Por que a liderança do mercado de ações ‘fora de controle’ é o próximo fracasso

Publicado por Javier Ricardo


As chamadas ações defensivas têm liderado o mercado ultimamente e isso é um sinal de grandes problemas à frente para a economia e o mercado, de acordo com Jim Paulsen, estrategista-chefe de investimentos do Leuthold Group.
“Para um mercado de ações supostamente impulsionado por alguns dos melhores desempenhos econômicos de toda a recuperação, sua liderança parece desequilibrada”, disse Paulsen, citado pelo Business Insider. A tabela abaixo compara o desempenho recente de vários ETFs orientados para a defesa com o S&P 500 Index (SPX). (Para mais informações, consulte também:
7 Ações defensivas que estão esmagando o mercado .)

Out of Whack: Stocks defensivos estão prosperando

ETF ou índice Ganho de 01/06 a 02/10

iShares US Telecommunications ETF (IYZ)
10,4%

Consumidor Staples Select Sector SPDR ETF (XLP)
10,8%

Vanguard Health Care ETF (VHT)
14,3%
Vanguard Utilities ETF (VPU) 7,4%
Índice S&P 500 6,9%

Fonte: Yahoo Finance, com base em dados de fechamento ajustados, começando com o fechamento em 1º de junho.

Por que os investidores devem se preocupar


Olhando para os dados de 1948 a 2018, Paulsen descobriu que as ações defensivas começaram a mostrar um forte desempenho relativo antes de cada recessão nos EUA durante esse período.
Primeiro, ele traçou a proporção dos retornos totais (dividendos incluídos) de serviços públicos e ações de bens de consumo para os retornos totais do S&P 500 completo. Em seguida, no mesmo gráfico, ele traçou a taxa de desemprego dos EUA, usando-a como um proxy para Condições económicas. Ou seja, ele considerou os períodos de alto desemprego como indicativos de condições recessivas.


“Para um mercado de ações supostamente impulsionado por alguns dos melhores desempenhos econômicos de toda a recuperação, sua liderança parece fora de sintonia. Pode valer a pena prestar atenção a essa estranheza.”
– Jim Paulsen, The Leuthold Group

Fonte: Business Insider


A taxa de desemprego nos EUA foi de 3,9% em agosto, ligeiramente acima dos 3,8% em junho, mas, fora isso, mais baixa do que em qualquer momento desde dezembro de 2000, de acordo com o Bureau of Labor Statistics dos EUA.
Paulsen teoriza que as ações defensivas podem mostrar um forte desempenho relativo em períodos de baixo desemprego porque estão antecipando que a economia está em pico. Ele também observa que os defensivos também tendem a apresentar desempenho superior quando o desemprego está no seu pico, durante o auge de uma recessão, quando a lacuna de crescimento entre os defensivos e as ações mais arriscadas é estreita.

O que vem pela frente para os investidores


Apesar de sua terrível observação, Paulsen não acredita que os investidores devam entrar em pânico agora, uma vez que os sinais claros de uma desaceleração econômica ainda não estão sendo registrados.
No entanto, ele acrescenta: “Talvez seja hora de os investidores considerarem inclinar o portfólio em uma direção mais defensiva.”


Quatro gráficos apresentados em outra história do Business Insider apontam para problemas futuros.
Isso inclui: um topo duplo em 2018 para o S&P 500 que se parece muito com os gráficos de 2000 e 2007, antes do início dos mercados em baixa naqueles anos; dívida global em máximos históricos, tanto em termos absolutos quanto em relação ao PIB; pagamentos anuais programados da dívida corporativa dos EUA que mais que dobrarão até 2020; e a perspectiva de uma curva de juros invertida. Enquanto isso, o Morgan Stanley descobriu que os retornos de uma ampla variedade de ativos em 2018 são os piores desde a crise financeira de 2008, indicando mais problemas à frente. (Para mais informações, consulte também:
Investidores enfrentam os piores retornos em 10 anos .)


Em contraste, o veterano estrategista de investimentos Richard Bernstein avalia que os sinais de um mercado em baixa “não estão em lugar nenhum”.
Ele também vê uma força contínua na economia. (Para mais informações, consulte também:
Por que um mercado em baixa não acontecerá em breve: Richard Bernstein Advisors .)