As vendas a descoberto caíram sob forte escrutínio durante a crise financeira global de 2007 e 2008, quando Austrália, Canadá e vários países europeus proibiram a venda a descoberto de ações financeiras. Desde então, as regulamentações foram suspensas ou alteradas em alguns países, mas, de modo geral, os Estados Unidos têm leis mais liberais sobre vendas a descoberto do que a maior parte do mundo.
A venda a descoberto é uma técnica de investimento que visa lucrar com a queda no valor de um título. Em essência, a venda a descoberto representa a estratégia oposta dos investimentos tradicionais em ganhos de capital. Quando um investidor vende uma ação a descoberto, essa ação é na verdade emprestada ao investidor por um corretor. O investidor vende as ações e depois promete comprar de volta, ou cobrir, o mesmo número de ações e devolvê-las ao corretor. Essa estratégia só compensa quando o valor do estoque cai da data da venda até a data do reembolso.
Por décadas, certos políticos e prognosticadores alegaram que as vendas a descoberto podem realmente ajudar a causar declínios e recessões do mercado. Existem vários motivos pelos quais um país pode proibir a venda a descoberto. Alguns acreditam que as vendas a descoberto em massa desencadeiam uma espiral de vendas, prejudicando os preços das ações e prejudicando a economia. Outros usam a proibição de vendas a descoberto como um pseudo-piso para os preços das ações.
O lado positivo do shorting
Nos EUA, a venda a descoberto está sob a autoridade regulatória da Securities and Exchange Commission (SEC) federal. Embora proibições temporárias de vendas a descoberto de ações financeiras nos chamados “downticks” tenham sido implementadas nos Estados Unidos, uma análise quantitativa de longo prazo sobre tais ações finalmente levou à revogação dos regulamentos anti-short-selling em 2007.
A maioria dos economistas e investidores acredita que a venda a descoberto é uma parte importante do processo de descoberta de preços e ajuda a destacar as falhas nos fundamentos da empresa, o que envia sinais importantes para o mercado. Por exemplo, a venda a descoberto pode auxiliar na descoberta de preços mais eficiente, protegendo outros investimentos, aumentando a liquidez do mercado e reduzindo o impacto das bolhas. No entanto, a venda a descoberto é frequentemente mal compreendida e, portanto, considerada um risco, não muito diferente da negociação de opções, mercados futuros ou contas de margem.
É importante diferenciar entre a venda a descoberto normal e a descoberto a descoberto, que é proibida pelos regulamentos da SEC implementados em 2007 e 2008 após a crise financeira. No shorting a descoberto, um trader vende a descoberto que ele não possui atualmente ou que até mesmo confirmou que tem a capacidade de possuir. Essas ações são consideradas com “falha na entrega” e a SEC exige que esses títulos sejam rastreados e publicados regularmente.