O que os investidores querem de uma ação?

Publicado por Javier Ricardo


Na teoria financeira, a taxa de retorno pela qual um investimento é negociado é a soma de cinco componentes diferentes.
Com o tempo, os preços dos ativos tendem a refletir bastante bem o impacto desses componentes. Para aqueles que desejam aprender a avaliar as ações ou entender por que os títulos são negociados a certos preços, esta é uma parte importante da base.

A taxa de juros real livre de risco


Esta é a taxa com a qual todos os outros investimentos são comparados.
É a taxa de retorno que um investidor pode obter sem qualquer risco em um mundo sem inflação. A maioria das pessoas menciona o título de três meses do Tesouro dos EUA como oferecendo a taxa livre de risco.

Um prêmio de inflação


É a taxa que é adicionada a um investimento para ajustá-lo à expectativa de inflação futura do mercado.
Por exemplo, o prêmio de inflação exigido para um título corporativo de um ano pode ser muito menor do que um título corporativo de 30 anos da mesma empresa porque os investidores pensam que a inflação será baixa no curto prazo, mas aumentará no futuro resultado dos déficits comerciais e orçamentários dos anos anteriores.

Um prêmio de liquidez


Alguns investimentos não são negociados com muita frequência e isso representa um risco para o investidor.
Os investimentos pouco negociados, como ações e títulos de uma empresa controlada por uma família, exigem um prêmio de liquidez. Ou seja, os investidores não vão pagar o valor integral do ativo se houver uma possibilidade muito real de que não consigam se desfazer da ação ou do título em um curto período de tempo porque os compradores são escassos. Espera-se que isso os compense por essa perda potencial. O tamanho do prêmio de liquidez depende da percepção do investidor de quão ativo é um determinado mercado.

Prêmio de risco padrão


Os investidores acreditam que uma empresa deixará de cumprir suas obrigações ou falirá?
Freqüentemente, quando aparecem sinais de problemas, as ações ou títulos de uma empresa entram em colapso como resultado de investidores que exigem um prêmio de risco de inadimplência.

Se alguém adquirisse ativos que estavam sendo negociados com um grande desconto como resultado de um prêmio de risco de inadimplência muito grande, ele poderia ganhar muito dinheiro.


Muitas empresas de gestão de ativos realmente compraram ações da dívida corporativa da Enron durante o agora famoso colapso da gigante do comércio de energia.
Em essência, eles compraram $ 1 em dívida por apenas alguns centavos. Se eles puderem receber mais do que pagaram em caso de liquidação ou reorganização, isso pode torná-los muito, muito ricos.


K-Mart é outro exemplo.
Antes da falência do varejista em 2002, os investidores em dívidas inadimplentes compraram uma grande parte de sua dívida. Quando a empresa foi reorganizada em tribunal de falências, os devedores receberam participação na nova empresa. Um desses investidores, Edward Lampert, usou então seu novo bloco de controle de ações da K-Mart com seu balanço patrimonial aprimorado para começar a investir em outros ativos.

Prêmio de maturidade


Quanto mais futuro for o vencimento dos títulos de uma empresa, maior será o preço que flutuará quando as taxas de juros mudarem.
Isso se deve ao prêmio de vencimento. Aqui está uma versão muito simplificada para ilustrar o conceito: imagine que você possui um título de $ 10.000 com um rendimento de 7% quando for emitido com vencimento em 30 anos. Cada ano, você receberá $ 700 em juros. Trinta anos no futuro, você receberá seus $ 10.000 originais de volta. Agora, se você fosse vender seu título no dia seguinte, provavelmente obteria o mesmo valor (menos, talvez, um prêmio de liquidez, como já discutimos).


Considere se as taxas de juros sobem para 9%.
Nenhum investidor aceitará seu título, que está rendendo apenas 7%, quando eles poderiam facilmente ir ao mercado aberto e comprar um novo título que rende 9%. Portanto, eles pagarão apenas um preço menor do que o valor do seu título – não os $ 10.000 inteiros – de modo que o rendimento seja de 9% (digamos, talvez $ 7.775.) É por isso que os títulos com vencimentos mais longos estão sujeitos a um risco de capital muito maior ganhos ou perdas. Se as taxas de juros tivessem caído, o detentor do título teria sido capaz de vender sua posição por muito mais.
Se as taxas caíssem para 5%, ele poderia ter sido vendido por $ 14.000.