Você já se perguntou como os governos arrecadam dinheiro para financiar projetos de infraestrutura, programas sociais ou outras medidas de gastos quando a receita tributária não é suficiente?
Os governos nacionais emitem títulos de dívida conhecidos como títulos soberanos, que podem ser denominados em moeda local ou em moedas de reserva global, como o dólar americano ou o euro. Além de financiar programas de gastos do governo, esses títulos podem ser usados para quitar dívidas antigas que podem estar vencendo ou cobrir o pagamento de juros a vencer.
Neste artigo, daremos uma olhada em alguns conceitos importantes a serem conhecidos quando se trata de títulos soberanos (como rendimentos, classificações e risco de crédito), bem como como os investidores podem comprá-los.
Rendimentos de títulos soberanos
Os rendimentos dos títulos soberanos são a taxa de juros que os governos pagam por suas dívidas. Como os títulos corporativos, os rendimentos desses títulos dependem do risco envolvido para os compradores. Ao contrário dos títulos corporativos, esses riscos incluem principalmente a taxa de câmbio (se os títulos forem cotados na moeda local), incertezas econômicas e riscos políticos que podem levar a um possível default no pagamento de juros ou principal.
Aqui está um rápido resumo dos três principais determinantes dos rendimentos de títulos soberanos:
- Qualidade de crédito – A capacidade de crédito é a capacidade percebida de um país em pagar suas dívidas, dada sua situação atual. Freqüentemente, os investidores contam com agências de classificação para ajudar a determinar a qualidade de crédito de um país com base nas taxas de crescimento e outros fatores.
- Risco-país – Riscos soberanos são fatores externos que podem surgir e colocar em risco a capacidade de um país de pagar suas dívidas. Por exemplo, a política volátil pode desempenhar um papel no aumento do risco de um calote em alguns casos, se um líder irresponsável assumir o cargo.
- Taxa de câmbio – As taxas de câmbio têm um efeito substancial sobre os títulos soberanos denominados em moedas locais. Alguns países inflaram sua saída de dívidas simplesmente emitindo mais moeda, tornando a dívida menos valiosa.
Avaliações de títulos soberanos
Standard & Poor’s, Moody’s e Fitch são os três fornecedores mais populares de classificações de títulos soberanos. Embora existam muitas outras agências boutique, as “três grandes” agências de classificação têm maior peso entre os investidores globais. Os upgrades e downgrades feitos por essas agências podem levar a mudanças significativas nos rendimentos dos títulos soberanos ao longo do tempo.
As classificações de títulos soberanos são baseadas em vários fatores, incluindo:
- Renda “per capita
- Crescimento do Produto Interno Bruto
- Inflação
- Dívidas externas
- História de inadimplência
- Desenvolvimento Econômico
Padrões de títulos soberanos
A inadimplência de títulos soberanos não é comum, mas já aconteceu muitas vezes no passado. Uma das principais inadimplências mais recentes foi em 2002, quando a Argentina não conseguiu pagar sua dívida após uma recessão no final dos anos 1990. Como a moeda do país estava atrelada ao dólar americano, o governo não conseguiu inflacionar para sair de seus problemas e acabou inadimplente.
Dois outros exemplos populares foram na Rússia e na Coréia do Norte. A Rússia deixou de pagar seus títulos soberanos em 1998 e chocou a comunidade internacional, que presumiu que as grandes potências mundiais não iriam dar o calote em suas dívidas. E em 1987, a Coréia do Norte não pagou suas dívidas depois de administrar mal seu setor industrial e gastar muito dinheiro em sua expansão militar.
Compra de títulos soberanos
Os investidores podem comprar títulos soberanos por meio de vários canais. Os títulos do Tesouro dos EUA podem ser adquiridos diretamente por meio do Tesouro dos EUA, por meio do TreasuryDirect.gov ou na maioria das contas de corretagem dos EUA. No entanto, comprar títulos soberanos estrangeiros pode ser significativamente mais difícil para investidores localizados nos Estados Unidos, especialmente se eles quiserem usar as bolsas americanas.
Os títulos soberanos emitidos por estrangeiros são mais facilmente comprados por meio de fundos negociados em bolsa (ETFs). Os ETFs de títulos soberanos permitem que os investidores comprem títulos soberanos na forma de ações que podem ser facilmente negociados nas bolsas de valores dos EUA. Esses ETFs diversificados normalmente mantêm uma série de títulos em vários vencimentos e fornecem um investimento mais estável do que títulos soberanos individuais.
Principais vantagens
- Os títulos soberanos são títulos de dívida emitidos por governos nacionais em moeda local ou internacional, como o dólar dos EUA ou o euro.
- Os rendimentos dos títulos soberanos são afetados principalmente pela qualidade de crédito, risco-país e taxas de câmbio.
- Os ratings de títulos soberanos são normalmente emitidos pela Standard & Poor’s, Moody’s e Fitch e fornecem aos investidores uma ideia do risco de um título soberano.
- Os investidores podem comprar títulos soberanos com mais facilidade por meio de fundos negociados em bolsa negociados nas bolsas dos Estados Unidos.
The Balance não fornece serviços e consultoria tributária, de investimento ou financeiro. As informações são apresentadas sem levar em consideração os objetivos de investimento, a tolerância ao risco ou as circunstâncias financeiras de qualquer investidor específico e podem não ser adequadas para todos os investidores. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Investir envolve risco, incluindo a possível perda do principal.