No webinar de comentários do mercado diário de hoje, me fizeram uma pergunta muito interessante. “A diferença entre os preços do petróleo WTI e do petróleo Brent nos diz algo sobre o futuro?”
A recente queda nos preços do petróleo começou em 22 de maio e acelerou no dia 25, após a notícia de que a Rússia e a OPEP podem aumentar a produção mais cedo do que o esperado em 2018. Além disso, a notícia de que o governo dos EUA solicitou à OPEP um aumento da produção em 1 milhão de barris / dia foi mantida alguma pressão sobre a commodity também esta semana. No entanto, alguns traders apontariam para a diferença entre os preços do petróleo West Texas Intermediate (WTI) e os preços do petróleo Brent como evidência de que o petróleo está perto do fundo – mas as evidências históricas confirmam isso? (Veja também: Qual é a diferença entre Brent Crude e West Texas Intermediate?)
Muitos fatores podem causar propagações extremas
O WTI estava sendo negociado com um desconto significativo ($ 65,52) em relação aos preços do petróleo Brent ($ 75,38) no fechamento da terça-feira e foi ainda maior na semana passada. Não tem sido tão grande em termos de dólares desde 2015. O rácio atual entre os dois preços de referência (cerca de 13% de desconto) não tem sido tão grande desde fevereiro de 2016, o que foi um grande ponto de viragem de alta para os preços do petróleo.
Odiamos decepcionar, mas isso parece um erro clássico do tipo 1 de detecção de uma relação preditiva entre o spread e o movimento subsequente do preço do petróleo. Falando historicamente, não há muitas evidências de que um grande spread tenha algo a ver com a demanda emergente ou preços crescentes. A propagação foi muito maior do que é agora durante a maior parte de 2011-2013. Nesse período, os preços do petróleo subiram, mas não continuaram subindo com o spread.
O que causa a propagação?
Existem vários fatores que podem criar um diferencial entre o WTI e o Brent, mas um dos mais significativos é que o preço do WTI é feito em um ponto de entrega sem litoral em Cushing, Oklahoma. Ainda há um grande gargalo no transporte de petróleo do meio dos Estados Unidos para os portos do Golfo. Conforme os níveis de estoque em Oklahoma e Texas aumentam, o preço cairá. Não é um problema novo, mas ajuda a explicar a verdadeira causa da ampla disseminação que vimos nos últimos dias. Se a produção for alta e o transporte lotado, o preço do petróleo nos Estados Unidos cairá em relação ao Brent porque ele emperra. Isso não é necessariamente bom para os preços do petróleo e pode ser um problema para as empresas que pagam para armazenar a commodity enquanto tentam levá-la para a costa.