O que é um fosso econômico?

Publicado por Javier Ricardo

O que é um fosso econômico?


O termo fosso econômico, popularizado por Warren Buffett, refere-se à capacidade de uma empresa de manter vantagens competitivas sobre seus concorrentes a fim de proteger seus lucros de longo prazo e participação de mercado das empresas concorrentes.
Assim como um castelo medieval, o fosso serve para proteger os que estão dentro da fortaleza e suas riquezas de estranhos.

Compreendendo um fosso econômico


Lembre-se de que vantagem competitiva é essencialmente qualquer fator que permite a uma empresa fornecer um bem ou serviço semelhante aos oferecidos por seus concorrentes e, ao mesmo tempo, superar esses concorrentes em lucros.
Um bom exemplo de vantagem competitiva seria uma vantagem de baixo custo, como acesso barato às matérias-primas. Investidores muito bem-sucedidos, como Buffett, são adeptos de encontrar empresas com sólidos problemas econômicos, mas com preços de ações relativamente baixos.


Um dos princípios básicos da economia moderna, entretanto, é que, com o tempo, a competição irá corroer quaisquer vantagens competitivas desfrutadas por uma empresa.
Esse efeito ocorre porque, uma vez que uma empresa estabelece vantagens competitivas, suas operações superiores geram lucros aumentados para si mesma, proporcionando um forte incentivo para as empresas concorrentes duplicarem os métodos da empresa líder ou encontrarem métodos operacionais ainda melhores.


1:10


Fosso: meu termo financeiro favorito

Exemplo ilustrativo


Voltemos ao exemplo de uma vantagem de baixo custo.
Suponha que você tenha decidido fazer fortuna com uma barraca de limonada. Você percebe que, se comprar limões a granel uma vez por semana, em vez de todas as manhãs, pode reduzir suas despesas em 30%, o que permite reduzir os preços das barracas de limonada concorrentes. Seus preços baixos levam a um aumento no número de clientes comprando limonada de você (e não de seus concorrentes). Como resultado, você vê um aumento nos lucros. No entanto, provavelmente não demoraria muito para que seus concorrentes percebessem seu método e o aplicassem por conta própria. Portanto, em um curto período de tempo, seus grandes lucros diminuiriam e a indústria local de limonada voltaria às condições normais novamente.


No entanto, suponha que você desenvolva e patenteie uma tecnologia de sucos que permita obter 30% a mais de suco do limão médio.
Isso teria o mesmo efeito de reduzir o custo médio por copo de limonada. Desta vez, seus concorrentes não terão como duplicar seus métodos, pois sua vantagem competitiva está protegida por sua patente. Neste exemplo, seu fosso econômico é a patente que você detém sobre sua tecnologia proprietária. Nesse caso, se sua empresa de limonada fosse uma empresa de capital aberto, suas ações ordinárias provavelmente superariam as de seus concorrentes no longo prazo.


Como você pode ver, o fosso econômico de uma empresa representa uma medida qualitativa de sua capacidade de manter os concorrentes afastados por um longo período de tempo.
Isso se traduz em lucros prolongados no futuro. Os fossos econômicos são difíceis de expressar quantitativamente porque não têm um valor monetário óbvio, mas são um fator qualitativo vital no sucesso ou fracasso de uma empresa a longo prazo e na seleção de ações.

Criando um fosso econômico


Existem várias maneiras pelas quais uma empresa cria um fosso econômico que lhe permite ter uma vantagem significativa sobre seus concorrentes.
A seguir, exploraremos algumas maneiras diferentes em que os fossos são criados.

Vantagem de custo 


Conforme discutido no exemplo da banca de limonada, uma vantagem de custo que os concorrentes não conseguem reproduzir pode ser um fosso econômico muito eficaz.
Empresas com vantagens de custo significativas podem reduzir os preços de qualquer concorrente que tente entrar em seu setor, forçando o concorrente a deixar o setor ou pelo menos impedindo seu crescimento. Empresas com vantagens de custo sustentáveis ​​podem manter uma grande participação de mercado em seu setor, eliminando quaisquer novos concorrentes que tentarem entrar no mercado.

Vantagem de tamanho


Ser grande às vezes pode, por si só, criar um fosso econômico para uma empresa.
Em um determinado tamanho, uma empresa obtém economias de escala. É quando mais unidades de um bem ou serviço podem ser produzidas em maior escala com menores custos de insumos. Isso reduz os custos indiretos em áreas como financiamento, publicidade, produção, etc. Grandes empresas que competem em um determinado setor tendem a dominar a parcela de mercado principal desse setor, enquanto os participantes menores são forçados a deixar a indústria ou ocupar um nicho menor “papéis.

Altos custos de troca 


Ser o peixe grande no tanque tem outras vantagens.
Quando uma empresa é capaz de se estabelecer em um setor, fornecedores e clientes podem estar sujeitos a altos custos de troca, caso decidam fazer negócios com um novo concorrente. Os concorrentes têm muita dificuldade em tirar participação de mercado do líder do setor por causa desses custos de troca onerosos.

Intangivel 


Outro tipo de fosso econômico pode ser criado por meio dos ativos intangíveis de uma empresa, que incluem itens como patentes, reconhecimento de marca, licenças governamentais e outros.
O forte reconhecimento da marca permite que esses tipos de empresas cobrem um prêmio por seus produtos em relação aos produtos de outros concorrentes, o que aumenta os lucros.

Soft Moats 


Alguns dos motivos pelos quais uma empresa pode ter um fosso econômico são mais difíceis de identificar.
Por exemplo, soft moats podem ser criados por uma administração excepcional ou uma cultura corporativa única. Embora seja difícil de descrever, uma liderança e um ambiente corporativo únicos podem contribuir parcialmente para o sucesso econômico prolongado de uma empresa. 


Os fossos econômicos são geralmente difíceis de identificar no momento em que estão sendo criados.
Seus efeitos são muito mais facilmente observados em retrospectiva, uma vez que a empresa alcançou grandes alturas.


Do ponto de vista do investidor, é ideal investir em empresas em crescimento no momento em que elas começam a colher os benefícios de um fosso econômico amplo e sustentável.
Nesse caso, o fator mais importante é a longevidade do fosso. Quanto mais tempo uma empresa pode colher lucros, maiores serão os benefícios para ela e seus acionistas.