O que é um veículo para fins especiais (SPV)?
Um veículo de propósito específico, também chamado de entidade de propósito especial (SPE), é uma subsidiária criada por uma empresa-mãe para isolar o risco financeiro. Seu status legal como uma empresa separada torna suas obrigações seguras mesmo em caso de falência da empresa-mãe.
Principais vantagens
- Um SPV é criado como uma empresa separada com seu próprio balanço patrimonial.
- Pode ser usado para realizar um empreendimento arriscado enquanto reduz qualquer impacto financeiro negativo sobre a empresa-mãe e seus investidores.
- Alternativamente, o SPV pode ser uma holding para securitização de dívidas.
Por esse motivo, um veículo para fins especiais às vezes é denominado entidade remota em caso de falência.
Se as brechas contábeis forem exploradas, esses veículos podem se tornar uma forma financeiramente devastadora de esconder dívidas da empresa, como visto em 2001 no escândalo da Enron.
Compreendendo o SPV
Uma empresa-mãe cria um SPV para isolar ou securitizar ativos em uma empresa separada que geralmente é mantida fora do balanço patrimonial. Ele pode ser criado para realizar um projeto arriscado enquanto protege a empresa-mãe dos riscos mais graves de seu fracasso.
Em outros casos, o SPV pode ser criado exclusivamente para securitizar a dívida, para que os investidores possam ter a garantia de reembolso.
Em qualquer caso, as operações do SPV limitam-se à aquisição e financiamento de ativos específicos, sendo a estrutura societária separada serve como método de isolamento dos riscos dessas atividades. Um SPV pode servir como contraparte para swaps e outros instrumentos derivativos sensíveis ao crédito.
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Entidade / veículo de propósito especial
Uma empresa pode formar o SPV como uma sociedade limitada, um trust, uma corporação ou uma sociedade anônima de responsabilidade limitada, entre outras opções. Pode ser projetado para propriedade, administração e financiamento independentes. Em qualquer caso, os SPVs ajudam as empresas a securitizar ativos, criar joint ventures, isolar ativos corporativos ou realizar outras transações financeiras.
Como funciona o SPV
As finanças de um SPV podem não aparecer no balanço patrimonial da controladora como patrimônio líquido ou dívida. Em vez disso, seus ativos, passivos e patrimônio líquido serão registrados apenas em seu próprio balanço patrimonial.
Um investidor deve sempre verificar as finanças de qualquer SPV antes de investir em uma empresa. Lembre-se da Enron!
Assim, o SPV pode mascarar informações cruciais dos investidores, que não têm uma visão completa da situação financeira de uma empresa. Os investidores precisam analisar o balanço patrimonial da empresa-mãe e o SPV antes de decidirem se investem em um negócio.
Como a Enron usou o SPV
O colapso financeiro massivo em 2001 da Enron Corp., uma empresa de energia supostamente em expansão com sede em Houston, é um excelente exemplo de uso indevido de um SPV.
As ações da Enron estavam subindo rapidamente, e a empresa transferiu grande parte das ações para um veículo para fins especiais, recebendo dinheiro ou uma nota em troca. O veículo de propósito específico então usou o estoque para hedge de ativos que estavam no balanço da empresa. Para reduzir o risco, a Enron garantiu o valor do veículo para fins especiais. Quando o preço das ações da Enron caiu, os valores dos veículos para fins especiais o seguiram e as garantias foram colocadas em jogo.
O uso indevido de SPVs não foi de forma alguma o único truque contábil perpetrado pela Enron, mas pode ter sido o maior contribuinte para sua queda abrupta. A Enron não podia pagar as enormes somas que devia a credores e investidores, e o colapso financeiro se seguiu rapidamente.
Antes do final, a empresa divulgou suas informações financeiras nos balanços patrimoniais da empresa e das entidades instrumentais. Seus conflitos de interesse estavam à vista de todos. No entanto, poucos investidores mergulharam fundo o suficiente nas finanças para entender a gravidade da situação.