O que é um disjuntor?

As bolsas de valores dos Estados Unidos têm procedimentos em vigor para ajudar a prevenir algumas das perdas de mercado devastadoras em um único dia que ocorreram ao longo da história. Os disjuntores são ferramentas regulatórias que interrompem as negociações em todo o mercado sempre que as quedas atingem certos limites em um período de 24 horas.

Os reguladores do mercado adotaram os disjuntores em 1988 em resposta ao crash do mercado de ações de 1987, em um esforço para criar um período de resfriamento durante os períodos de extrema volatilidade do mercado. Mais recentemente desencadeados em março de 2020 como resultado da pandemia de coronavírus, esses recursos regulatórios de segurança ajudam a prevenir a venda em pânico e permitem que os investidores entendam melhor o que está acontecendo no mercado.

O que é um disjuntor?

Um disjuntor é uma rede de segurança regulatória que interrompe a negociação sempre que as perdas do S&P 500 atingirem um determinado limite. Por exemplo, um disjuntor pode ser disparado após uma queda de 7%, 13% e 20% no preço de fechamento do dia. Dependendo das perdas diárias, os disjuntores podem pausar a negociação por 15 minutos ou o restante do dia de negociação. 

Embora inicialmente destinados a serem aplicados a todo o mercado, os disjuntores foram expandidos para ter recursos de estoque por estoque que podem interromper a negociação de um único estoque, sem fechar o mercado inteiro.

Como funciona um disjuntor?

Os disjuntores têm como objetivo pausar temporariamente a negociação durante a volatilidade severa do mercado. Eles criam um período de reflexão e, com sorte, evitam um colapso total do mercado de ações. 

Existem três limites diferentes do disjuntor em vigor, que são recalculados diariamente:

• O nível 1 é acionado quando o índice S&P 500 cai 7% antes das 15h25 em um dia de negociação. Se o Nível 1 for acionado, a negociação é interrompida por 15 minutos.
• O nível 2 é acionado quando o índice S&P 500 cai 13% antes das 15h25 em um dia de negociação. Se o Nível 2 for acionado, a negociação é interrompida por 15 minutos.
• O nível 3 é acionado quando o índice S&P 500 cai 20% a qualquer momento durante o dia de negociação. Se o Nível 3 for acionado, a negociação será interrompida pelo resto do dia.

Quando os disjuntores são usados?

Os reguladores do mercado adotaram disjuntores em resposta ao crash da bolsa de valores de outubro de 1987, que veio a ser conhecido como Black Monday. Embora essa rede de segurança de mercado esteja em vigor há mais de três décadas, raramente é usada.

O primeiro uso de disjuntores em todo o mercado foi em 27 de outubro de 1997, cerca de 10 anos após a adoção do procedimento. Em dois dias, o mercado caiu 554,26 pontos. No meio da tarde de 27 de outubro, o Dow Jones Industrial Average caiu 350 pontos, provocando uma parada de 30 minutos nas negociações. O mercado continuou a cair drasticamente após a parada, fazendo com que os mercados fechassem mais cedo.

As únicas outras ocorrências de disjuntores acionados ocorreram em março de 2020. Como resultado da volatilidade do mercado devido ao surto de coronavírus, os disjuntores foram acionados quatro vezes em nove dias.  Enquanto todas as quatro ocorrências desencadearam um declínio do mercado de Nível 1, dois dos quatro dias agora são rotulados como parte das 10 maiores quedas percentuais em um único dia na história da Dow Jones Industrial Average.

Prós e contras dos disjuntores

Prós explicados

• Ajude a evitar vendas em pânico : a teoria por trás dos disjuntores era que uma interrupção temporária nas negociações daria às pessoas uma chance de se acalmar, evitar vendas emocionais e, por fim, tomar decisões mais lógicas.
• Dê tempo para que os analistas entendam o que está acontecendo : um mercado de ações em rápida queda dá aos analistas pouco tempo para entender a situação. Com a ajuda de uma pausa temporária nas negociações, eles têm tempo para recuperar o atraso.
• Pode ser limitado a ações individuais : graças às atualizações dos disjuntores, a negociação agora pode ser interrompida em ações individuais com alta volatilidade, sem afetar o mercado como um todo.

Contras explicadas

• Pode resultar em comerciantes vendendo ainda mais rapidamente : disjuntores podem resultar no oposto do efeito pretendido. Em vez de dar aos negociantes tempo para se acalmar antes de tomar qualquer decisão de compra ou venda, as pessoas podem ser tentadas a avançar uma negociação a uma taxa mais rápida, se acharem que um disjuntor provavelmente será acionado. 
• Atrasar ações de mercado inevitáveis : Quando os disjuntores pararam o mercado em 1997, eles simplesmente atrasaram o inevitável. Quando o mercado voltou a subir após as paradas temporárias, a queda foi retomada quase imediatamente.
• Pode não ser atualizado regularmente : os reguladores adotaram os disjuntores em 1988 e quase uma década se passou antes que eles fossem acionados pela primeira vez em 1997. Então, mais de duas décadas depois, em 2020, os reguladores pararam o mercado novamente. Conforme as condições do mercado mudam, é possível que os disjuntores nem sempre evoluam para acompanhar.