Uma classificação de crédito corporativa é uma avaliação numérica ou quantificada da qualidade de crédito de uma empresa, que mostra aos investidores a probabilidade de uma empresa não cumprir suas obrigações de dívida ou títulos em aberto.
As classificações de crédito corporativo são emitidas por agências de classificação. Uma agência de classificação de crédito ou empresa ajuda os investidores a decidir o quão arriscado é investir em um determinado país, título ou título, fornecendo avaliações independentes e objetivas da qualidade de crédito de empresas e países.
Principais vantagens
- Uma classificação de crédito corporativa é uma avaliação numérica da qualidade de crédito de uma empresa, medindo a probabilidade de inadimplência em sua dívida.
- As classificações de crédito corporativo são emitidas por agências de classificação e ajudam os investidores a determinar o risco associado ao investimento em títulos corporativos.
- As classificações de crédito corporativo podem variar desde a mais alta qualidade de crédito de um lado até inadimplência ou “lixo” do outro.
- Um triplo A (AAA) é a qualidade de crédito mais alta e C ou D (dependendo da agência que está emitindo a classificação) é a qualidade mais baixa ou lixo.
Compreendendo os títulos corporativos
As empresas emitem títulos, que são títulos de dívida, para levantar fundos que podem ser usados para investir no futuro de longo prazo da empresa. Um título corporativo é um instrumento de dívida ou IOU de uma empresa que os investidores podem comprar e, ao fazê-lo, pagar à empresa o valor do título à vista, que é chamado de montante principal.
Em troca, a empresa paga ao investidor juros (chamados de taxa de cupom) sobre o valor do principal do título por meio de pagamentos periódicos de juros. Na data de vencimento do título, que normalmente é de um a cinco anos, o principal é devolvido ao investidor.
Antes que os investidores comprem um título corporativo, eles precisam saber o quão estável é a empresa que emitiu o título. Em outras palavras, os investidores precisam saber se a empresa será capaz de cumprir suas obrigações financeiras. Se uma empresa não devolver aos investidores o valor do principal do título, a corporação será considerada inadimplente ou não-pagamento do título. O risco de uma empresa não pagar o valor principal de um título é denominado risco de inadimplência.
Crédito no mundo dos investimentos
À medida que as oportunidades de investimento se tornam mais globais e diversificadas, é difícil decidir não apenas quais empresas, mas também quais países são boas oportunidades de investimento. Existem vantagens em investir em mercados estrangeiros, mas os riscos associados ao envio de dinheiro para o exterior são consideravelmente maiores do que aqueles associados a investir em seu mercado doméstico. É importante ter uma visão dos diferentes ambientes de investimento e entender os riscos e vantagens desses ambientes pose. As classificações de crédito são ferramentas essenciais para ajudar os investidores a tomar decisões de investimento mais informadas.
Os avaliadores
Existem três agências que fornecem classificações de crédito: Moody’s, Standard & Poor’s (S&P’s) e Fitch Ratings. Cada uma dessas agências visa fornecer um sistema de classificação para ajudar os investidores a determinar o risco associado ao investimento em uma empresa, instrumento de investimento ou mercado específico.
Os ratings podem ser atribuídos a obrigações de dívida de curto e longo prazo emitidas por um governo ou corporação, incluindo bancos e seguradoras.
Para um governo ou empresa, às vezes é mais fácil pagar obrigações em moeda local do que pagar obrigações em moeda estrangeira. Os ratings, portanto, avaliam a capacidade de uma entidade de pagar dívidas em moedas locais e estrangeiras. A falta de reservas estrangeiras, por exemplo, pode justificar uma classificação mais baixa para as obrigações que um país fez em moeda estrangeira.
As classificações não são iguais ou iguais às recomendações de compra, venda ou retenção. As classificações medem a capacidade e a disposição de uma entidade em pagar dívidas.
As avaliações chegaram
Para emissões ou instrumentos de longo prazo, os ratings se situam em um espectro que varia da mais alta qualidade de crédito de um lado ao default ou “lixo” do outro. Um triplo A (AAA) é a qualidade de crédito mais alta e C ou D (dependendo da agência que está emitindo a classificação) é a qualidade mais baixa ou lixo. Dentro deste espectro, existem diferentes graus de cada classificação, que são, dependendo da agência, às vezes denotados por um sinal de mais ou negativo ou um número.
Assim, para a Fitch Ratings, um rating “AAA” significa o grau de investimento mais alto e significa que há um risco de crédito muito baixo. “AA” representa qualidade de crédito muito alta; “A” significa alta qualidade de crédito e “BBB” é uma qualidade de crédito satisfatória. Essas classificações são consideradas grau de investimento, o que significa que o título ou entidade que está sendo avaliada possui um nível de qualidade que muitas instituições exigem ao considerar investimentos no exterior.
Em outras palavras, BBB é a classificação mais baixa de títulos com grau de investimento, enquanto classificações abaixo de “BBB” são consideradas especulativas ou lixo. Assim, para a Moody’s, um Ba seria um rating especulativo ou de baixo grau, enquanto para a S&P, um “D” denota o default do status de junk bond.
O gráfico a seguir oferece uma visão geral dos diferentes símbolos de rating que a Moody’s e a Standard & Poor’s emitem:
| Classificação de títulos | |||
| Moody’s | Standard & Poor’s | Grau | Risco |
| Aaa | AAA | Investimento | Menor risco |
| Aa | AA | Investimento | Baixo risco |
| UMA | UMA | Investimento | Baixo risco |
| Baa | BBB | Investimento | Risco médio |
| Ba, B | BB, B | Porcaria | Alto risco |
| Caa / Ca / C | CCC / CC / C | Porcaria | Maior risco |
| C | D | Porcaria | In Default |
Avaliações de crédito soberano
Conforme mencionado anteriormente, um rating pode se referir à obrigação financeira específica de uma entidade ou sua qualidade de crédito geral.Um rating de crédito soberano fornece a última, pois significa a capacidade geral de um país de fornecer um ambiente de investimento seguro. Essa classificação reflete fatores como a situação econômica de um país, transparência nos mercados de capitais, níveis de fluxos de investimento público e privado, investimento estrangeiro direto, reservas de moeda estrangeira, estabilidade política ou a capacidade de a economia de um país permanecer estável apesar das mudanças políticas.
Um rating de crédito soberano é uma indicação da viabilidade dos mercados de investimento de um país e, como resultado, é normalmente a primeira métrica que a maioria dos investidores institucionais analisa antes de investir internacionalmente. A classificação fornece aos investidores o nível de risco associado ao investimento no país. A maioria dos países se esforça para obter uma classificação soberana, incluindo grau de investimento, para atrair investimento estrangeiro.
Controvérsias
Embora as agências de classificação forneçam um serviço robusto, o valor de tais classificações tem sido amplamente questionado desde a crise financeira de 2008. Uma crítica importante é que os próprios emissores pagam às agências de classificação de crédito para classificar seus títulos, o que se tornou particularmente importante quando o mercado imobiliário emergente atingiu o pico em 2006-2007, uma quantidade significativa de dívida subprime estava sendo avaliada pelas agências. O potencial de ganhar altas taxas criou competição entre as três principais agências para emitir as classificações mais altas possíveis. Quando o mercado imobiliário começou a entrar em colapso em 2007-2008, as empresas de classificação demoraram desastrosamente para rebaixar essas classificações de alto nível para refletir a realidade atual.
Para ajudar a resolver os potenciais conflitos de interesse das agências de classificação de crédito, a Lei de Reforma e Proteção ao Consumidor Dodd-Frank Wall Street de 2010 determinou melhorias na regulamentação das agências de classificação de crédito. De acordo com as regras, as agências de classificação de risco devem divulgar publicamente o desempenho de suas classificações. Eles também são responsabilizados por classificações que deveriam saber que eram imprecisas. Em 2013, Standard & Poor’s, Moody’s e Fitch Ratings foram processados por atribuir classificações de crédito artificialmente altas aos títulos hipotecários mantidos em um fundo de hedge Bear Stearns.
Qualquer boa empresa de investimento ou banco, administre um fundo mútuo, fundo de hedge ou ofereça serviços de gestão de patrimônio a seus clientes, não dependerá apenas de uma classificação de títulos de uma agência de crédito para determinar se um investimento é seguro. Normalmente, o departamento de pesquisa interno ajudará a fazer a determinação, e é por isso que é importante para os investidores realizarem pesquisas e devidas diligências questionando a classificação inicial do título e frequentemente revisando as classificações para quaisquer mudanças ao longo da vida do investimento.
The Bottom Line
A classificação de crédito é uma ferramenta útil não só para o investidor, mas também para as entidades que procuram investidores. Uma classificação de grau de investimento pode ajudar um título, empresa ou país a atrair investimentos nacionais e estrangeiros . Para economias de mercado emergentes, uma classificação de crédito sólida é fundamental para demonstrar sua qualidade de crédito para investidores estrangeiros. Além disso, uma classificação melhor normalmente significa uma taxa de juros mais baixa, reduzindo as chances de inadimplência em um ambiente de taxas crescentes.