(Observação: o autor desta análise fundamental é redator financeiro e gerente de portfólio. Ele e seus clientes possuem ações da NFLX e DIS.)
Avaliar empresas às vezes pode ser mais arte do que ciência porque, na maior parte, a maneira como cada investidor valoriza uma empresa pode ser muito diferente. Um exemplo é o estoque da Netflix Inc. (NFLX).
De acordo com relatos, a Argus Partners argumentou que a avaliação da Netflix está significativamente acima de seus pares. Mas o Netflix honestamente tem algum colega? A maioria dos jogadores no espaço não são jogadas puras, tornando difícil a análise de pares. E ao avaliar a Netflix puramente com base no crescimento dos lucros futuros, a ação é barata e pode valer quase 40% a mais do que seu preço atual.
Os analistas esperam que a Netflix ganhe US $ 6,46 por ação em 2020 e, com a NFLX sendo negociada a cerca de US $ 255, as ações estão sendo negociadas a apenas 39,7 vezes as estimativas de lucro de 2020. Quando ajustada para o crescimento, a avaliação cai significativamente, porque a Netflix deve crescer a uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de cerca de 55 por cento de 2018 a 2020.
Dados do gráfico fundamental por YCharts
Por que o estoque ainda é barato
Olhando para frente, o Netflix se torna significativamente mais barato, porque sua proporção PEG cai abaixo de 1 para 0,72. Empresas como a Walt Disney Co. (DIS) negociam a um PE de cerca de 15 anos à frente, mas espera-se que cresça apenas por um CAGR de cerca de 6,5 por cento nos próximos dois anos, dando às ações um índice PEG de quase 2,5 . (Veja também: Compreendendo a relação P / L. )
Pode valer $ 355
Se a Netflix negociar em linha com sua taxa de crescimento para trazer seu índice de PEG para um, seu índice de PE teria que subir cerca de 55, e isso faria com que as ações valessem cerca de US $ 355.
Mas, com uma taxa de crescimento tão alta e um alto múltiplo de lucros, qualquer desaceleração no crescimento ou saliência percebida no caminho viria com uma dor significativa, provavelmente fazendo com que o preço das ações caísse drasticamente.
Dados do gráfico fundamental por YCharts
Sem pares diretos
Embora descobrir a maneira correta de avaliar o Netflix não seja fácil, compará-lo a qualquer empresa neste momento parece injusto. Por exemplo, a Disney é mais do que apenas uma empresa de mídia, porque tem parques temáticos e vendas de mercadorias. E embora a Disney provavelmente seja um participante significativo no futuro da mídia de streaming direto ao consumidor, neste momento ela ainda não está lá.
A Amazon.com Inc. (AMZN) é a força dominante no e-commerce e, embora tenha uma plataforma de vídeo, parece não haver um número preciso em torno de quantos assinantes ativos o serviço tem, o que dificulta sua avaliação.
A Netflix, neste momento, é a única empresa pública que se dedica exclusivamente à entrega de conteúdo online. Alguns discutem que a Roku Inc. (ROKU) é uma delas, mas a Roku gera quase 53 por cento de sua receita com a venda de seu dispositivo de hardware, com o restante vindo de publicidade, não de conteúdo.
Dada a perspectiva de crescimento e o sucesso passado, se a Netflix continuar atendendo ou superando as expectativas, o preço das ações ainda terá que subir muito mais.
Michael Kramer é o fundador da Mott Capital Management LLC, um consultor de investimentos registrado e o gerente do portfólio de crescimento temático de longa duração e ativamente administrado da empresa. Kramer normalmente compra e mantém ações por um período de três a cinco anos. Clique aqui para ver a biografia de Kramer e as participações em seu portfólio. As informações apresentadas são apenas para fins educacionais e não têm a intenção de fazer uma oferta ou solicitação de venda ou compra de quaisquer títulos, investimentos ou estratégias de investimento específicos. Os investimentos envolvem risco e, salvo indicação em contrário, não são garantidos. Certifique-se de primeiro consultar um consultor financeiro e / ou profissional tributário qualificado antes de implementar qualquer estratégia aqui discutida. Mediante solicitação, o consultor fornecerá uma lista de todas as recomendações feitas durante os últimos doze meses. O desempenho passado não é indicativo de desempenho futuro.