Os lucros do Global Investment Bank podem ter atingido o pico neste ciclo: Moody’s

Publicado por Javier Ricardo


Os lucros dos maiores bancos de investimento do mundo podem ficar sob pressão nos próximos 12 a 18 meses, graças à desaceleração do crescimento econômico global e à perspectiva de taxas de juros mais baixas ou negativas.
Essas tendências levaram a Moody’s Investors Service a rebaixar sua perspectiva para bancos de investimento globais (GIB), incluindo os titãs de Wall Street Goldman Sachs (GS), JP Morgan Chase & Co. (JPM) e HSBC Holdings (HSBC), de positiva para estável. A empresa de classificação também espera que a atividade do cliente diminua para esses gigantes financeiros devido à incerteza mais ampla no mercado, de acordo com um relatório detalhado da CNBC. 

Redução do crescimento econômico, queda das taxas de juros


“A perspectiva estável para os bancos de investimento globais reflete nossas expectativas de que a lucratividade dos GIBs pode ter atingido o pico neste ciclo econômico”, escreveu Ana Arsov, diretora-gerente da Moody’s, em um relatório recente.
“Ventos contrários de receita maiores tornarão os ganhos de lucratividade mais difíceis, apesar de um foco contínuo em reengenharia de negócios e investimentos em tecnologia para aumentar a eficiência”, acrescentou. 


À medida que os bancos centrais de todo o mundo se tornaram mais conciliadores em sua política econômica, com muitos observadores do mercado agora esperando que o Federal Reserve corte as taxas de juros novamente em setembro, a capacidade dos bancos de obterem lucro diminuiu.
Embora taxas de juros mais baixas incentivem mais empréstimos, também resultam em margens menores para os credores. 


A Moody’s espera que o crescimento econômico global diminua neste ano e no próximo, atribuindo uma perspectiva mais negativa à escalada das tensões comerciais e ao aumento da incerteza geopolítica.
Este fim de semana viu uma tensão comercial crescente entre Washington e Pequim. Na sexta-feira, Trump aumentou drasticamente as tarifas sobre bilhões de dólares em importações chinesas, levando a uma retaliação. Na segunda-feira, o presidente dos EUA mudou novamente de tom. Após a cúpula do Grupo dos Sete (G-7) na França, o presidente Trump disse “A China ligou ontem à noite” e que os dois países irão “muito em breve” retomar as negociações comerciais. As autoridades chinesas disseram não ter conhecimento de qualquer chamada telefônica recente. A maioria vê o futuro das negociações comerciais em grande parte no ar. 


Níveis sem precedentes de dívida corporativa também podem pesar sobre os custos dos bancos de investimento.
Embora as políticas acomodatícias dos bancos centrais possam apoiar as condições financeiras, a Moody’s cita que o risco de uma desaceleração mais severa aumentou devido ao cenário geopolítico mais amplo, de acordo com a CNBC. 


A Moody’s acrescentou que a maioria dos países do G20 tem “espaço limitado de política monetária e fiscal para estimular a demanda agregada global”. 


Pesando ainda mais sobre as receitas, nos 12 meses encerrados em 22 de agosto, as taxas geradas pelos bancos de investimento caíram cerca de 9% em relação ao mesmo período do ano passado, para US $ 62,9 bilhões, por Deals Intelligence, citado pelo The National.
A atividade de fusões e aquisições, uma importante fonte de receita para o GIBS, também está em risco.

Qual é o próximo


Outra grande bandeira vermelha para os bancos é uma curva de rendimento invertida, vista como um indicador de uma recessão iminente, de acordo com a Moody’s.
Nas últimas semanas, os observadores do mercado se concentraram no spread entre o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 e dois anos, que se inverteu várias vezes. Isso ocorre quando os títulos de longo prazo têm menor rendimento do que os de curto prazo. Essas condições podem levar a uma queda nos gastos dos consumidores e à expansão das empresas, colocando mais pressão sobre a economia e, potencialmente, levando a uma maior contração e aumento do desemprego. 


“A perspectiva de uma recessão é uma preocupação para os investidores expostos aos chamados ‘ativos de risco’, como ações e commodities, pois isso afetará seu poder de ganhos e demanda por eles, respectivamente, em possível detrimento de suas avaliações e preços”, escreveu Russ Mold, diretor de investimentos da AJ Bell, citado pela CNBC.
Ele observou que a curva de rendimento invertida está “promovendo muita tensão”, visto que precedeu as últimas cinco recessões.