O que está rachando?
O craqueamento é uma técnica usada em refinarias de petróleo em que moléculas grandes e complexas de hidrocarbonetos são quebradas em componentes menores e mais leves que são mais úteis para uso comercial ou de consumo. O craqueamento é uma etapa crítica no processo de refino do petróleo bruto.
Outros produtos de petróleo, como óleo para aquecimento, óleo diesel e gasolina, dependem do craqueamento.
Principais vantagens
- O cracking é um processo usado em refinarias de petróleo para derivar subprodutos vendáveis do petróleo bruto.
- Algumas formas de petróleo, como o petróleo leve e doce, requerem um refino relativamente limitado para serem vendidas.
- Dependendo de fatores como a taxa de produção de diferentes subprodutos de petróleo, o valor relativo de commodities, como óleo para aquecimento e gasolina, pode flutuar ao longo do tempo – criando oportunidades especulativas ou de hedge para os comerciantes de commodities.
Como funciona o cracking
Após a extração de um poço, o petróleo bruto em sua forma bruta contém uma mistura de moléculas de hidrocarbonetos grandes e complexas. Embora o petróleo bruto seja valioso mesmo em sua forma bruta, sua utilidade econômica é relativamente limitada até que seja sujeito a processos adicionais de refino.
A fim de ajudar a transformar o petróleo bruto em uma forma que possa ser mais amplamente utilizada, a primeira e mais importante etapa do processo de refino é quebrar, ou “quebrar” as moléculas de hidrocarbonetos não processados em componentes menores. Esse estágio – comumente conhecido como “craqueamento” – torna possível transformar o petróleo bruto em uma variedade de combustíveis, lubrificantes e outros produtos comercializáveis.
Embora o conceito básico seja o mesmo em todos os casos, o processo de craqueamento pode ser implementado de várias maneiras. Uma aplicação comum é o que é conhecido como craqueamento catalítico fluido (FCC), que é usado na produção de gasolina, bem como vários combustíveis destilados.
O crack de um único produto reflete a diferença entre os preços de um barril de petróleo bruto e de um barril de um determinado produto. Por exemplo, de petróleo bruto em gasolina. Refinadores e investidores também implementam estratégias de crack contra vários produtos. Por exemplo, um barril de petróleo transformado em gasolina, querosene, combustível para aviação e óleo para aquecimento.
Exemplo de cracking do mundo real
Embora o craqueamento seja um estágio comum no processo de refinaria de petróleo, alguns tipos de petróleo – como o petróleo bruto doce leve – requerem um tratamento relativamente limitado para serem vendidos. Devido ao montante limitado de investimento que requerem antes de serem vendidos, esses tipos de petróleo são muito procurados e alcançam preços elevados nos mercados internacionais de commodities.
Embora dezenas de produtos possam ser produzidos pelo refino de petróleo bruto, os mais comercializados nos mercados de commodities são óleo para aquecimento e gasolina. Embora seus preços relativos variem ao longo do tempo com base na oferta e demanda, uma heurística comum usada pelos comerciantes é que a proporção entre eles deve flutuar em torno de 3 para 2 para 1. Em outras palavras, esta proporção assume que três barris de petróleo devem render normalmente dois barris de gasolina e um barril de óleo para aquecimento.
Quando os preços divergem substancialmente desses índices, os comerciantes podem tentar especular sobre uma reversão à média comprando a mercadoria que parece subvalorizada em relação a esse índice, ou vendendo aquela que parece supervalorizada. Os comerciantes também podem usar esse índice como uma diretriz quando procuram se proteger contra sua exposição a essas commodities.
The Crack Spread
O preço do barril de petróleo bruto e os diversos preços dos produtos dele refinados nem sempre estão em perfeita sincronização. Dependendo da época do ano, do clima, da oferta global e de muitos outros fatores, a oferta e a demanda por destilados específicos resultam em alterações de preços que podem impactar as margens de lucro do barril de petróleo bruto para o refinador. Isso é conhecido no mercado de commodities como crack spread.
Para mitigar os riscos de preços, os refinadores usam futuros para proteger o spread do crack. Os negociantes de futuros e opções também podem usar a propagação do crack para fazer hedge de outros investimentos ou especular sobre possíveis mudanças nos preços do petróleo e dos produtos petrolíferos refinados.
Os comerciantes podem comprar ou vender crack. Se você está comprando, espera que o crack se fortaleça, o que significa que as margens de refino estão crescendo porque os preços do petróleo bruto estão caindo e / ou a demanda por produtos refinados está crescendo. Vender o crack significa que você espera que a demanda por produtos refinados esteja enfraquecendo ou que o próprio spread esteja se contraindo devido às mudanças no preço do petróleo, então você vende os futuros do produto refinado e compra futuros do petróleo bruto.