As empresas que enfrentam graves problemas financeiros são frequentemente descritas como liquidando ou tentando evitar a liquidação. Se estiver em liquidação, a empresa está fora do mercado e seus acionistas quase certamente estão sem sorte. Se estiver tentando evitar a liquidação, pode possivelmente fazer um retorno e, se o fizer, o valor de suas ações pode voltar com ele.
Depende do processo legal pelo qual a empresa passa. A maioria das empresas americanas que liquidam segue os procedimentos do Capítulo 7 ou do Capítulo 11 do Código de Falências dos Estados Unidos.
Capítulo 7 Falência
Em um processo de falência do Capítulo 7, a empresa interrompe imediatamente todas as operações de negócios enquanto um administrador é nomeado para liquidar seus ativos, ou seja, vender todas as suas ações restantes e outros bens por dinheiro. Os recursos serão usados para pagar seus credores e investidores.
Principais vantagens
- Se uma empresa entrar com pedido de falência, Capítulo 7, está fora do mercado. O estoque quase certamente não tem valor.
- Se a empresa entrar com um processo de concordata, Capítulo 11, está tentando uma segunda chance. As ações podem se recuperar com o tempo.
- Historicamente, no entanto, as recuperações raramente são bem-sucedidas.
Mas quando uma empresa se inscreve no Capítulo 7, isso geralmente significa que a empresa tem poucos ativos para pagar aos acionistas e as ações geralmente não têm valor. A empresa fechou as portas, e o administrador foi nomeado para encerrar seus negócios e vender quaisquer ativos.
Os ativos são usados primeiro para pagar as despesas administrativas, seguidas das reivindicações dos credores garantidos. O administrador então distribui quaisquer ativos remanescentes de acordo com uma hierarquia de detentores de interesse. Os detentores de títulos e acionistas preferenciais são os primeiros na fila para reembolso, se houver algum ativo remanescente.
Os acionistas ordinários são os últimos da fila. É altamente improvável que eles recuperem alguma parte de seus investimentos.
Capítulo 11 – Falência
O Capítulo 11 da lei de falências foi elaborado para empresas que estão com sérios problemas financeiros, mas que esperam sair disso e se reconstruir.
Para o efeito, a empresa apresenta um plano de reorganização. Por exemplo, um varejista com problemas pode apresentar um plano para fechar metade de suas lojas, renegociar algumas de suas dívidas e vender o prédio da sua sede para levantar dinheiro. O plano geralmente visa satisfazer as partes que têm maior participação financeira na empresa. No caso de um varejista, isso pode incluir fornecedores não pagos e um banco que concedeu grandes empréstimos à empresa.
O plano de reorganização pode ser aprovado ou a empresa pode ser forçada à concordata, Capítulo 7. Se for o último, a empresa está liquidada e quaisquer ações provavelmente não valem nada. Se o plano for aprovado, a empresa terá uma segunda chance. Se tiver sucesso, suas ações podem começar a subir novamente.
O que acontece com o estoque durante o Capítulo 11
Se uma empresa estiver no Capítulo 11, ela continuará suas operações comerciais e suas ações podem até continuar sendo negociadas.
Nesse ponto, essas ações quase certamente perderam a maior parte de seu valor. Assim que cair abaixo de US $ 1 por ação, a empresa será retirada da lista das principais bolsas, mas poderá continuar negociando no balcão ou nas folhas rosa. O volume de negócios será muito baixo e o acionista terá dificuldade em descarregá-los a qualquer preço.
Enquanto isso, nenhum dividendo será pago pela empresa enquanto estiver em processo de falência.
A General Motors fez um retorno histórico após a falência, mas exigiu uma injeção maciça de dinheiro do governo.
Na melhor das hipóteses, a empresa sairá da falência mais forte do que antes e seus acionistas poderão lentamente recuperar o valor.
A história não está do lado deles. Estudos mostram que as ações de empresas que passam pela reorganização pelo Capítulo 11 têm um histórico de desempenho insatisfatório após a reorganização.
Se o seu recomeço falhar, a empresa volta ao tribunal de falências, desta vez para enfrentar a liquidação.
Uma história de sucesso pós-falência
Um dos maiores choques da crise financeira de 2008-2009 foi o pedido de concordata da General Motors (GM), um dos baluartes da indústria americana desde 1908. Na época de seu pedido em 2009, a GM tinha US $ 82 bilhões em ativos e $ 173 bilhões em passivos.
Demorou cinco anos e uma injeção maciça de recursos do governo, mas a General Motors voltou totalmente e pagou sua dívida com os contribuintes. Os acionistas que resistiram tiveram seu dinheiro de volta.