O Rally do Papai Noel

Publicado por Javier Ricardo - 18 fevereiro, 2021

O Papai Noel Rally Definido


Em 1972, Yale Hirsch, analista do mercado de ações e autor do livro publicado anualmente intitulado “Stock Trader’s Almanac”, identificou e nomeou uma aparente anomalia do mercado de ações.
Ele o chamou de rali do Papai Noel porque geralmente ocorria durante um trecho de seis sessões, começando com a primeira sessão de negociação após o dia de Natal e terminando nos primeiros dois dias do ano seguinte. 


O desempenho do mercado de ações nesses seis dias inclui os últimos pregões do ano, que compartilham uma característica semelhante com a Black Friday e a véspera de Natal.
Embora esses dias normalmente funcionem em uma programação de sessão abreviada e o comício do Papai Noel não, também é verdade que esses dias têm um volume notavelmente baixo. Na verdade, a última semana do ano normalmente é negociada no menor volume de todos os do ano anterior. Com atividades de férias e feriados, as únicas pessoas que negociam nesses dias devem realmente ter necessidade de fazê-lo. Esses dois fatos por si só já fazem valer a pena ser considerado por um período de tempo que teria características únicas em comparação com o resto do ano.


O gráfico abaixo mostra um exemplo do momento do comício do Papai Noel.
Este exemplo ocorre do final do ano de 2008 ao início de 2009, e foi um rally com os melhores retornos históricos.

Gráfico mostrando o rali do Papai Noel de 2008-2009

Desempenho histórico no rally do Papai Noel


Enquanto alguns contestam que o comício do Papai Noel é tanto um mito quanto seu homônimo alegre, os dados falam por si.
Hirsch acompanhou o rali até 1896 usando o Dow Jones Industrial Average (DJX). No entanto, qualquer pessoa pode baixar e verificar os dados disponíveis mais rapidamente. A simples revisão dos dados do preço de fechamento do fundo do índice S&P 500 (SPY) da State Street permitirá ao observador calcular o retorno da posição do fechamento anterior ao período de seis dias até o fechamento final desses dias. Isso mostra alguns retornos muito interessantes. 


Nem todos os anos produzem um vencedor.
O gráfico abaixo mostra a virada do ano com pior desempenho nas últimas três décadas, 2007-2008. No entanto, o rali do Papai Noel produz um ganho com mais frequência do que uma perda. Na verdade, desde o início do SPY em 1993, o rali do Papai Noel produziu um ganho 17 de 26 vezes (cerca de 65% do tempo).

Gráfico mostrando o rali do Papai Noel de 2007-2008

Um caso especial do efeito da virada do mês?


Ao longo dos anos, muitos analistas tentaram especular sobre as razões do rali do Papai Noel e por que ele deveria persistir por mais de um século, e até mesmo aparecer com tanta força em mercados mais modernos, movidos a ETF.
Uma possível explicação pode ser encontrada em alguns estudos acadêmicos que documentaram o efeito da virada do mês. Esse é o conceito de que os estoques tendem a subir após o final do mês e apresentam bom desempenho nos primeiros dias de um novo mês calendário. Existem muitos dados que sugerem que este é um fenômeno persistente.


Se considerarmos que a alta do Papai Noel é uma versão de fim de ano desse efeito, pode ser que a multidão mais determinada fazendo negócios durante aquele período de tempo tenda a gerar retornos mais positivos.
Seja qual for o motivo real, uma comparação dos retornos da negociação da alta no SPY nos últimos 26 anos mostra uma história bastante dramática.


O gráfico abaixo compara os resultados da negociação de qualquer período aleatório de seis dias nos últimos 26 anos com os resultados da negociação de dois tipos de agrupamento de seis dias.
O primeiro é o efeito da virada do mês, quatro sessões no final de um mês e duas sessões no mês seguinte. O segundo é especificamente o retorno da negociação do rali do Papai Noel. 

O retorno do rali do Papai Noel

The Bottom Line


Negociar qualquer período aleatório de seis dias no SPY nos últimos 26 anos produz um retorno positivo 58% das vezes.
Mas negociar os quatro dias no final do mês e dois dias no mês seguinte, na verdade, produz vencedores 64% das vezes. O rali do Papai Noel é o melhor com 65% de vencedores e produz retornos comprovadamente melhores, conforme mostrado no gráfico acima.

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