Por que a Apple pode crescer se for avaliada como a Netflix

Publicado por Javier Ricardo

(Observação: o autor desta análise fundamental é redator financeiro e gerente de portfólio. Ele e seus clientes possuem ações da NFLX.)


As ações da Apple Inc. (AAPL) saltaram quase 4,5% depois de anunciar os resultados do segundo trimestre fiscal de 2018.
Os investidores se agarraram à recompra massiva de ações de US $ 100 bilhões, ao mesmo tempo em que respiraram aliviados pelo fato de as vendas de iPhones não terem diminuído, como muitos analistas e investidores temiam. Mas talvez a notícia mais significativa com os últimos resultados tenha sido o grande salto na receita de serviços. Esse salto pode ser uma mudança de paradigma significativa para a Apple e, de forma mais crítica, uma mudança na maneira como os investidores pensam sobre a avaliação das ações. (Para mais informações, consulte também: 
A forte queda das ações da Apple pode ser uma reação exagerada. )


Onde estaria o preço das ações da Apple hoje se os investidores começassem a valorizar a Apple como uma história de crescimento de assinantes, como a Netflix Inc. (NFLX), com um fluxo de receita recorrente?
Provavelmente não negociado a 13,7 vezes o lucro fiscal de 2019, estimado em US $ 13,08 por ação. O mercado tem demonstrado repetidamente que está disposto a pagar um múltiplo muito mais alto pelo crescimento de assinantes do que o crescimento de hardware. 

NFLX Chart


Dados NFLX por YCharts

Mais que o dobro


A Netflix negocia quase 67 vezes as estimativas de 2019 e 6,8 vezes as estimativas de vendas.
Enquanto isso, a Apple negocia a apenas 3,3 vezes as estimativas de vendas futuras de um ano e 13,7 vezes as estimativas de lucros. Em um múltiplo de vendas como o da Netflix, as ações da Apple valeriam mais do que o dobro de seu valor atual – e sua capitalização de mercado subiria para quase US $ 1,8 trilhão.

Gráfico da relação NFLX PS (Forward 1y)


Dados NFLX PS Ratio (Forward 1y) por YCharts

Não muito


A análise acima não é uma comparação justa, porque a Apple vende iPhone de crescimento mais lento e outros produtos que também têm uma natureza mais cíclica, em comparação com um modelo de assinatura estável.
Mas também pode sugerir que em algum momento no futuro, o mercado pode começar a valorizar a empresa como mais do que apenas um fabricante de hardware, mas também como um provedor de serviços. Isso provavelmente levaria a uma reclassificação das ações, elevando sua avaliação.  

Grande salto na receita de serviços


A Apple anunciou um grande salto na receita de serviços durante o trimestre, crescendo 31% em relação ao mesmo período do ano anterior, um aumento de 8% sequencialmente.
Mais importante, a receita de serviço cresceu para representar cerca de 15% da receita total, ante 13% no mesmo período do ano anterior. A empresa também anunciou na teleconferência que tinha quase 270 milhões de assinantes pagantes, dos quais 40 milhões de assinantes são para o serviço Apple Music. 

Já maior que o Netflix


A receita de serviços da Apple nos dois primeiros trimestres do ano já ultrapassou as estimativas da Netflix para o ano inteiro.
A empresa registrou receita total de US $ 17,6 bilhões, enquanto a Netflix tem previsão de aumentar a receita para US $ 16,1 bilhões em 2018. (Para mais informações, consulte também:
Por que as ações da Apple podem ter atingido o pico .)


A Apple também está gerando mais receita por usuário, com base nos dados fornecidos no lançamento e na chamada, a quase US $ 12,25 por mês, contra US $ 9,87 da Netflix por mês. 

Gráfico de estimativas de receita anual NFLX


Dados de estimativas de receita anual NFLX por YCharts


É preciso pensar que, com o tempo, à medida que a receita de serviços continua a crescer e se torna uma parte mais significativa da receita total, a forma como os investidores avaliam a Apple também começará a mudar.
Pode não ser um tipo de avaliação do Netflix, mas provavelmente vem a preços muito mais altos do que sua avaliação atual.  

Michael Kramer é o fundador da Mott Capital Management LLC, um consultor de investimentos registrado e o gerente do portfólio de crescimento temático de longa duração e ativamente administrado da empresa. Kramer normalmente compra e mantém ações por um período de três a cinco anos. Clique aqui para ver a biografia de Kramer e as participações em seu portfólio. As informações apresentadas são apenas para fins educacionais e não têm a intenção de fazer uma oferta ou solicitação de venda ou compra de quaisquer títulos, investimentos ou estratégias de investimento específicos. Os investimentos envolvem risco e, salvo indicação em contrário, não são garantidos. Certifique-se de primeiro consultar um consultor financeiro e / ou profissional tributário qualificado antes de implementar qualquer estratégia aqui discutida. Mediante solicitação, o consultor fornecerá uma lista de todas as recomendações feitas durante os últimos doze meses. O desempenho passado não é indicativo de desempenho futuro.