O que significa propagação proporcional?

Publicado por Javier Ricardo

O que é propagação proporcional?


O spread proporcional é uma medida da liquidez de um título que é calculada comparando seus preços de compra e venda.


Os spreads proporcionais mais elevados estão associados a títulos menos líquidos, permitindo que os criadores de mercado sejam compensados ​​pelo risco adicional de negociar com títulos ilíquidos.
Por outro lado, títulos mais líquidos terão spreads proporcionais menores.


Principais vantagens

  • O spread proporcional é uma medida da liquidez de um título que é calculada comparando seus preços de compra e venda.
  • É maior em títulos menos líquidos e menor em títulos mais líquidos, o que ajuda a compensar os formadores de mercado pelo risco de negociar com títulos ilíquidos.
  • Os spreads proporcionais médios diminuíram significativamente nos últimos anos.

Como funcionam os spreads proporcionais


O spread proporcional é calculado como a diferença entre os preços de compra e venda de fechamento, divididos por sua média:


Spread Proporcional = (Ask – Bid) / (Ask + Bid) ÷ 2


Onde:


Perguntar = o maior fechamento do mês


Lance = o menor fechamento do mês


O spread proporcional pode ser interpretado como a compensação média paga aos negociantes por fazerem um mercado naquele título.
Na perspectiva do investidor, o custo médio de transação daquele título é igual à metade do spread proporcional. Em geral, os spreads proporcionais variam entre 0,50% e cerca de 3%.


Os spreads proporcionais são importantes para os investidores porque influenciam a base do custo líquido da compra de ações.
Isso, por sua vez, pode consumir os rendimentos recebidos na venda de ações. Para títulos populares e líquidos, entretanto, os spreads proporcionais são freqüentemente tão mínimos que têm muito pouco efeito sobre os investidores.

Alguns investidores procuram deliberadamente mercados ilíquidos nos quais os spreads proporcionais sejam maiores do que o normal. Nesses mercados, às vezes é possível encontrar exemplos de desvalorizações extremas de títulos – isto é, títulos com precificação incorreta em relação ao seu valor intrínseco. Essa abordagem de investimento é freqüentemente empregada por investidores em valor.

Exemplo do mundo real de spreads proporcionais


No início dos anos 2000, o spread proporcional médio associado às negociações na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) era de 0,6%.
No entanto, com o crescimento da popularidade das plataformas de negociação eletrônica, o processo de formação de mercado tornou-se cada vez mais eficiente nos últimos anos. Isso contribuiu para uma queda no spread proporcional médio para menos de 0,2% hoje.


É importante notar, entretanto, que este é apenas um valor médio.
Para títulos de alta liquidez, nos quais milhões ou mesmo dezenas de milhões de ações mudam de mãos a cada sessão de negociação, o spread proporcional pode ser de apenas alguns pontos base. Por outro lado, títulos que têm muito pouco volume podem ter spreads proporcionais muito maiores.


Além desses fatores, os spreads proporcionais também podem ser afetados pelo tamanho do lote do pedido em questão.
Por exemplo, uma negociação em bloco estaria sujeita a um spread proporcional mais baixo, enquanto uma negociação de lote fracionário estaria sujeita a um maior.