Uma opção greenshoe, também conhecida como “opção de lote superior”, dá aos subscritores o direito de vender mais ações do que originalmente acordado durante o IPO de uma empresa. Essas disposições podem ajudar os subscritores a atender à demanda acima do esperado até uma certa porcentagem acima do número de ações original.
As opções Greenshoe são comuns em IPOs nos EUA hoje e, como você aprenderá, você pode facilmente encontrar exemplos delas sendo usadas. Continue lendo para saber mais sobre as opções de greenshoe e como elas funcionam.
Definição e Exemplo de uma Opção Greenshoe em um IPO
Uma opção greenshoe é uma disposição em um contrato de subscrição que dá aos subscritores o direito de vender mais ações do que inicialmente acordado. As opções Greenshoe, também conhecidas como “opções de lote excessivo”, estão incluídas em quase todas as ofertas públicas iniciais (IPO) nos Estados Unidos.
O nome “opção greenshoe” vem do IPO da Green Shoe Manufacturing Company. Quando a empresa abriu seu capital em 1963, foi a primeira a permitir uma opção de superlotação, agora informalmente conhecida como opção greenshoe.
- Nome alternativo : opção de alocação excessiva
Um exemplo recente de uma opção greenshoe sendo usada em um IPO ocorreu em julho de 2021, quando a Robinhood se tornou pública. Durante o IPO da popular plataforma de negociação, ela concedeu uma opção de lote extra aos seus subscritores, que incluíam Goldman Sachs, JP Morgan, Barclays, Citigroup e Wells Fargo Securities.
Essa opção permitiu que eles comprassem coletivamente 5.500.000 ações adicionais de suas ações ordinárias Classe A ao preço do IPO, menos quaisquer descontos e comissões de subscrição.
A empresa abriu seu capital no final de julho; no final de agosto, Robinhood anunciou que seus subscritores haviam exercido parcialmente a opção greenshoe, comprando 4.354.194 ações ordinárias Classe A. Esta opção por si só aumentou os rendimentos do IPO da Robinhood em mais US$ 158,5 milhões.
Como funciona uma opção Greenshoe em um IPO
À medida que uma empresa se prepara para abrir o capital, ela trabalha com seus subscritores para determinar o número de ações a oferecer e o preço pelo qual oferecê-las. Mas, em alguns casos, a demanda por ações do IPO pode exceder o número real de ações disponíveis. É aí que entra a opção greenshoe.
Usando a opção greenshoe, os subscritores podem vender mais ações do que as inicialmente oferecidas por meio do IPO. Essa disposição de sobrelote normalmente permite que os subscritores vendam até 15% a mais de ações ao preço de IPO acordado e pode ser exercido até 30 dias após o IPO.
Digamos, por exemplo, que uma empresa de tecnologia popular planejava abrir o capital em 31 de março de 2022. Após consultar seus subscritores, a empresa concordou em oferecer 100.000 ações a US$ 25 por ação, com receita total esperada de US$ 2,5 milhões.
Digamos que o contrato de subscrição inclua uma opção greenshoe, que permite aos subscritores vender mais 15.000 ações – ou 15% do número de ações oferecidas – se a demanda for alta. No entanto, eles devem exercer a opção até 30 de abril. Se os subscritores exercerem totalmente a opção greenshoe, isso poderá aumentar os recursos do IPO da empresa em US$ 375.000 adicionais:
15.000 ações x US$ 25 = US$ 375.000
Os subscritores podem optar por exercer total ou parcialmente a opção. Neste exemplo, onde a empresa tinha uma opção de lote suplementar de 15.000 ações adicionais, se os subscritores vendessem todas as 15.000 ações adicionais, eles poderiam fazer um exercício completo da opção. Mas se apenas mais 10.000 ações fossem vendidas, isso constituiria um exercício parcial.
O que isso significa para investidores individuais
Você pode estar se perguntando como uma opção greenshoe afeta você como investidor. Por um lado, afeta os investidores ao aumentar o número de ações disponíveis para compra. Esse aumento de liquidez no mercado pode resultar em mais investidores podendo comprar as ações do IPO.
Por outro lado, apenas alguns investidores normalmente têm acesso ao mercado de IPO, e uma opção greenshoe não muda necessariamente isso.
Na maioria dos casos, quem tem a oportunidade de investir em ações do IPO são clientes dos subscritores. Esses clientes são geralmente indivíduos de alto patrimônio líquido, fundos mútuos, companhias de seguros, fundos de hedge e outros investidores institucionais semelhantes. Independentemente de haver uma opção greenshoe que aumente o número de ações, elas não estão disponíveis para a maioria dos investidores individuais.
Um mercado greenshoe poderia afetar investidores individuais após o IPO, quando os investidores iniciais revendem suas ações no mercado público. Se uma opção greenshoe fosse exercida, mais ações entrariam no mercado do que o planejado originalmente. Como resultado, há mais ações em circulação que poderiam estar disponíveis para você como investidor.
Principais conclusões
- Uma opção greenshoe, também conhecida como opção de lote excessivo, é uma disposição em um contrato de subscrição que permite que os subscritores vendam mais ações de uma empresa.
- As opções Greenshoe são usadas durante a maioria das ofertas públicas iniciais (IPO) dos EUA para ajudar a atender à alta demanda dos investidores, bem como aumentar os recursos do IPO da empresa.
- Os subscritores exercem um exercício parcial ou total de um IPO greenshoe, dependendo de quantas ações os subscritores vendem.