Se for 15 de fevereiro, 15 de maio, 15 de agosto ou 15 de novembro de qualquer ano, é o dia 13F.
A Securities and Exchange Commission (SEC), uma agência do governo federal dos Estados Unidos responsável por regulamentar a negociação de ações e títulos, exige que todos os fundos de hedge apresentem um relatório de suas posições compradas e outros investimentos a cada trimestre. Os relatórios, arquivados no máximo 45 dias após o final do trimestre, são conhecidos como arquivamentos 13F. Além das posições compradas, os fundos devem reportar suas opções de compra e venda, American Depositary Receipts (ADRs) e notas conversíveis no formato 13F de cada trimestre. Isso deixa uma série de outras áreas – incluindo posições vendidas, dinheiro e uma variedade de outras classes de ativos – que os fundos de hedge não são obrigados a relatar como parte do processo 13F. Os investidores fora dos fundos de hedge geralmente se referem a cada trimestre ‘ s Relatórios 13F como forma de rastrear como esses fundos optaram por investir nos meses anteriores. Embora isso possa ser útil em alguns aspectos, não é necessariamente a maneira mais segura de tomar decisões de investimento.
Apenas parte da história do investimento
O fato de que os arquivos 13F contam apenas uma parte da história do investimento significa que os observadores devem estar cientes do que está faltando, bem como que tipo de estratégia de investimento um fundo de hedge utiliza, sempre que procuram esses 13Fs em busca de ideias de investimento. No caso de muitos fundos que são longos líquidos, um 13F mostrará mudanças nas posições centrais desses fundos, enquanto deixa os vendidos (usados para fins de hedge) não identificados. Esses fundos podem contar com essas posições longas centrais para uma parte substancial de seus retornos; assim, um observador pode freqüentemente ver onde e quando esses fundos foram capazes de ter sucesso. Por outro lado, alguns fundos são vendidos com liquidez, o que significa que o cenário é invertido e inclui posições vendidas como núcleo de uma carteira com posições compradas como hedge. Nesse caso, ver apenas as posições longas não dá uma visão precisa da estratégia de investimento de um fundo. Conhecer a natureza de uma estratégia de investimento de fundos específica é, portanto, crucial ao ler seus arquivos 13F.
Câmbio doméstico apenas
Outro elemento importante do relatório 13F é que ele rastreia apenas as atividades conduzidas nas bolsas domésticas. Com exceção dos ADRs, os 13Fs não mostram as participações de um fundo por meio de bolsas internacionais. Para um fundo que combina investimentos nacionais e internacionais em partes aproximadamente iguais, então, o 13F mostrará apenas metade da carteira de investimentos. Por causa disso, os observadores dos 13Fs normalmente se concentram em fundos que enfatizam apenas os investimentos domésticos.
Olhando para o passado
Como os relatórios do 13F são arquivados até 45 dias após o final do trimestre, eles podem, em alguns casos, refletir decisões de investimento feitas mais de quatro meses antes do arquivamento. Aqueles que consideram as decisões de investimento com base nos resultados do 13F são mais bem atendidos, lembrando que os 13Fs são vislumbres de tendências e estratégias passadas. Eles podem não ser mais úteis no momento em que o 13F for apresentado.