Um proxy de títulos é um produto de investimento (diferente de um título) que supostamente reproduz o desempenho de um título, ao mesmo tempo que oferece rendimentos relativamente mais altos. O termo “procuração de títulos” é um pouco impróprio – embora algumas ações compartilhem características com investimentos de renda fixa, não é preciso presumir que qualquer coisa diferente de um título funcionará como um título.
Aqui está o que você precisa saber sobre proxies de títulos e uma olhada em como eles se saíram durante uma queda anterior das ações.
O que é um proxy de vínculo?
Os proxies de títulos são áreas de investimento cujo desempenho se assemelha a títulos, mas com o benefício adicional de rendimentos mais elevados. Em teoria, as proxies de títulos têm estabilidade de preços mais forte do que outras ações. Portanto, se o mercado de ações cair amplamente, as proxies de títulos podem sofrer menos queda de preço – semelhante ao desempenho dos títulos durante esses mesmos eventos.
O outro aspecto dos títulos que as proxies de títulos procuram replicar é a promessa de uma renda fixa. As procurações de títulos têm grandes dividendos que têm como objetivo rivalizar com os pagamentos de cupons de títulos.
Embora algumas ações ajam mais como títulos do que outras, não é seguro presumir que as procurações de títulos irão realmente reproduzir o desempenho do mercado de títulos. Se você deseja proteger seu portfólio com a exposição a títulos, o investimento mais seguro é um investimento em títulos.
Como funciona um proxy de vínculo?
A popularidade dos proxies de títulos geralmente aumenta durante ambientes de taxas de juros baixas. Quando as taxas de juros caem, os títulos oferecem menos renda fixa para os investidores em títulos. Após grandes quedas nas ações, como em 2007 ou 2020, a receita de títulos dificilmente acompanha a inflação. Isso leva alguns investidores a buscar proxies de títulos para manter altos níveis de renda fixa, ao mesmo tempo que minimizam sua exposição às crises do mercado.
Fundos de investimento imobiliário (REITs) e ações de serviços públicos são exemplos de proxies de títulos. Períodos de crise econômica geralmente poupam esses investimentos – pelo menos em comparação com outras ações. Os contratos imobiliários são normalmente de longo prazo, portanto, os declínios de curto prazo nas ações podem ter menos efeito sobre os REITs. As concessionárias costumam desfrutar de monopólios naturais, e itens básicos como serviço de internet e eletricidade estão entre os últimos custos que uma família corta para economizar dinheiro.
Um exemplo de um mercado em baixa
Em maio de 2013, os investidores foram pegos de surpresa quando o então presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, sugeriu que o Fed pode começar a reduzir sua política de flexibilização quantitativa estimulante. O resultado foi uma forte liquidação, que oferece uma oportunidade de estudar o desempenho de proxies de títulos.
No período de 21 de maio de 2013 (o dia em que Bernanke abordou pela primeira vez o tema da redução) até 20 de junho (quando os mercados atingiram o ponto mais baixo de sua desaceleração), o iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) caiu cerca de 2,8%. Durante esse mesmo tempo, os investimentos de capital orientados para a renda tiveram um desempenho muito pior, conforme medido pelo desempenho de alguns ETFs principais:
- Ações pagadoras de dividendos: iShares Select Dividend ETF (DVY), -6,02%
- Ações da concessionária: Select Sector SPDR-Utilities ETF (XLU), -9,35%
- Fundos de investimento imobiliário (REITs): iShares US Real Estate ETF (IYR), -15,71%
- Parcerias Master Limited (MLPs): Alerian MLP ETF (AMLP), -3,94%
- Ações preferenciais: iShares US Preferred Stock ETF (PFF), -5,53%
- Títulos convertíveis: SPDR Barclays Convertible Securities ETF (CWB), -5,34%
Esses dados servem como um exemplo claro dos riscos de curto prazo inerentes à busca de rendimentos mais altos fora do mercado de títulos. Quando os tempos ficam difíceis, esses investimentos podem – e provavelmente ficarão – atrás dos títulos.
É importante ter em mente que esses dados refletem apenas um mês de desempenho. Analisar apenas um mês de dados não reflete o fato de que as ações tendem a fornecer retornos superiores aos títulos no longo prazo.
Um aviso sobre procuradores de títulos
Os títulos são fundamentalmente diferentes das ações, por isso é incrivelmente enganoso sugerir que qualquer ação é como um título. A menos que um título individual entre em default, ele eventualmente retornará o valor total do principal aos investidores no vencimento. Mesmo os fundos de obrigações (a maioria dos quais não vencem em uma data específica) geralmente oferecem algumas desvantagens limitadas, a menos que sejam investidos em uma classe de ativos de alto risco. Em contraste, mesmo os segmentos mais conservadores do mercado de ações não oferecem essa garantia.
O resultado final é que você não deve buscar níveis mais altos de receita de procuradores de títulos, a menos que tenha condições de suportar perdas de curto prazo.
Todas as ações – mesmo as mais seguras – passam por períodos de volatilidade. Não há garantias quando se trata de investir em ações. Os investidores que possuem ações devem sempre se preparar para perdas imprevistas.
Principais vantagens
- As proxies de títulos são investimentos (geralmente ações ou ETFs) que, em teoria, reproduzem a estabilidade de preços dos títulos, ao mesmo tempo que oferecem níveis de renda mais elevados.
- As proxies de títulos tornam-se especialmente populares quando as taxas de juros estão baixas e os títulos oferecem pouca renda fixa.
- Os investidores devem proceder com cautela ao investir em procurações de títulos – embora possam ser relativamente mais seguros do que outras ações, são inerentemente muito diferentes dos títulos e oferecem menos garantias de estabilidade de preços e renda.