Vinte longos meses após fazer sua primeira oferta, a AT&T Inc. (T) fechou a aquisição da Time Warner Inc. (TWX) por US $ 85 bilhões. Mas não são apenas essas duas empresas que estão comemorando. Os fundos de hedge, incluindo Highfields Capital, Baupost Group, TCI Fund Management, Pentwater Capital Management e Canyon Capital Advisors LLC, que investiram grandes participações na Time Warner apostando que os tribunais decidiriam contra reivindicações governamentais de antitruste, agora estão vendo essas apostas darem resultado após o decisão do juiz no final da tarde de terça-feira, de acordo com o Wall Street Journal.
Canyon’s Jackpot
As ações da Time Warner saltaram cerca de 4% após a decisão, permitindo à Canyon Capital arrecadar até US $ 27 milhões em lucros no papel na quarta-feira. Como terceira maior participação do fundo de hedge, a Time Warner arrecadou US $ 40 milhões para a Canyon na semana passada e US $ 75 milhões no total desde o início do ano.
Uma pessoa próxima ao assunto indicou que a Canyon acreditava que o governo não tinha um caso tão forte quanto as duas empresas envolvidas e que, mesmo que o tribunal se pronuncie contra a fusão, os ativos da Time Warner são valiosos o suficiente para justificar se tornar um alvo de aquisição para uma empresa diferente, de acordo com o jornal. (Para ler mais, consulte: Caso de fusão da AT&T e da Time Warner: O que você precisa saber ).
Grandes apostas, grandes ganhos inesperados
No total, os fundos de hedge detêm uma participação de 20% na Time Warner, cuja capitalização de mercado subiu cerca de US $ 2,9 bilhões entre o fechamento de terça-feira e o sino de abertura na quarta-feira. Em 31 de março, Highfields tinha 1,6% das ações da empresa, maior ainda do que a participação de 1,2% da Canyon Capital, enquanto Baupost, TCI e Pentwater tinham participações de 1%, 1% e 0,8%, respectivamente, de acordo com a Bloomberg .
Ter as ações da empresa compradas, no entanto, é apenas uma forma de os fundos de hedge lucrarem. Essa participação total de 20% é provavelmente sua exposição mínima ao negócio, de acordo com traders que dizem que os fundos de hedge provavelmente usaram opções e outros tipos de derivativos para ganhar ainda mais exposição.
Alguns até provavelmente lucraram com uma estratégia conhecida como arbitragem de fusões, em que vendemos a curto prazo a empresa adquirente (AT&T), enquanto o alvo é comprado (Time Warner). As ações da AT&T caíram cerca de 16% no ano, despencando mais de 4% após a decisão do tribunal. (Para ler mais, consulte: Ações da AT&T em queda de 20%, apesar da vitória no tribunal ).
Aumento de fundos de hedge
Os grandes lucros que os fundos de hedge estão obtendo com este negócio são apenas um bônus adicional depois que a indústria teve seu melhor ano desde 2013. Durante 2017, os fundos de hedge em todas as estratégias obtiveram retornos de 8,5%, uma melhoria notável em relação aos retornos de 5,4% do ano anterior , de acordo com o Financial Times.
Se eles puderem continuar produzindo esse tipo de retorno e muito mais, os fundos de hedge talvez consigam convencer os investidores de que suas taxas notoriamente altas (pelo menos considerando os retornos que vêm ganhando) realmente valem a pena.