O anúncio surpresa do CEO da Tesla Inc. (TSLA), Elon Musk, de que a montadora elétrica poderia ser fechada com um prêmio significativo em relação ao seu preço de mercado atual, está estimulando muitos investidores em ações com a perspectiva de lucros enormes. Musk tweetou na terça-feira que estava considerando um plano de compra de $ 420 por ação, ou 22% acima do preço de abertura da Tesla naquele dia e ainda quase 14% a mais do que sua cotação de abertura na quarta-feira. No entanto, os investidores enfrentam enormes riscos e incertezas em torno deste acordo proposto – tanto para os atuais acionistas quanto para os investidores que jogam o jogo de arbitragem de risco na expectativa de ganhar dinheiro rápido, de acordo com a Barron’s.
A primeira bandeira vermelha são sinais conflitantes feitos pelo próprio Musk. Ele anunciou ao mundo dos investimentos via Twitter na terça-feira, “estou considerando tornar a Tesla privada por US $ 420. Financiamento garantido.” Mas mais tarde no mesmo dia, ele disse que “uma decisão final ainda não foi tomada”, em um e-mail para os funcionários da empresa. (Para mais informações, consulte também: E se o Tesla se tornar privado? )
Dados TSLA por YCharts
Acordo ‘sem precedentes’
A um preço de $ 420 por ação, a aquisição avaliaria o patrimônio da Tesla em cerca de $ 71 bilhões. Com base no valor total em dólares e no fato de que a Tesla ainda não obteve lucro, o negócio seria “sem precedentes” nos anais das empresas públicas que se tornam privadas, observa Barron. Um fator ligeiramente atenuante é que Musk tem uma participação acionária de 20%, reduzindo a necessidade de financiamento para US $ 57 bilhões, ainda um valor considerável.
Os principais acionistas incluem os gigantes de fundos mútuos Fidelity Investments e T. Rowe Price Group, cujas participações representam, respectivamente, 9% e 8% das ações da Tesla, por Barron’s. O custo final do negócio será fortemente influenciado pelo fato de eles e outros grandes acionistas poderem reter ações da Tesla, recentemente privada, em vez de insistir em uma compra em dinheiro. No entanto, eles podem hesitar se a Tesla se tornar ainda mais alavancada e arriscada no processo de fechar o capital.
Aquisição da Tesla: uma lista de riscos negativos que os investidores enfrentam
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Declarações conflitantes do CEO Musk |
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Grandes acionistas podem recuar |
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Financiamento de negócio incerto |
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Fechamento massivo de posições de vendedor a descoberto |
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O estoque pode cair se o negócio falhar |
Mais alavancagem, mais risco
Outro fator complicador é a dívida de longo prazo de mais de US $ 9 bilhões da Tesla. Uma transação de fechamento de capital estruturada como uma aquisição alavancada (LBO) sobrecarregaria a empresa com uma dívida adicional significativa, o que pode exigir a aprovação ou aquisição dos detentores de títulos existentes. No entanto, um obstáculo crítico é que os bancos provavelmente não financiarão o negócio, dados seus “enormes riscos”, de acordo com o Journal. O fundo de riqueza soberana da Arábia Saudita supostamente investiu cerca de US $ 2 bilhões na Tesla, mas a maioria das firmas de private equity provavelmente não seguirá o exemplo, dada a falta de “suporte normal de ganhos” da Tesla, como diz o Journal.
O problema das vendas a descoberto
Quase 35 milhões de ações, ou quase 30% das ações flutuantes da Tesla, foram vendidas a descoberto, de acordo com os dados da Morningstar Inc., publicados pelo Yahoo Finance. Para executar uma venda a descoberto, o especulador deve tomar emprestado ações de um proprietário beneficiário, uma transação facilitada por corretoras de valores mobiliários. Uma oferta de compra pode desencadear um fechamento massivo de posições vendidas, à medida que os credores exigem suas ações de volta.
Ihor Dusaniwsky, diretor-gerente de análise preditiva da empresa de análise financeira S3 Partners LLC, tuitou uma explicação: “Muitos proprietários beneficiários, especialmente pensões, precisam ter a posse de todas as [suas] ações antes de qualquer votação do conselho ou oferta pública de acordo com seus estatuto. Como esses acionistas comprados representam uma grande parte das ações emprestáveis, isso pode significar uma tonelada de recalls chegando às ruas. ”
Risco de desvantagem
As ações da Tesla estavam sendo negociadas em torno de US $ 374 por ação às 13h30, horário de Nova York de 8 de agosto. Se a compra não se concretizar, os especuladores que compram ações da Tesla hoje enfrentam um risco de queda realista de curto prazo de cerca de 23%, igual a US $ 14,2 bilhões em valor de mercado, dado que o preço estava tão baixo quanto $ 286,13 na negociação intradiária em 30 de julho. Enquanto isso, o potencial de alta é muito menor, cerca de 12%, com base em um aumento de $ 374 para $ 420. Um experiente investidor em arbitragem consultado pela Barron’s estima que o spread bruto em uma transação de US $ 420 seja provavelmente de 10%, o que coloca as ações praticamente onde estão hoje.