Um bônus coberto é um tipo de investimento derivativo popular na Europa que é bastante raro nos Estados Unidos. Eles são semelhantes – mas geralmente considerados muito mais seguros do que – títulos lastreados em ativos e hipotecas.
O conceito por trás dos títulos cobertos é simples. Eles são apoiados por caixa gerado de um pool de investimento subjacente. Um banco compra investimentos geradores de caixa substanciais, combina-os e emite um título apoiado pelo dinheiro dos investimentos.
Essa coleção de investimentos, chamada de pool de cobertura , consiste em hipotecas ou empréstimos do setor público. Nesse sentido, os títulos cobertos geram fluxo de caixa para os investidores exatamente da mesma forma que os títulos garantidos por ativos.
O que torna um título coberto seguro
Uma diferença fundamental entre títulos cobertos e títulos garantidos por ativos, de acordo com a gigante de investimentos em títulos Pimco, é que “os empréstimos garantidos por títulos cobertos permanecem no balanço do banco emissor”. Em outras palavras, se uma instituição que vende um covered bond entrar em falência, os investidores no covered bond mantêm seu acesso ao pool de cobertura.
Por exemplo, se você comprar um bônus coberto de um banco de investimentos de Wall Street que vai à falência, ainda é provável que receba de volta seus pagamentos de taxas de juros e principal quando o título vencer.
Uma obrigação coberta é essencialmente uma obrigação corporativa padrão emitida por uma instituição financeira com uma camada extra de proteção para os investidores. A proteção extra geralmente resulta em classificações AAA para títulos cobertos.
Onde você pode comprar um título seguro coberto
O lugar mais fácil para comprar um bônus coberto é na Europa, especialmente na Alemanha, na Frankfurter Wertpapierbörse ( FWB) – a Bolsa de Valores de Frankfurt. Lá, os títulos cobertos são chamados de Pfandbriefe . Na Alemanha, títulos semelhantes podem ser rastreados desde o século XVIII.
Comprar esses investimentos em dívida mais perto de casa não é fácil, mas as coisas estão mudando lentamente. Dois bancos americanos – Bank of America e Washington Mutual – emitiram títulos cobertos em 2006, mas a crise de crédito atingiu antes que o mercado pudesse crescer. A ideia de uma nova forma de títulos lastreados em ativos não foi particularmente popular entre os comerciantes ou investidores depois de 2007.
O secretário do Tesouro dos EUA, Henry Paulson, expressou apoio aos veículos de investimento no início de 2008 e, em 15 de julho de 2008, o Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) emitiu diretrizes sobre como os títulos cobertos seriam pagos em caso de falência de um banco. O fervor inicial sobre as obrigações hipotecárias parece ter diminuído, com uma forte queda nas obrigações emitidas entre 2016-2017, após anos de parcos juros de investimento.
Como decidir se um título seguro coberto é para você
Assim como com outros produtos derivados, como títulos lastreados em hipotecas e swaps de default de crédito, a complexidade e os requisitos de investimento mínimo limitam o acesso ao mercado de títulos cobertos para investidores institucionais e de alto patrimônio líquido. Isso provavelmente é uma coisa boa.
Observadores de mercado de longa data conhecem sua história e entendem que um investimento complexo criado pelas pessoas mais brilhantes de Wall Street não é necessariamente um investimento seguro. Os caras mais espertos na sala costumam ser bem burros.
Os títulos cobertos são certamente interessantes, mas até que ofertas legítimas suficientes cheguem ao mercado de modo que os ETFs sejam criados para limitar o lado negativo, eles precisam ser examinados tanto quanto qualquer outro veículo de investimento.