O FOMC divulgou uma política monetária dovish na quarta-feira

Publicado por Javier Ricardo


Meu apelo sobre o que o Federal Open Market Committee (FOMC) faria na reunião de quarta-feira estava próximo do resultado real.
Eu esperava que o Fed congelasse a taxa dos fundos federais em 2,25% para 2,50% até 2019, e o banco central fez exatamente isso. Minha nova perspectiva é que o próximo aumento das taxas seja em dezembro de 2020, após a eleição presidencial. Teria que haver um evento “cisne negro” para o Fed mudar esse processo de pensamento.


Com relação ao balanço patrimonial do Federal Reserve, eu esperava que a redução continuasse até o final do ano.
O Fed colocou um carimbo de data / hora no desenrolamento, dizendo que parará no final de setembro. Minha opinião é que esta é uma pausa para descontrair e que o desenrolar será retomado após a eleição presidencial de 2020.


Chego a esta conclusão considerando como o presidente Jerome Powell respondeu a uma questão levantada durante sua entrevista coletiva que se seguiu à declaração do FOMC.
A questão era quão grande será o balanço patrimonial quando o desenrolar terminar. Sua resposta foi de US $ 3,5 trilhões, o que significaria um desenrolar total de US $ 1,0 trilhão.


O novo cronograma de desenrolamento prevê um dreno de US $ 50 bilhões em março e abril, e depois caiu para US $ 35 bilhões nos próximos cinco meses até setembro.
Isso totalizaria um desfecho de US $ 275 bilhões. Com o balanço agora em $ 3,971 trilhões, cairia para $ 3,696 trilhões. Isso significaria que outros US $ 196 bilhões teriam de ser drenados em um reinício subsequente do desenrolamento após a eleição presidencial.


A partir de outubro, o Fed permitirá que US $ 20 bilhões por mês em títulos de agências escoem, mas eles serão substituídos por títulos do Tesouro dos EUA.
A maioria das transações de desenrolamento continuará a ocorrer à medida que os títulos vencem. Os títulos do Tesouro dos EUA vencem no dia 15 para alguns ciclos ou no final do mês para outros ciclos. Quando um Tesouro amadurece e o Fed precisa reinvestir, ele comprará a nova emissão no mesmo ciclo de forma não competitiva.


Uma questão da qual discordo é que o presidente do Fed, Powell, disse à sua audiência em uma entrevista coletiva que desfazer o balanço patrimonial não é restringir a política monetária.
Como não pode ser? Desacelerar a flexibilização quantitativa é o aperto quantitativo, à medida que o dinheiro é drenado do sistema bancário!

O rendimento da Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos

Gráfico mostrando o rendimento da Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos

Refinitiv XENITH


O gráfico semanal para o rendimento das Notas do Tesouro dos EUA de 10 anos mostra claramente que a queda nos rendimentos começou com um alto rendimento de 3,26% definido durante a semana de 12 de outubro, quando o mercado de ações atingiu o pico.
Esta semana estabelece o menor rendimento dessa alta em 2,50%, que se aproxima da média móvel simples de 200 semanas, ou “reversão à média”, em 2,15%. A queda no rendimento tem a nota abaixo de meus pivôs trimestrais e semestrais em 2,771% e 2,863%, respectivamente.

Gráfico diário para o ETF SPDR S&P 500

Gráfico diário mostrando o desempenho do SPDR S&P 500 ETF (SPY)

Refinitiv XENITH


O gráfico diário para o SPDR S&P 500 ETF (SPY), também conhecido como Spiders, mostra que o fundo manteve meu pivô mensal em $ 281,13 após a reunião do FOMC, dando aos touros a oportunidade de comprar, já que minhas metas continuam sendo meus níveis de risco semanais e anuais a $ 284,74 e $ 285,86, onde os lucros devem ser realizados.
Meu pivô semestral está em $ 266,14, com meu nível de risco trimestral em $ 292,04, que está abaixo da máxima intradiária de todos os tempos de $ 293,94 definida em 20 de setembro.

Gráfico semanal para o ETF SPDR S&P 500

Gráfico semanal mostrando o desempenho do SPDR S&P 500 ETF (SPY)

Refinitiv XENITH


O gráfico semanal para Spiders é positivo, mas sobrecomprado, com o ETF acima de sua média móvel modificada de cinco semanas em $ 276,26 e bem acima de sua média móvel simples de 200 semanas, ou “reversão à média”, em $ 238,46.
Observe como essa média chave se manteve na baixa de 26 de dezembro. A leitura estocástica lenta de 12 x 3 x 3 semanal está projetada para terminar esta semana em 90,35, bem acima do limite de sobrecompra de 80,00 e acima de 90,00, que considero uma “bolha parabólica inflando”.

Como usar leituras estocásticas lentas semanais de 12 x 3 x 3: Minha escolha de usar leituras estocásticas lentas semanais de 12 x 3 x 3 foi baseada no backtesting de muitos métodos de leitura da dinâmica do preço das ações com o objetivo de encontrar a combinação que resultou em menos sinais falsos. Fiz isso após a quebra do mercado de ações em 1987, portanto, estou feliz com os resultados há mais de 30 anos.


A leitura estocástica cobre as últimas 12 semanas de altas, baixas e fechamentos da ação.
Há um cálculo bruto das diferenças entre a maior alta e a mais baixa baixa em relação aos fechamentos. Esses níveis são modificados para uma leitura rápida e uma leitura lenta, e descobri que a leitura lenta funcionou melhor.


A leitura estocástica varia entre 00,00 e 100,00, com leituras acima de 80,00 consideradas sobrecompradas e leituras abaixo de 20,00 consideradas sobrevendidas.
Recentemente, observei que as ações tendem a atingir o pico e cair de 10% a 20% e mais logo depois que uma leitura sobe acima de 90,00, então chamo isso de “bolha parabólica inflando”, já que uma bolha sempre aparece. Também me refiro a uma leitura abaixo de 10,00 como “muito barata para ignorar.”

Divulgação: O autor não possui posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados e não tem planos de iniciar quaisquer posições nas próximas 72 horas.