Poucos investidores estão cientes do tremendo dano que as chamadas despesas de atrito impõem ao desempenho do investimento. Simplesmente reduzindo essas despesas, você pode aumentar significativamente sua taxa de retorno de longo prazo, reduzindo a base de custo geral.
Comissões e taxas
A despesa de atrito mais frequente são as comissões e taxas de corretagem. Felizmente, com o advento do corretor de descontos, o custo de compra e venda de títulos foi drasticamente reduzido nas últimas décadas. No TD Bank, por exemplo, um investidor que fizer uma negociação de $ 2.500 ou menos com não mais do que 1.000 ações pagará uma comissão de $ 29,95 se fizer o pedido online. Se, por outro lado, ele optar por ligar para o banco e fazer com que uma corretora execute a negociação, ele pagará $ 31 mais 1,50% do valor principal do investimento por um total de $ 68,50.Se você tivesse um plano de custo médio em dólares estabelecido mensalmente, essa despesa de comissão adicional de $ 38,55 somaria um mínimo de $ 462,60 por ano. Supondo que a taxa histórica de valorização de longo prazo das ações permaneça em 12%, ao longo de quarenta anos, isso equivaleria a $ 354.856 em riqueza perdida!
As taxas de gestão de ativos podem ser um impedimento ainda maior para a construção de patrimônio a longo prazo. Muitas empresas com foco em clientes de alto patrimônio líquido cobrarão taxas de 1,5% dos ativos. Uma família com um patrimônio líquido de $ 10 milhões, sob esse tipo de arranjo, pagaria $ 150.000 por ano em taxas, mesmo que perdesse dinheiro em seus investimentos. Esse tipo de arranjo dificilmente parece justo. Em certas situações, como planejamento patrimonial, fundos fiduciários e administração de fundações, entretanto, a taxa é justificada pelos serviços prestados.
Spreads
Ao comprar ou vender um investimento, uma porcentagem do principal do investidor é realocada para o formador de mercado. Essa realocação é o spread (isto é, a diferença) entre o preço de compra (o que a compra está disposta a pagar) e o preço de venda (o que o vendedor está disposto a aceitar). Como o valor futuro combinado das comissões de corretagem, isso pode representar uma perda significativa de riqueza.
Mais-valias fiscais
A única coisa sobre o imposto sobre ganhos de capital é que o investidor é livre para decidir quando a conta do imposto vencerá, vendendo seus títulos valorizados. A cada ano que passa sem venda, o valor desses impostos diferidos aumenta. Para ilustrar: suponha que Adam Smith possua 1.000 ações da Green Gables Industries, que ele comprou por US $ 35 por ação há quatro anos. Hoje, a ação está sendo negociada a US $ 50 por ação. O valor total de suas participações é de $ 35.000, dos quais $ 15.000 é um ganho de capital ($ 50 de preço de venda – $ 35 de custo = $ 15 por ação de ganho de capital x 1.000 ações = $ 15.000 de ganho de capital).Se ele fosse vender as ações, além do dinheiro pago como comissões de corretagem e do spread obtido pelo formador de mercado, ele teria de pagar $ 3.000 em imposto sobre ganhos de capital.
Isso significa que ele agora tem $ 3.000 a menos em ativos trabalhando para ele, acumulando em seu benefício. Conseqüentemente, só seria inteligente mudar os investimentos se Adam acreditasse que 1.) Green Gables Industries estava superfaturada, ou 2.) Ele encontrou um investimento mais atraente oferecendo uma taxa de retorno mais alta. Por esse motivo, Benjamin Graham recomendou que os investidores mudassem de posição apenas quando estivessem razoavelmente certos de que o investimento alternativo tinha uma vantagem de vinte ou trinta por cento sobre sua participação atual. Essa regra, embora necessariamente arbitrária, deve ajudar a garantir que as despesas friccionais sejam cobertas e o patrimônio líquido do investidor aumente o suficiente para justificar o tempo e o esforço necessários para descobrir o investimento e fazer a mudança.
Despesa friccional nos fundos mútuos
Despesas friccionais, incluindo taxas de administração e cargas de vendas, são o principal motivo pelo qual os fundos administrados ativamente como um todo não tiveram desempenho superior ao de suas contrapartes não administradas, como fundos de índice, durante longos períodos de tempo. Para que um fundo gerido ativamente apenas se equilibre com o mercado, ele teria de obter retornos mais elevados em vários pontos percentuais para pagar as despesas de atrito. Isto é especialmente verdadeiro graças aos impostos sobre ganhos de capital que não são aplicáveis a fundos de índice que, por serem um grupo de ações não administradas que se presume que raramente mudam, não exigem a venda frequente de títulos.
Mais informações sobre ações comerciais
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