Os riscos de investir em títulos de renda fixa

Publicado por Javier Ricardo


Embora os títulos estejam entre os investimentos mais seguros do mundo, os investimentos em renda fixa trazem alguns perigos, com riscos que vão da inflação aos recalls.
Aqui está uma olhada em algumas das desvantagens inerentes que os investidores devem estar cientes – e o que, se houver algo, eles podem fazer a respeito.

Risco de inflação


Por causa de sua relativa segurança, os títulos tendem a não oferecer retornos extraordinariamente altos.
Isso – junto com a natureza fixa de seus pagamentos de juros – os torna particularmente vulneráveis ​​quando a inflação bate. Imagine, por exemplo, que você compra um título do Tesouro americano que paga 3,32%. Dada a estabilidade do governo dos EUA, esse é o investimento mais seguro que você pode encontrar … a menos que a taxa de inflação aumente para, digamos, 4%.


Se isso acontecer, sua receita de investimento não está acompanhando a inflação.
Na verdade, você estaria “perdendo” dinheiro porque o valor do dinheiro investido no título está diminuindo. Você receberá seu principal de volta quando o título vencer, é claro, mas valerá menos – seu poder de compra terá diminuído.


Nota: Existem maneiras de contornar isso.
O Departamento do Tesouro também vende títulos denominados Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). O valor principal do TIPS se ajusta para cima e para baixo com base na inflação medida pelo Índice de Preços ao Consumidor (IPC). A taxa de retorno que os investidores recebem reflete o   principal
ajustado .

Risco da taxa de juros 


Os preços dos títulos têm uma relação inversa com as taxas de juros.
Quando um sobe, o outro cai. Se você tiver que vender um título antes do vencimento, o preço que você pode buscar será baseado no ambiente da taxa de juros no momento da venda. Em outras palavras, se as taxas aumentaram desde que você “travou” seu retorno, o preço do título cairá.


Os preços de todos os títulos flutuam com as taxas de juros.
Calcular a vulnerabilidade de qualquer vínculo individual a uma mudança de taxa envolve um conceito extremamente complexo denominado duração. Mas os investidores de varejo típicos precisam saber apenas duas coisas sobre o risco da taxa de juros.


Primeiro, se você mantém um título até o vencimento, o risco da taxa de juros não é um fator.
Você receberá de volta todo o seu principal na maturidade. Em segundo lugar, os investimentos de cupom zero, que fazem todos os pagamentos de juros quando o título vence, são os mais vulneráveis ​​às oscilações das taxas de juros.

Risco padrão


Um título nada mais é do que uma promessa de reembolsar o titular da dívida.
E as promessas são feitas para serem quebradas. Corporações vão à falência. Cidades e estados não pagam títulos municipais. Coisas acontecem … e a inadimplência é a pior coisa que pode acontecer a um detentor de títulos, porque não apenas seu fluxo de renda acabou, mas também seu investimento inicial. Na melhor das hipóteses, você receberá de volta uma parte de seu principal.


No entanto, você não precisa pesar o risco sozinho.
Agências de classificação de crédito como Moody’s e Standard & Poor’s fazem isso. Na verdade, as classificações de crédito de títulos nada mais são do que uma escala de inadimplência. Os junk bonds, que apresentam o maior risco de inadimplência, estão na parte inferior da escala. A dívida corporativa com classificação Aaa, em que um default é visto como extremamente improvável, está no topo.


Além disso, se você estiver comprando dívida do governo dos Estados Unidos, seu risco de inadimplência é inexistente.
As emissões de dívidas vendidas pelo Ministério da Fazenda são garantidas por fidelidade e crédito do governo federal. Embora seja possível, em um cenário do Juízo Final, que o Tio Sam não consiga pagar suas dívidas, é improvável que aconteça.

Risco de Downgrade


Às vezes, você compra um título com uma classificação alta, apenas para descobrir que Wall Street mais tarde se preocupa com a questão.
Isso é risco de downgrade. Se as agências de classificação de crédito baixarem as classificações de um título, o preço desses títulos cairá. Isso pode prejudicar o investidor que precisa vender um título antes do vencimento. E o risco de downgrade é ainda mais complicado por …

Risco de liquidez


O mercado de títulos é consideravelmente mais estreito do que o de ações.
A verdade é que, quando um título é vendido no mercado secundário, nem sempre há comprador. O risco de liquidez descreve o perigo de não conseguir vender quando precisar vender um título. O risco de liquidez é inexistente para a dívida do governo dos EUA. E as ações de um fundo de obrigações sempre podem ser vendidas. Mas se você tiver qualquer outro tipo de dívida, poderá achar difícil vendê-la.

Risco de reinvestimento


Muitos títulos corporativos são resgatáveis.
Isso significa que o emissor do título reserva-se o direito de “resgatar” o título antes do vencimento e saldar a dívida. Isso pode levar ao risco de reinvestimento. Os emissores tendem a resgatar títulos quando as taxas de juros caem. Isso pode ser um desastre para um investidor que pensou ter travado uma taxa de juros e um nível de segurança.


Por exemplo, suponha que você tenha um título corporativo com classificação Aaa, bom e seguro, que pague 4% ao ano.
Então, as taxas de juros caem para 2%. Seu vínculo é chamado. Você receberá de volta seu principal, mas não será capaz de encontrar um título novo e comparável no qual investir esse principal. Você ainda pode encontrar um novo título com classificação Aaa bom e seguro, é claro; mas se as taxas estão agora em 2%, certamente não estará pagando 4%. Para obter esse retorno, você terá que optar por dívidas com classificação mais baixa e mais arriscadas; ou pague um prêmio por um título mais antigo que ainda ofereça essa taxa.

Risco de roubo


Finalmente, no mercado de títulos, há sempre o risco de ser roubado.
Ao contrário do mercado de ações, onde os preços e as transações são transparentes, a maior parte do mercado de títulos permanece um buraco negro.


Isso porque a maioria dos títulos não é negociada no mercado secundário por meio de bolsas como a Bolsa de Valores de Nova York.
Em vez disso, os títulos são negociados no balcão (OTC). Uma negociação OTC é executada diretamente entre duas partes e, portanto, não está sujeita às regras de uma troca. Sem supervisão ou informações adequadas, negociar OTC pode ser complicado para investidores individuais.


As coisas estão melhores do que antes.
O sistema TRACE (Trade Reporting and Compliance Engine) tem feito maravilhas para fornecer aos investidores de títulos individuais as informações de que precisam para tomar decisões de investimento informadas. Mesmo assim, os investidores médios devem se limitar a fazer negócios em certas áreas.


Por exemplo, o mundo dos fundos de obrigações é bastante transparente.
Basta um pouco de pesquisa para determinar se há uma carga (comissão de vendas) em um fundo. E leva apenas mais alguns segundos para determinar se essa carga é algo que você está disposto a pagar. Comprar dívida do governo é uma atividade de baixo risco, desde que você negocie com o próprio governo ou alguma outra instituição financeira confiável. Comprar novas emissões de dívidas corporativas ou municipais também é relativamente seguro.