Grande demais para falir é uma frase usada para descrever uma empresa que está tão entrelaçada na economia global que seu fracasso seria catastrófico. Grande não se refere ao tamanho da empresa, mas sim ao envolvimento em várias economias.
A administração do ex-presidente George W. Bush popularizou o termo “grande demais para falir” durante a crise financeira de 2008. O governo usou a frase para descrever por que teve que socorrer algumas empresas financeiras para evitar o colapso econômico mundial.
As firmas que precisavam de resgate eram firmas financeiras que dependiam de derivativos para obter vantagem competitiva quando a economia estava em alta. Quando o mercado imobiliário entrou em colapso, seus investimentos ameaçaram levá-los à falência. Esses bancos investiram tanto nesses derivativos que se tornaram grandes demais para quebrar.
Bancos que se tornaram grandes demais para falir
O primeiro banco grande demais para quebrar foi o Bear Stearns. O Bear Stearns era um banco de investimento pequeno, mas muito conhecido, que investia pesadamente em títulos lastreados em hipotecas. Quando o mercado de títulos hipotecários entrou em colapso, o Federal Reserve emprestou US $ 30 bilhões ao JPMorgan Chase & Co. (JPM.N) para comprar o Bear Stearns, para aliviar as preocupações de que a confiança em outros bancos seria destruída.
O Citigroup, outro gigante do setor financeiro, também se envolveu na loucura dos títulos hipotecários. O banco de investimento do Lehman Brothers também foi afetado pela crise. Quando o secretário do Tesouro, Hank Paulson, disse não ao resgate do banco, ele pediu concordata. Nesse mesmo dia, o Dow caiu 504 pontos.
Na quarta-feira, os mercados financeiros entraram em pânico; isso ameaçou os empréstimos noturnos necessários para manter os negócios funcionando. O problema havia escalado para além dos limites de controle da política monetária. A única opção vista pelos líderes do setor financeiro foi um resgate de US $ 700 bilhões para recapitalizar os principais bancos.
O Bank of America, o Morgan Stanley, o Goldman Sachs e o JP Morgan também foram as atrações principais, pois estavam sofrendo perdas com os valores dos títulos em colapso.
Firmas que foram resgatadas
Depois de receber uma injeção de US $ 25 bilhões, o Citigroup recebeu uma injeção de dinheiro de US $ 20 bilhões do Tesouro. Em troca, o governo recebeu US $ 27 bilhões em ações preferenciais, gerando um retorno anual de 8%. Ele também recebeu garantias para comprar não mais do que 5% das ações ordinárias do Citi a US $ 10 por ação.
Os bancos de investimento Goldman Sachs e Morgan Stanley foram resgatados pelo Federal Reserve (o Fed), o que permitiu que se tornassem holdings bancárias – o que significa que agora estavam sendo regulamentados pelo governo.
O que isso significava é que eles poderiam tomar emprestado da janela de descontos do Fed e aproveitar os outros programas de garantia do Fed destinados a bancos de varejo. Com o colapso desses bancos de investimento, a era dos bancos de investimento de muito sucesso acabou.
Empresas hipotecárias Fannie Mae e Freddie Mac
Agências federais, incluindo as gigantes das hipotecas Fannie Mae e Freddie Mac, garantiram 90% de todas as novas hipotecas de casas feitas em 2009. Eles compraram hipotecas de bancos e criaram títulos deles. No processo, os investidores correram para esses títulos devido ao alto retorno.
Os empréstimos à habitação eram concedidos a pessoas que não os podiam pagar (empréstimos subprime), que depois eram vendidos como títulos. Os investidores gastaram milhares de dólares nesses títulos quando a bolha imobiliária estourou devido a um grande número de inadimplências nas hipotecas.
O Tesouro dos Estados Unidos subscreveu $ 100 milhões em suas hipotecas, na verdade devolvendo-as ao governo. Se Fannie e Freddie tivessem falido, o mercado imobiliário teria entrado em colapso.
AIG Insurance Company
O American International Group (AIG) era uma das maiores seguradoras do mundo. A maior parte de seus negócios consistia em produtos de seguros tradicionais. Quando a empresa mergulhou em swaps de inadimplência de crédito, começou a correr riscos enormes.
Esses swaps seguravam os títulos hipotecários adquiridos pelos investidores, na tentativa de reduzir o risco dos títulos em caso de inadimplência dos tomadores. Se a AIG falisse, isso provocaria a quebra das instituições financeiras que compraram esses swaps.
As trocas da AIG contra hipotecas subprime a levaram à beira da falência. Como as hipotecas vinculadas aos swaps se tornaram inadimplentes, a AIG foi forçada a levantar milhões em capital. Quando os acionistas ficaram sabendo da situação, venderam suas ações, tornando ainda mais difícil para a AIG cobrir as trocas.
Embora a AIG tivesse ativos mais do que suficientes para cobrir os swaps, ela não poderia vendê-los antes do vencimento dos swaps. Isso a deixou sem dinheiro para pagar o seguro de swap.
O Federal Reserve forneceu um empréstimo de dois anos de US $ 85 bilhões para a AIG para reduzir ainda mais o estresse sobre a economia global. Em troca, o governo recebeu 79,9% do patrimônio da AIG e o direito de substituir a administração.
Também recebeu poder de veto sobre todas as decisões importantes, incluindo venda de ativos e pagamento de dividendos. Em outubro de 2008, o Fed contratou Edward Liddy como CEO e presidente do conselho para administrar a empresa.
O plano era que o Fed separasse a AIG e vendesse as partes para pagar o empréstimo. Mas a queda do mercado de ações em outubro tornou isso impossível. Os compradores potenciais precisavam de qualquer excesso de caixa para seus balanços. O Departamento do Tesouro comprou US $ 40 bilhões em ações preferenciais da AIG de acordo com o Programa de Instituições com Insuficiência Sistemática Significativa
O Fed comprou US $ 52,5 bilhões em títulos lastreados em hipotecas. Os fundos permitiram que a AIG aposentasse seus swaps de inadimplência de crédito de forma racional, salvando a empresa e grande parte do setor financeiro do colapso. O AIG Bailout se tornou um dos maiores resgates financeiros da história dos Estados Unidos.
Evitando que os bancos se tornem grandes demais para falir
A Lei de Reforma de Wall Street Dodd-Frank (Dodd-Frank) foi a reforma financeira mais abrangente desde a Lei Glass-Steagall de 1933 (revogada em 1999, que estabeleceu a estrutura para as crises dos bancos de investimento). Procurou regular os mercados financeiros e tornar menos provável outra crise econômica. Ele criou o Conselho de Supervisão de Estabilidade Financeira para evitar que mais bancos se tornassem grandes demais para falir.
Quão? O conselho procura riscos que afetam todo o setor financeiro. Também supervisiona empresas financeiras não bancárias, como fundos de hedge. Se alguma dessas empresas ficar muito grande, ela pode recomendar que sejam regulamentadas pelo Federal Reserve. O Fed pode então pedir-lhe que aumente sua exigência de reserva (a quantidade de dinheiro ou depósitos que as instituições financeiras devem manter com os Bancos de Reserva Federal).
A Regra Volcker, outra parte do Dodd-Frank, também ajuda a impedir que os bancos se tornem grandes demais para falir. Limita a quantidade de risco que os grandes bancos podem assumir. Ela os proíbe de negociar ações, commodities ou derivativos para seu lucro. Eles só podem fazer isso em nome de seus clientes ou para compensar riscos comerciais.