Os mercados de ações encenam o alívio quando o PIB do terceiro trimestre sobe 33,1%.

Os mercados de ações dos EUA tiveram uma recuperação de alívio, com as ações se recuperando após a derrota de quarta-feira. Embora a alta tenha perdido algum fôlego no fechamento, os ganhos se mantiveram para as grandes empresas de tecnologia, já que os investidores esperavam por boas notícias dos relatórios de lucros do último trimestre. A maioria deles conseguiu isso, mas outubro cobrou seu preço em vários setores que esperavam por uma recuperação mais ampla. 

Este artigo é um excerto de nosso boletim informativo gratuito The Market Sum. Cadastre-se aqui para recebê-lo em sua caixa de entrada diariamente.

O relatório preliminar do PIB do terceiro trimestre divulgado nessa nota, já que a economia dos EUA cresceu em um ajuste sazonal de 33,1%, de acordo com o Departamento de Comércio, que foi melhor do que o esperado.  Mas há pontos fracos nesse relatório que podem ser um prenúncio de tempos difíceis pela frente (mais abaixo).

Ainda assim, a recuperação do mercado de ações em 2020 tem uma forte semelhança com 2009, com fortes ganhos seguidos por alguns soluços. As circunstâncias são muito diferentes desta vez e o ressurgimento do vírus complicou tudo. Mas não podemos ignorar os padrões porque às vezes eles se repetem.

PIB dos EUA volta ruidosamente, mas pontos fracos estão aparecendo

O PIB dos EUA para o terceiro trimestre voltou a ficar melhor do que o esperado em 33,1% em uma base com ajuste sazonal e inflação, acima da queda de 31,4% no segundo trimestre. Ainda assim, o PIB dos Estados Unidos permanece cerca de 5% menor do que era no início de 2020, de modo que a recuperação está longe de ser concluída. Os consumidores americanos lideraram a saída do buraco do segundo trimestre, com os gastos com consumo pessoal aumentando em um ritmo recorde, já que as famílias gastaram mais em carros, eletrônicos, móveis e outros bens.

Os gastos com serviços aumentaram, mas não o suficiente para recuperar as perdas da pandemia. Esses são os negócios que exigem contato próximo, como viagens, restaurantes e entretenimento.

A queda na receita na parte de serviços da economia é impressionante:

• Saúde: queda de 6% ou US $ 131 bilhões
• Restaurantes / hotéis: queda de 19% ou US $ 165 bilhões
• Transporte: queda de 23% ou US $ 104 bilhões
• Recreação: queda de 32% ou US $ 160 bilhões

Renda Pessoal

A renda e a poupança pessoais, que haviam sido muito fortes no verão graças aos cheques de estímulo, mostraram sinais de quebra no terceiro trimestre. De acordo com o Departamento de Comércio:

• A renda pessoal em dólares correntes diminuiu US $ 540,6 bilhões no terceiro trimestre, em contraste com um aumento de US $ 1,45 trilhão no segundo trimestre. 
• A renda pessoal disponível diminuiu $ 636,7 bilhões, ou 13,2%, no terceiro trimestre, em contraste com um aumento de $ 1,60 trilhão, ou 44,3%, no segundo trimestre.
• O rendimento pessoal disponível real diminuiu 16,3%, em contraste com um aumento de 46,6%.
• A economia pessoal foi de US $ 2,78 trilhões no terceiro trimestre, em comparação com US $ 4,71 trilhões no segundo trimestre.
• A taxa de poupança pessoal – poupança pessoal como percentagem do rendimento pessoal disponível – foi de 15,8% no terceiro trimestre, em comparação com 25,7% no segundo trimestre.

Economizando, apenas menos

As pessoas ainda estão economizando, apenas menos. É pior na extremidade inferior do espectro de renda, onde os dados mostram que as famílias que ganhavam menos de US $ 50.000 estavam aproveitando suas economias e pegando empréstimos no final de agosto e setembro, quando os cheques de estímulo pararam de chegar. 

O problema se torna ainda mais agudo à medida que as dispensas continuam. O Departamento do Trabalho informou que 751.000 pessoas entraram com pedido de seguro-desemprego pela primeira vez na semana passada, e mais de 20 milhões de pessoas estão recebendo algum tipo de seguro-desemprego.

Já vimos isso antes?

2020 foi único em todos os sentidos, mas o padrão de recuperação do mercado de ações desde as baixas de março é assustadoramente semelhante à recuperação de 2009. As recessões foram provocadas por diferentes razões, é claro, mas a rapidez da resposta pelo governo e pelo Federal Reserve foi semelhante, embora muito maior em 2020.

Mas, assim como em 2009, o S&P 500 em 2020 encenou uma forte alta a partir das baixas do mercado, depois corrigiu sete meses antes de cobrar mais.

Como já dissemos, a volatilidade e a incerteza fazem com que os investidores vendam e comprem em excesso na alta e na baixa, mas, eventualmente, os mercados voltam à média. Vamos ver se isso é verdade este ano.