Os fundos de títulos do Tesouro e de grau de investimento quebraram em mínimos de vários anos após a oitava subida da taxa do Federal Reserve desde dezembro de 2015, caindo em mercados em baixa de longo prazo. Os rendimentos crescentes agora competirão com ações e outras classes de ativos pelo capital do investidor, acenando com bandeiras vermelhas para a tendência de alta de vários anos do mercado de ações. As taxas podem continuar subindo na nova década, tornando os títulos ainda mais atraentes para os maiores participantes do mercado.
O lendário analista técnico Edson Gould resumiu uma regra clássica que descreve a relação de longo prazo entre ações e títulos, comumente referida como “três etapas e um tropeço”, observando “sempre que o Federal Reserve aumenta a taxa alvo de fundos federais, os requisitos de margem , ou requisitos de reserva três vezes consecutivas sem declínio, o mercado de ações provavelmente sofrerá um revés substancial, talvez sério. ”
O Fed já excedeu a exigência de Gould em cinco altas, mas este ciclo econômico começou com a recessão mais profunda desde o crash de 1929, dando aos bancos centrais bastante espaço de manobra antes que a equação dos títulos de ações se afastasse das ações. Parece que o dia do acerto de contas chegou, aumentando as chances de que a ação do preço desde o início de 2018 acabe se transformando em um topo de longo prazo. (Veja também: Relacionamentos de Intermercado: Seguindo o Ciclo .)
O iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond Fund (TLT) oferece uma escolha popular para comerciantes e temporizadores de mercado que procuram jogar no mercado de títulos por meio de ações. O fundo veio a público em julho de 2002 e se firmou lateralmente em um padrão de intervalo estreito, antes de um rompimento de 2008 desencadeado pelo colapso econômico. Esse impulso de compra diminuiu rapidamente, baixando a segurança para os níveis pré-crise, antes de um aumento secundário que registrou uma nova alta em 2012.
O fundo e os títulos do Tesouro de longo prazo registraram máximos nominalmente mais altos em 2015 e 2016, contribuindo para uma linha de tendência de alta que marcou resistência na última década. A ação dos preços entre 2014 e 2018 completou uma variação de cabeça e ombros conhecida como padrão “faucet”, quebrando esta semana em grande volume. Esta onda de vendas tem como alvo $ 108 como uma meta inicial, onde o canal ascendente e o suporte de Fibonacci devem desencadear uma alta de alívio.
Uma quebra de canal aumentaria a probabilidade de um declínio mais severo que coincida com o próximo grande ciclo recessivo. Também poderia sinalizar o primeiro avanço de rendimento de longo prazo desde a década de 1980, quando as taxas atingiram um pico acima de 14%. Isso representaria um golpe esmagador para as ações, talvez levando-as a mercados em baixa de vários anos. Por esse motivo, é sensato esperar uma defesa feroz do nível de $ 108 por insiders que têm mais a perder em uma era de rendimentos crescentes. (Para mais informações, consulte: Visão geral do ETF TLT .)
O iShares Barclays Aggregate Bond Fund (AGG) detém o maior ativo total do grupo. Este fundo de grau de investimento entrou em uma tendência de alta imediata após a abertura do capital em setembro de 2003 e continuou a ganhar terreno em 2008. Uma queda acentuada foi comprada durante a crise de outubro, produzindo uma rápida recuperação e novos máximos em 2012, quando atingiu o pico de $ 112,71. Duas tentativas fracassadas de fuga em 2016 completaram um padrão de topo triplo que quebrou o suporte na baixa de 2013 esta semana, deixando o título em um mercado em baixa.
As baixas de 2009 e 2011 entre US $ 103 e US $ 104 (linhas vermelhas) podem desacelerar ou estagnar o momentum de baixa, permitindo que os touros montem um breve esforço de recuperação. Esse salto pode oferecer uma oportunidade de venda a descoberto de baixo risco acima de US $ 105 para participantes do mercado dispostos a pagar o dividendo mensal, que atualmente rende 2,89%. Uma cintura de Fibonacci esticada ao longo da tendência de alta de 2008 a 2016 gera metas iniciais de baixa em $ 100 e $ 97. (Veja também: AGG: iShares Barclays Aggregate Bond ETF .)
The Bottom Line
Os principais fundos de obrigações quebraram esta semana, caindo para mínimos de vários anos, enquanto sinalizava o início de um período adverso para ações e outros ativos dependentes do crescimento. (Para ler mais, confira: The Economy Is Flashing Warning Signs to Investors .)
<Divulgação: O autor não ocupava cargos nos referidos valores mobiliários na data da publicação.>