Os principais índices do mercado de ações dos EUA se recuperaram fortemente de suas mínimas de dezembro de 2018, enviando as avaliações das ações para cima. Na verdade, sete das nove métricas de avaliação monitoradas pelo Goldman Sachs estão perto do limite superior de suas faixas históricas. “Não é segredo que os pequenos investidores de varejo perseguem o desempenho. Essa é uma tendência que, infelizmente, está sempre presente ”, disse Mike Loewengart, vice-presidente de estratégia de investimento da corretora de descontos online E * TRADE Financial Corp., à MarketWatch.
O último lançamento da pesquisa StreetWise da E * TRADE com investidores autodirigidos oferece vários sinais de baixa para os contrários do mercado, assim como uma pesquisa recente da American Association of Individual Investors (AAII). Eles estão resumidos na tabela abaixo.
Sinais de baixa para os contrários
- E * TRADE: 58% dos investidores autodirigidos estão otimistas no 2T 2019
- E * TRADE: 46% estavam otimistas no 1T 2019
- AAII: 40,3% esperam ganhos do mercado de ações nos próximos 6 meses
- AAII: 38,5% é a média histórica de entrevistados que esperam ganhos
- AAII: 20,7% acreditam que as ações cairão nos próximos 6 meses
- AAII: 30,5% é a média histórica de entrevistados esperando perdas
Fonte: MarketWatch
Significância para investidores
“Historicamente, o índice S&P 500 obteve retornos de seis meses abaixo da média (3,8% versus 4,5%) e abaixo da média (4,2% versus 5,2%) após leituras [anormalmente baixo sentimento de baixa]”, como o valor de 20,7% que acaba de ser registrado, o AII observou, conforme citado pelo MarketWatch.
Jeremy Siegel, um professor de finanças de longa data da The Wharton School, é conhecido como um defensor do investimento em ações e seu livro de 1994, Stocks for the Long Run . No entanto, ele observou recentemente, na Bloomberg TV, que as ações estão “bastante valorizadas” agora e que “vimos uma desaceleração no crescimento do PIB”, o que é um mau presságio para a futura expansão dos lucros corporativos. “O crescimento dos salários está acelerando à medida que o crescimento da receita [receita] está diminuindo – uma combinação difícil para os lucros corporativos”, é o foco de um relatório recente do Morgan Stanley.
Além disso, Siegel observa que um dólar americano forte, amparado por taxas de juros muito mais altas do que em qualquer outra parte do mundo, é outro fator negativo para os ganhos das corporações americanas. Especificamente, um dólar forte amortece as exportações das empresas americanas, tornando-as mais caras no exterior, ao mesmo tempo que faz com que os lucros das empresas americanas no exterior sejam traduzidos em menos dólares.
Indo para a temporada de relatórios para os lucros do 1T 2019, o consenso entre os analistas está pedindo a primeira queda nos lucros do S&P 500 em três anos, de acordo com outro relatório em MW. Para piorar a situação, 74% das empresas do S&P 500 estão emitindo projeções de lucros negativos, um pouco acima da média de cinco anos de 70%, por análise da FactSet Research Systems citada no mesmo artigo. “Resumindo, esta temporada de ganhos é tudo ou nada para esse mercado”, de acordo com um relatório da Kinsale Trading citado pela MW.
Ed Campbell, gerente de portfólio da Quantitative Management Associates (QMA), uma divisão da gigante de seguros Prudential Financial, com sede em Nova Jersey, está otimista. “Todo mundo sabe que estamos no meio de uma desaceleração. Agora estamos vendo evidências de que os lucros futuros estão chegando ao fundo do poço, e isso é consistente com o primeiro trimestre marcando o pior crescimento dos lucros. Isso é um bom sinal”, disse ele à Bloomberg.
Olhando para a Frente
Caso os EUA e a China finalmente cheguem a um acordo comercial, Siegel venderá essa notícia. Se as negociações fracassarem e as tarifas dos EUA se tornarem permanentes, ele alertou a Bloomberg que o mercado “pode cair 20% ou mais”. Enquanto isso, a desaceleração do volume de negócios pode tornar uma liquidação especialmente severa.