A recuperação das ações de 2019 se transformou em uma das melhores altas do mercado de alta em décadas, subindo 16% até agora e no caminho para o quinto melhor desempenho no ano desde a Segunda Guerra Mundial, de acordo com o estrategista-chefe de investimentos da CFRA, Sam Stovall. Mas enquanto ele vê as ações atingindo máximos históricos antes do final do mês, Stovall também diz que as tendências históricas indicam que a alta terminará no próximo mês.
O fenômeno do “vender em maio e ir embora” está começando a tomar forma, disse Stovall à CNBC. “O mercado pode acabar tentando digerir alguns dos ganhos que já experimentou,”
Forças que podem matar o grande rebote
· Vender em maio, ir embora por 6 meses
· Margens de pico
· Diminuição do crescimento do PIB: EUA e globalmente
· Retardando o crescimento dos lucros do S&P 500
Fonte: CNBC; Financial Times.
O que isso significa para os investidores
Os ralis de melhor desempenho durante os primeiros quatro meses do ano desde a Segunda Guerra Mundial tenderam a piorar no mês cinco. Em média, os estoques subiram apenas 0,01% em maio. Entre maio e outubro, os dados históricos mostram um ganho médio de preços de apenas 0,05%. “Metade das vezes o mercado estava mais baixo naquele período de seis meses”, acrescentou Stovall.
Deixando as tendências históricas de lado, novas ameaças às margens de lucro das empresas estão surgindo, dando aos investidores razões mais fundamentais para se preocupar com os preços das ações. Bridgewater Associates, o maior fundo de hedge do mundo, está alertando em um relatório esta semana que as margens de lucro dos EUA estão atingindo níveis máximos após décadas de melhoria. “Algumas das forças que apoiaram as margens nos últimos 20 anos não devem fornecer um impulso contínuo, disse Bridgewater, de acordo com a CNBC. Sem expansão consistente da margem, os preços das ações seriam 40% mais baixos do que são hoje, disse o relatório.
Jim Paulsen, do Leuthold Group, também agita uma bandeira de advertência. Enquanto Paulsen vê um apoio político favorável do Fed e da Casa Branca que poderia ajudar o S&P 500 a se recuperar em pelo menos mais 10%, ele acredita que os próximos meses serão um período de teste crucial, esteja ou não a economia “caindo de um penhasco”. “Os temores de recessão e mercado em baixa retornariam muito, muito rapidamente e de forma muito dura”, disse ele à CNBC.
Nesse sentido, a economia dos EUA já está moderando para cerca de 1,5% a 2% de crescimento, de acordo com algumas estimativas. A demanda mais fraca de uma economia chinesa de crescimento mais lento e uma economia global pressionada por altos níveis de dívida e riscos geopolíticos continuarão a prejudicar as perspectivas de crescimento. Embora a postura mais dovish do Fed seja favorável aos preços das ações, o crescimento mais lento dos lucros atuará como um grande obstáculo.
Olhando para a Frente
Com as ações avançando em direção a suas máximas históricas em meio a uma perspectiva um tanto morna para os EUA e a economia global, os investidores podem querer considerar o avanço de setores mais defensivos. A sugestão de Stovall é esperar até a última semana de abril para aproveitar o último aumento no mercado antes de entrar em setores mais seguros, como produtos básicos de consumo e saúde.