínio nas taxas do Fed, mas a queda do banco de investimento Bear Stearns. (Veja também: Dissecando o colapso do fundo de hedge Bear Stearns).      

O que aconteceu ontem? 


Por trás das taxas de desemprego historicamente baixas, uma economia vibrante e um mercado em alta recorde, o Fed já aumentou as taxas de juros três vezes este ano.
Juntamente com esses aumentos, há uma postura agressiva, indicando que a agência federal pode não ser avessa a novos aumentos de taxas no futuro. 


Durante uma entrevista à PBS na semana passada, o presidente do Fed, Jerome Powell, disse que as taxas de juros acomodatícias, ou taxas baixas para encorajar o crescimento econômico, não eram mais necessárias.
“As taxas de juros ainda são acomodatícias, mas estamos gradualmente nos movendo para um lugar onde serão neutras”, disse ele, acrescentando que a economia dos EUA estava “muito longe da neutralidade (taxas de juros) neste ponto, provavelmente”.


Uma taxa neutra permite o crescimento econômico sem o risco de uma inflação significativa.
A taxa é uma estimativa e seu cálculo depende de uma série de fatores, incluindo a inflação e o estado da economia global. A taxa atual do Fed é de 2,25% e os comentaristas esperam que a agência aumente para 3,4%. 


Especialistas do JP Morgan Chase International apoiaram publicamente os movimentos do Fed.
“O Fed não enlouqueceu. A política de normalização do Fed é exatamente a apropriada ”, disse o presidente Jacob Frenkel.


Steven Mnuchin, secretário do Tesouro, ecoou esse sentimento, referindo-se ao crash do mercado de ações de ontem como uma “correção”.
“Os fundamentos da economia dos EUA continuam fortes”, disse ele. “Acho que é por isso que o mercado de ações continua a ter um bom desempenho … O fato de haver uma correção do mercado não é particularmente surpreendente.”