Os preços da criptografia tiveram uma recuperação surpreendente para patamares não alcançados em pelo menos nove meses, dando vida aos 150 fundos de hedge de criptografia que sobreviveram à dolorosa queda de quase 75% do Bitcoin desde o pico do frenesi criptográfico em dezembro de 2017. Este hedge de criptografia os fundos relataram um declínio médio de 46% em 2018, com muitos deles quase fechando.
Agora, alguns especialistas de mercado estão alertando que a grande maioria desses fundos é altamente arriscada e tem baixa liquidez. A maioria dos fundos de hedge de criptografia possui ativos de menos de US $ 10 milhões, o que levanta questões sobre a sustentabilidade de longo prazo de seu modelo de negócios, conforme descrito pelo Financial Times.
Por que os fundos de criptografia de hedge são arriscados
- A pressão regulatória aumenta com a onda de alegações envolvendo fraudes de criptografia e manipulação de mercado.
- Menos de 10 fundos de hedge de criptografia administram mais de US $ 50 milhões em ativos.
- Avaliar um fundo de hedge de criptografia é “desafiador”, especificamente aqueles que mantêm tokens ilíquidos ou investidos em projetos em estágio inicial.
- Três quartos dos fundos de hedge de criptografia não têm diretores independentes em seus conselhos, levantando preocupações sobre os padrões de governança corporativa e potenciais conflitos de interesse.
Fonte: The Financial Times
Ventos contrários enfrentados pelo mercado de ativos digitais
De acordo com um relatório coautorizado por PwC e Elwood, uma administradora de ativos digitais de propriedade de Alan Howard, o bilionário cofundador do fundo de hedge Brevan Howard, a queda do Bitcoin em 2018 infligiu pesadas perdas à maioria dos administradores de fundos de hedge de criptografia. Muitos dos fundos que sobreviveram ainda estão lutando para se manter à tona, de acordo com o FT.
Enquanto isso, os reguladores tentaram colocar o espaço criptográfico em uma luz negativa, fazendo extensas alegações de manipulação de mercado e fraude. No início deste mês, foi revelado que o procurador-geral de Nova York estava investigando uma importante operadora de criptografia acusada de encobrir quase US $ 1 bilhão em perdas. No ano passado, Benoît Cœuré, um dos principais banqueiros centrais da zona do euro, chamou o bitcoin de “o germe do mal da crise financeira”.
Dados de desempenho, preocupações de gerenciamento
Menos de 10 fundos de hedge de criptografia administram mais de US $ 50 milhões em ativos. Os dois maiores jogadores são a Pantera Capital, sediada no Vale do Silício, e a Polychain Capital, a última das quais é apoiada por VCs respeitados, Andreessen Horowitz e Sequoia Capital. O fundo de hedge de criptografia mediana registrou uma perda dolorosa de 46% no ano passado, enquanto os fundos de hedge de criptografia quantitativos, que podem assumir posições vendidas, registraram um retorno modesto de 8%.
“Todos os dados de desempenho foram auto-relatados por cada fundo de hedge de criptografia e essas informações não foram verificadas pelos respectivos administradores de fundos”, avisa Henri Arslanian, especialista da PwC em fintech e criptomoedas. Ele acrescenta que avaliar com precisão um fundo de hedge de criptografia é “desafiador”, especificamente aqueles que mantêm tokens ilíquidos ou investidos em projetos em estágio inicial.
Pior ainda, cerca de 75% dos fundos de hedge de criptografia não têm diretores independentes em seus conselhos, o que levanta uma grande preocupação em relação aos padrões de governança corporativa e potenciais conflitos de interesse.
“Ter os gerentes de portfólio também controlando o conselho pode funcionar para fundos do tipo ‘amigos e família’, mas é improvável que um investidor institucional comprometa capital com um fundo criptográfico que não tem governança adequada”, disse Arslanian.
Isso tudo acontece enquanto o preço do Bitcoin disparou mais de 100% este ano, fazendo com que a média de ativos sob gestão de fundos de hedge de criptografia globais aumentasse mais de três vezes no primeiro trimestre, por CoinDesk.
Olhando para a Frente
É importante observar que outro colapso de preços poderia colocar muitos desses 150 fundos fora do mercado. Dito isso, o mercado de fundos de hedge de criptografia é visto como apenas uma parte de um ecossistema crescente de moedas digitais, à medida que se tornam populares e ganham a atenção de grandes corporações e investidores institucionais.
“O interesse mais amplo de investidores e reguladores é, sem dúvida, um passo positivo para que os ativos digitais sejam reconhecidos como uma classe de ativos com verdadeira viabilidade”, disse Bin Ren, CEO da Elwood.