O que é uma tranche?

O que é uma tranche?

“Tranche” é uma palavra francesa que significa “fatia” ou “porção”. No mundo dos investimentos, é usado para descrever um título que pode ser dividido em partes menores e posteriormente vendido aos investidores. Os tranches são comuns com títulos lastreados em hipotecas (MBS), que são uma cesta de empréstimos hipotecários agrupados para compra pelos investidores.

Entendendo Tranches

Tranches são um conjunto de títulos separados e agrupados com base em várias características e vendidos a investidores. As filiais podem ter vencimentos, classificações de crédito e rendimentos diferentes – ou taxas de juros. Uma classificação de crédito é uma avaliação da qualidade de crédito do tomador ou emissor de uma dívida ou obrigação financeira específica.

Os instrumentos financeiros que podem ser divididos em tranches incluem empréstimos, títulos, hipotecas e apólices de seguro. Os tranches são normalmente usados ​​nos mercados de crédito e dívida em um processo chamado securitização, que divide vários tipos de instrumentos de dívida e empacotados em fundos para serem vendidos a investidores que desejam ganhar a taxa de juros da dívida. Os banqueiros de investimento podem criar uma única cesta de empréstimos com características semelhantes que atraem investidores específicos.

Por exemplo, várias cestas de empréstimos podem ser oferecidas com taxas de juros variáveis. Os investidores que desejam obter um rendimento de 6% podem optar por essa tranche específica de empréstimos (veja abaixo), enquanto outros investidores podem optar pela tranche que paga um rendimento de 3,5%.

É importante notar que, com qualquer produto financeiro, se você consegue algo, geralmente tem que abrir mão de algo. No exemplo acima, cada rendimento provavelmente viria com sua própria data de vencimento e classificação de crédito específicas, que é uma medida do risco de investir nesses empréstimos.

Como resultado, a cesta de empréstimos com rendimento de 6% ao ano provavelmente teria uma data de vencimento mais longa ou um risco maior de inadimplência em comparação com os investimentos de menor rendimento. Em outras palavras, os investidores exigiriam uma compensação adequada – um rendimento mais alto – por manter o investimento por mais tempo ou por assumir mais risco do que os investimentos de taxa mais baixa.

Não apenas as tranches de instrumentos de dívida têm diferentes classificações de crédito, mas também podem ter diferentes cenários de pagamento se o emissor entrar em default. As tranches sênior, por exemplo, normalmente têm classificações de crédito mais altas e são pagas antes das tranches juniores no caso de falência ou liquidação do emissor.

Exemplo de Tranches

Os investidores com necessidades diversas podem investir em diferentes tranches da mesma obrigação hipotecária colateralizada ou título lastreado em hipoteca. Digamos que temos quatro investidores que desejam títulos lastreados em hipotecas semelhantes, mas com datas de vencimento diferentes.

A carteira poderia ser dividida em tranches com base nas datas de vencimento, de forma que houvesse tranches com vencimento em um ano, cinco anos e 20 anos. O investidor que não precisa ter acesso a dinheiro tão cedo pode investir na tranche de 20 anos. 

No entanto, os investidores que estão aposentados e precisam do caixa no curto prazo podem optar pelo vencimento de um e dois anos. O investidor que está em pré-aposentadoria, ou seja, faltam apenas cinco anos, pode optar pela tranche com vencimento em cinco anos.

Os tranches permitem que os investidores estruturem seus ganhos e receitas de investimentos para atender às suas necessidades de fluxo de caixa. Os investidores que precisam do caixa mais cedo podem comprar um investimento de vencimento mais curto, enquanto aqueles que têm um horizonte de tempo mais longo podem investir nas tranches de vencimento mais longo. Embora os investimentos possam ser divididos em tranches com base no vencimento e nas taxas de juros, eles também podem ser agrupados por investimentos nacionais e internacionais.

Sucursais no mercado hipotecário

Os títulos lastreados em hipotecas (MBS), como obrigações hipotecárias colateralizadas (CMOs), podem frequentemente ser encontrados na forma de uma tranche. Esses títulos podem ser divididos com base em seus vencimentos e classificações de crédito para atrair diferentes compradores.

Um título com garantia hipotecária é um veículo de investimento que contém uma cesta de hipotecas que são agrupadas para serem compradas pelos investidores. Um título lastreado em hipotecas é semelhante a um título no sentido de que paga uma taxa de juros. No entanto, a taxa paga de um título é normalmente baseada em um instrumento de dívida.

Um título com garantia hipotecária, por outro lado, paga uma taxa baseada nas taxas de juros de uma coleção de empréstimos imobiliários do fundo – menos quaisquer taxas ou custos para operar o fundo. Um título com garantia hipotecária é um título garantido por ativos, o que significa que é tão seguro quanto os ativos que garantem os empréstimos.

Dependendo da preferência do investidor, uma tranche de empréstimos imobiliários pode ser comprada por meio de um MBS que corresponda ao período de tempo, taxa de juros e tolerância ao risco desejados pelo investidor.

Tranches na Divulgação Pública

Trechos de instrumentos de dívida, incluindo empréstimos hipotecários, popularizaram-se durante a crise financeira de 2007-2008. As instituições financeiras empacotaram tranches de empréstimos hipotecários em vários fundos, como títulos lastreados em hipotecas, para serem vendidos a investidores que buscavam receita de juros.

No entanto, muitos dos riscos de crédito – ou risco de perda – associados aos empréstimos dentro desses fundos não foram divulgados de forma adequada, nem as participações dos fundos foram totalmente compreendidas pelos investidores. Muitos dos empréstimos foram considerados muito mais arriscados do que o anunciado. Em alguns casos, as agências de crédito aplicaram uma classificação de crédito muito mais alta aos fundos, que continham hipotecas subprime. Os empréstimos subprime se concentram em tomadores de empréstimos de alto risco com histórico de crédito pequeno ou ruim. Alguns fundos continham até ativos abaixo do grau de investimento, como junk bonds.

Em 2008, a crise financeira atingiu seu auge com o crash do mercado imobiliário dos Estados Unidos. Muitos empréstimos hipotecários subprime entraram em default – ou não pagamento. Como resultado, aqueles que haviam investido nesses fundos que continham tranches de empréstimos hipotecários enfrentaram perdas significativas. 

Tranche FAQs

O que são ramos na economia?

Quando um país enfrenta dificuldades econômicas, o Fundo Monetário Internacional (FMI) pode intervir e oferecer ajuda financeira. O FMI oferece empréstimos às nações em uma série de desembolsos ou parcelas. Essas tranches de crédito são freqüentemente liberadas em fases como uma linha de crédito, que normalmente depende da implementação de reformas financeiras pelo país recebedor, como o pagamento de dívidas ou corte de gastos do governo.

O que é franquia de risco de crédito?

Os títulos ou títulos de dívida de uma empresa podem ter vários níveis de risco de crédito, dependendo do vencimento e de outros fatores. Os títulos são freqüentemente divididos em tranches com base nesse risco, com as tranches seniores tendo a primeira garantia contra os ativos da empresa no caso de a empresa se dissolver ou entrar em falência. As tranches júnior podem não ter ativos como garantia ou não garantidas e, portanto, têm mais risco associado a elas. Como resultado, as tranches juniores da dívida podem pagar uma taxa de juros mais alta do que as tranches sênior para ajudar a compensar os investidores pelo risco de crédito adicional.

Qual é a outra palavra para Tranche?

Os tranches são frequentemente chamados de classes, pois os títulos podem ser divididos em diferentes classes com base em sua data de vencimento, taxa de juros ou classificação de crédito.

Como você usa o tranche em uma frase?

“Nos próximos meses, a empresa XYZ anunciou que emitirá uma oferta de US $ 10 milhões em títulos a serem divididos em duas parcelas de US $ 5 milhões cada.”