Os bancos não têm planos para uma nova crise financeira: Rogoff, de Harvard

Publicado por Javier Ricardo


As ações dos grandes bancos dos EUA vêm subindo com o otimismo crescente sobre os lucros, tornando a crise financeira de 2008 uma memória distante para muitos investidores.
No entanto, o professor de economia Kenneth Rogoff, da Universidade de Harvard, está preocupado. Embora ele não sinta que uma nova crise esteja se formando pelo menos agora, ele alertou recentemente os participantes do Fórum Econômico Mundial (WEF) em Davos, na Suíça, que os bancos centrais não estão preparados para lidar com uma, relata a CNBC. “Se tivermos outra crise financeira, não haverá nem mesmo um plano A”, disse Rogoff, à CNBC. 

Grandes ganhos para grandes bancos


Rogoff faz esses comentários preocupantes, já que os maiores bancos dos EUA registraram grandes ganhos no ano passado, por CNBC, com JPMorgan Chase & Co. (JPM) com alta de 36,7%, Bank of America Corp. (BAC), 42,4%, Wells Fargo & Co. (WFC), 19,3%, Citigroup Inc. (C), 41,0%, Morgan Stanley (MS), 36,4%, e até mesmo o Goldman Sachs Group Inc. (GS) postando um aumento de 11,5%.


Embora esses ganhos robustos no preço das ações reflitam a confiança do investidor de que os bancos se recuperaram totalmente, Rogoff é claramente ambivalente.
“Ainda estamos saindo da última crise financeira”, disse ele à CNBC, acrescentando, “mas estou um tanto otimista quanto à situação da economia mundial no momento. Poderia haver uma crise financeira? Claro . ” 

Dívida crescente, ações em queda?


Rogoff aconselha os bancos a serem cautelosos e vê um risco crescente de “dívidas crescendo em um ritmo agressivo”, como o cita a CNBC.
Isso tende a elevar as taxas de juros e, portanto, pode desencadear uma liquidação no mercado de ações. “Não é difícil imaginar um colapso no preço das ações – ele se baseia no aumento dos preços, mas também nas taxas de juros muito baixas”, disse ele à CNBC.


Além disso, um aumento global nas taxas de juros do banco central, que reduz os preços das ações dos EUA, pode ter origem em outras partes do mundo.
Rogoff sugeriu que um aumento generalizado nas taxas de juros pode começar em países que já têm cargas de dívida significativas, como Japão, Itália e várias economias de mercado emergentes. (Para mais informações, consulte também:
Como o Fed pode anular a alta das ações de 2018 ). Rogoff é conhecido por seus comentários provocativos sobre a economia e o sistema financeiro. A Investopedia conversou com Rogoff em uma entrevista anterior sobre como os jovens investidores devem levar em consideração o aumento das taxas de juros em sua estratégia de portfólio. (Clique aqui para vídeo Rogoff).

Grandes bancos ainda arriscados


A análise de Rogoff reflete um relatório sombrio de dezembro de um braço de pesquisa independente do Tesouro dos Estados Unidos, o mesmo departamento que administrou os resgates de grandes bancos americanos durante a crise financeira.
O relatório constatou que, apesar de todas as medidas tomadas para prevenir ou pelo menos mitigar uma nova crise financeira, os grandes bancos ainda representam um grande risco para o sistema financeiro. Em particular, o relatório conclui que os reguladores ficariam sobrecarregados se mais de uma instituição financeira sistemicamente importante (SIFI) se tornasse insolvente, ou oscilasse à beira da insolvência, ao mesmo tempo.


Hoje, os bancos sediados nos Estados Unidos sistemicamente importantes incluem não apenas os seis listados acima, mas também duas instituições de menor perfil que fornecem infraestrutura vital e serviços de suporte para o sistema financeiro.
Estes são o Bank of New York Mellon Corp. (BK) e a State Street Corp. (STT). (Para mais informações, consulte também:
Grandes bancos dos EUA tão arriscados hoje quanto 2007. )

Armas embotadas


Os principais eventos na crise financeira de 2008 foram as falências de duas firmas de banco de investimento líderes, Bear Stearns (adquirida a preço de liquidação pelo JPMorgan Chase) e Lehman Brothers (que não foi resgatado).
A Merrill Lynch estava à beira da insolvência quando comprada pelo Bank of America. O Wachovia Bank estava à beira da falência quando adquirido pela Wells Fargo. O American International Group Inc. (AIG), um importante player nos mercados de derivativos, também estava em perigo de falência, salvo por um resgate federal sob o Troubled Asset Relief Program (TARP).


Em resposta à crise, o Federal Reserve respondeu com uma política agressiva de flexibilização quantitativa que levou as taxas de juros para perto de zero.
Com as taxas ainda perto de mínimos históricos, essa alavanca de política tem eficácia diminuída hoje. Enquanto isso, o programa TARP, que injetou capital em instituições financeiras em dificuldades, foi uma resposta pontual à crise de 2008, autorizada por uma lei do Congresso. Se o Congresso votaria medidas de emergência semelhantes em uma nova crise, e de forma suficientemente rápida, ninguém sabe.


Se uma crise semelhante acontecesse hoje, não está claro com que antecedência ou rapidez o Fed e outros bancos centrais estariam dispostos a agir para estancar o sangramento.
E também não está claro se os contribuintes dos EUA estariam dispostos a financiar centenas de bilhões de dólares em resgates financeiros – se necessário.