Os mercados veem as primeiras vendas significativas em mais de um mês

Movimentos de mercado

O S&P 500 (SPX) e o índice Nasdaq 100 (NDX) caíram hoje durante o grau mais significativo de atividade de vendas em mais de um mês. Apesar desses movimentos, os índices mostraram compras o suficiente para colocá-los na metade superior da faixa de negociação de hoje. É mais provável que seja um sinal de alta, pois mostra que os investidores estão dispostos a intervir e comprar qualquer tipo de queda agora. 

No entanto, uma tendência sutil de preocupação está se formando nos mercados de opções, onde o CBOE Volatility Index (VIX) começou a mostrar uma quebra em seu padrão normal de correlação inversa. O gráfico abaixo mostra que o VIX geralmente mantém uma correlação inversa estrita com o SPX, mas em raras ocasiões quando a correlação parece diminuir ou reverter completamente, o evento se torna um marcador significativo no tempo, a partir do qual o mercado pode reverter seu curso ao longo do curto prazo.

A leitura atual dessa correlação é na verdade muito mais alta do que o normal. (Clique no gráfico para ver uma versão ampliada do gráfico.) Isso pode prenunciar uma liquidação prolongada em um futuro não muito distante.

Mercados de títulos não estão preocupados com a instabilidade do mercado de ações

Se o mercado tivesse um período prolongado em que os preços caíssem e os investidores vendessem mais do que comprassem, seria útil ter alguma indicação de se ele poderia se transformar em um mercado baixista em plena expansão ou não. O declínio de 20% que os principais índices mostraram no final do ano passado poderia facilmente ter levado a um grande declínio do mercado – em vez disso, produziu uma das melhores oportunidades de compra da década. 

Embora nenhum indicador avalie todas as curvas do mercado perfeitamente, os analistas profissionais concordam que as indicações entre os mercados tendem a preceder essas curvas com mais frequência do que não. Sob tais circunstâncias, como observamos no mercado de ações, torna-se útil revisar quais alternativas os investidores têm e onde eles podem tirar seu dinheiro se as ações se tornarem uma decepção. Isso inclui mercados de títulos e metais preciosos. 

Uma análise interessante dos mercados de títulos pode ser encontrada observando o grau de correlação entre os preços dos títulos, conforme rastreado pelo ETF de títulos do tesouro de 20+ anos (TLT) da iShares, e as taxas de juros rastreadas pelo Índice de Rendimento de Notas do Tesouro de 10 anos (TNX) do CBOE. Espera-se que esses dois instrumentos sejam inversamente correlacionados. Quando divergem dessa correlação inversa, torna-se um indicador potencial de mudança (veja as áreas marcadas no gráfico). O nível atual representa uma correlação inversa extremamente estreita, portanto, os mercados de títulos não estão preparados para mudar de uma tendência de queda para uma tendência de alta tão cedo.

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Mercados de ouro e prata permanecem estáveis

Se os investidores não quiserem comprar títulos ou simplesmente transferir seu dinheiro para o caixa, podem considerar a compra de metais preciosos. Nesse caso, esperaríamos ver um salto na demanda por ouro ou prata durante um período em que os preços das ações estivessem caindo. Durante essas condições, o preço do ouro e da prata pode não subir de maneiras cuidadosamente coordenadas. Portanto, observar a correlação entre os preços do ouro e da prata pode ser útil para determinar os principais pontos de inflexão do mercado.

O gráfico abaixo compara o preço do ouro rastreado pelo ETF de rastreamento de ouro (GLD) da State Street com o preço da prata rastreado pelo ETF de rastreamento de prata (SLV) da iShares. Você pode ver que esses padrões de preços apresentam interrupções importantes em pontos de inflexão importantes, assim como fizeram no ano passado (veja a marcação no gráfico). Mas esses dois instrumentos não mostram nenhum grau de indicação semelhante agora.

A conclusão seria que os investidores não estão demonstrando nenhum aumento de interesse por alternativas às ações e, por enquanto, estão prontos para comprar as quedas em qualquer tendência de alta.

The Bottom Line

Apesar de fechar em baixa hoje, o Nasdaq 100 e o S&P 500 fecharam na metade superior de suas faixas de negociação, significando que alguns investidores ainda querem ser compradores. Nem a ação do preço dos títulos, nem os preços dos metais preciosos mostram qualquer indicação de que os investidores estão prontos para transferir o dinheiro das ações para esses mercados. Isso implica que é improvável que um mercado baixista comece agora.

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