O que é uma segurança intercambiável?
Um título cambial é um instrumento de investimento vinculado a ações que normalmente envolve a emissão de um título de dívida que pode ser trocado em uma data futura por ações ordinárias ou o equivalente em dinheiro em alguns casos. É importante ressaltar que ele concede ao seu detentor o direito de negociá-lo por um número especificado de ações ordinárias de uma empresa que não seja o emissor do valor mobiliário.
Os títulos trocáveis diferem dos títulos conversíveis nesse sentido, porque são trocáveis por ações de uma empresa diferente, enquanto os títulos conversíveis são resgatáveis por ações da empresa que emitiu o título conversível.
Uma determinada data ou a conclusão de um evento específico em algum ponto no futuro que desencadeia a troca por ações ordinárias é especificada com cada título permutável. Eles podem ser estruturados para serem resgatados por opção do emissor ou do titular do título. Um título permutável que é automaticamente trocado por ações ordinárias subjacentes ou dinheiro é conhecido como um título permutável obrigatório.
Principais vantagens
- Um título permutável é um título financeiro que permite ao seu detentor trocá-lo por ações ordinárias ou equivalente em dinheiro de outra empresa.
- Esses títulos diferem dos títulos conversíveis, nos quais o detentor de um título deve trocá-lo por ações da empresa que emitiu o título conversível.
- Em uma transação de aquisição, um valor mobiliário permutável pode ser vendido pela empresa adquirente a investidores que teriam o direito de negociá-lo por um número específico de ações da empresa-alvo em uma data posterior.
Como funciona uma segurança intercambiável
O detentor do título permutável recebe um pagamento de cupom fixo do instrumento de dívida que é tipicamente mais alto do que o pagamento de dividendos sobre as ações ordinárias subjacentes pelas quais pode ser resgatado. Os títulos permutáveis usam fórmulas pré-especificadas para determinar o número de ações ordinárias ou equivalente em dinheiro que o detentor receberá na troca.
Nessas fórmulas, o detentor do título de troca está frequentemente sujeito a todas as desvantagens e exposto à maioria, mas não a todas as vantagens de manter o estoque em questão.
Exemplo de segurança trocável
Por exemplo, suponha que um título permutável seja emitido para uma ação atualmente negociada a $ 100. A fórmula de pagamento pode ser escrita de forma que se no momento da data de vencimento declarada, as ações estiverem sendo negociadas a menos de $ 50, o detentor receberá uma ação das ações; se estiver negociando entre $ 100 e $ 125, o detentor receberá $ 100 em ações; e se for negociado a mais de $ 125, o detentor receberá 2/3 de uma ação. Os títulos permutáveis podem ser considerados como instrumentos de dívida com uma opção embutida em relação às ações ordinárias subjacentes.
Usos de títulos permutáveis
Às vezes, os títulos permutáveis são emitidos por empresas envolvidas em uma aquisição. A empresa adquirente pode desejar comprar a empresa-alvo, mas pode precisar de fundos para concluir a transação.
Nesse caso, a empresa adquirente pode vender um título permutável. O título permutável daria a seu proprietário o direito a um número específico de ações da empresa-alvo após uma data especificada. Se a aquisição for bem-sucedida, o valor mobiliário pode ser negociado por ações da empresa-alvo.