O grupo FAANG de ações de tecnologia de mega capitalização teve uma corrida fenomenal nos últimos cinco anos, liderando o mercado e sendo responsável por uma parte significativa dos ganhos em barômetros de mercado ponderados por capitalização, como o S&P 500 Index (SPX) e o Nasdaq 100 Índice (NDX). Mas os anos de crescimento descomunal dessas ações podem ter acabado. “Temos posições muito pequenas no Google e no Facebook e em muitos dos FAANGs – porque achamos que existem grandes oportunidades em outros lugares e é realmente difícil para nós racionalizar uma ação que vale $ 500 bilhões a um trilhão subindo outros 50 ou 100%. Acho que seria muito improvável “, disse Walter Price, gerente sênior de portfólio da Allianz Global Investors, à CNBC.
Líderes de mercado recentes
As ações da FAANG incluem Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) e Google, Alphabet Inc. (GOOGL). De acordo com SlickCharts.com, essas cinco ações combinadas representam 38% do valor do Nasdaq 100 e 12% do valor do S&P 500.
| Estoque | Ganho cumulativo de 5 anos |
| o Facebook | 698% |
| maçã | 290% |
| Amazonas | 516% |
| Netflix | 1081% |
| Alfabeto | 160% |
| S&P 500 | 71% |
Fonte: Dados de fechamento ajustados do Yahoo Finance
Limites de crescimento
Quanto maior uma empresa se torna em termos de receita, participação de mercado ou capitalização de mercado, mais difícil se torna sustentar uma alta taxa de crescimento em ambas. Por exemplo, a respeito da Alphabet, Price disse: “Eu também acho que há limites para o negócio – eles já têm 50% do negócio de publicidade e o negócio de publicidade está crescendo apenas alguns por cento ao ano.”
Rob Arnott, guru do smart beta, concorda com os comentários de Price. Sua análise do histórico do mercado de ações indica que as 10 principais ações em qualquer momento têm alta probabilidade de apresentar desempenho inferior durante os próximos 10 anos. (Para obter mais informações, consulte também: Por que ações de beta inteligentes podem destruir o mercado .)
De fato, entre as ações de alta tecnologia e líderes de mercado de há muito tempo estavam empresas como General Electric Co. (GE), AT&T Inc. (T) e International Business Machines Corp. (IBM). Todos os três atingiram o pico em tamanho e influência anos atrás. Tanto a GE quanto a IBM são gigantes problemáticos que têm lutado para permanecer relevantes, enquanto a AT&T deixou de ser o principal provedor de telecomunicações dos EUA para se tornar apenas um entre muitos concorrentes.
A Apple, a maior empresa em capitalização de mercado, com cerca de US $ 970 bilhões, está mostrando sua própria desaceleração no crescimento do preço das ações. Aumentou em mais de quatro vezes a média geral do S&P 500 durante os últimos cinco anos, mas menos de duas vezes o S&P no ano mais recente.
Dados AAPL por YCharts
Nova bolha de tecnologia
Jim Paulsen, diretor de investimentos (CIO) do The Leuthold Group, está entre aqueles que viram ecos da bolha das pontocom do final dos anos 1990 no grupo atual de grandes ações de tecnologia, de acordo com outro relatório da CNBC. Em uma nota aos clientes citada pela CNBC, ele observou, “por cinco anos, a tecnologia dominou o mercado da S&P, o que é surpreendentemente próximo ao tempo que a tecnologia dominou durante a corrida pontocom na década de 1990”. Em comentários na CNBC, ele chamou isso de “redução significativa da participação no S&P 500” e acrescentou: “Eu só me pergunto se isso pode terminar da mesma forma.” (Para mais informações, consulte também: Stocks FAANG Get Your Bite Back .)
No mesmo relatório da CNBC, Larry Haverty, da LIH Investment Advisors, levanta preocupações semelhantes. “Eventualmente, a lei dos grandes números vai obter [os estoques FANG]”, disse ele. O aumento da regulamentação provavelmente afetará o crescimento futuro das grandes empresas de tecnologia, em sua opinião, incluindo uma possível ação antitruste contra a Amazon.
Avaliações de tecnologia em queda
As altas avaliações têm sido uma preocupação constante em relação às ações de tecnologia, mas agora há evidências de que as avaliações estão diminuindo, relata Barron. Isso é uma coisa boa, indicando que a realidade finalmente está alcançando as expectativas? Afinal, como escreve Barron’s, os lucros crescentes fizeram com que o preço de muitas ações de tecnologia subisse, apesar dos múltiplos de valorização inalterados ou até menores. Ou as avaliações mais baixas são uma coisa ruim, apontando para o enfraquecimento da confiança no setor, decorrente de preocupações sobre limites ao crescimento ou regulamentação iminente? A história pode ser contada de qualquer maneira.