Por que acabar com a grande tecnologia pode gerar grandes lucros para os investidores

Publicado por Javier Ricardo


Ações de grandes empresas de tecnologia foram atingidas por um pouco de angústia antitruste na semana passada, caindo com a notícia de que poderiam enfrentar escrutínio sobre suas posições competitivas dominantes nos mercados digitais.
Apple Inc. (AAPL), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) e Facebook Inc. (FB) perderam um total combinado de $ 140 bilhões em capitalização de mercado na segunda-feira, conforme o Departamento de Justiça (DOJ) e a Federal Trade Commission (FTC) se prepara para iniciar suas investigações. Mas, ao contrário do pessimismo dos mercados, o professor de marketing da Universidade de Nova York, Scott Galloway, acredita que separar a Big Tech pode ser uma bênção para os acionistas, de acordo com a Barron’s.


“O DoJ e o FTC estão lenta, mas continuamente acertando”, diz Galloway.
“Mas o mercado de segunda-feira errou. Separe-os e os desmembramentos serão agregadores aos acionistas. Existe uma oportunidade para uma enorme criação de valor. ”


Cisão de Big Tech: Separação mais forte

  • Os conglomerados de Big Tech são menos competitivos;
  • Os conglomerados de Big Tech são menos inovadores;
  • Spinoffs criariam mais valor para os acionistas.

Fonte: Scott Galloway, Barron’s, Bloomberg

O que isso significa para os investidores


Galloway vem defendendo há vários anos que a Alphabet, o Facebook e o Google em particular deveriam ser desmembrados – a Alphabet deveria desmembrar o YouTube, o Facebook deveria desmembrar o Instagram e o WhatsApp e a Amazon deveria desmembrar sua vasta operação de computação em nuvem, Amazon Web Services (AWS).
Esses grandes conglomerados são menos inovadores e criam menos valor para os acionistas do que poderiam em entidades muito menores. 


Ele cita a separação da AT&T Inc. (T) e a cisão da PayPal Holdings Inc. (PYPL) do eBay Inc. (EBAY) como exemplos anteriores nos quais, após serem desmembrados, os componentes individuais dos antigos conglomerados criaram mais valor para os acionistas, em vez de destruí-lo.
“Em quase todos os casos, talvez não no curto prazo, mas no médio e longo prazo, o valor agregado das empresas fiadas é muito maior do que os conglomerados originais”, disse Galloway à Bloomberg.


Algumas análises de avaliação recentes de analistas de Wall Street sugerem que Galloway pode estar no caminho certo.
O analista John Blackledge da Cowen e sua equipe divulgaram um relatório que aponta o valor da AWS sozinho em US $ 506 bilhões, 56% da capitalização de mercado total da Amazon de US $ 905,6 bilhões. A AWS como uma empresa independente pode estar entre as 10 empresas mais valorizadas do mundo. 


O analista da Piper Jaffray Michael Olson e sua equipe usaram uma análise de soma das partes (SOTP) para a Apple no final de março.
Eles descobriram que o segmento mais valioso dos negócios da fabricante do iPhone não eram seus produtos, mas seu segmento de serviços. Olson citou um valor de US $ 500 bilhões para os serviços da Apple e US $ 400 bilhões para os produtos da Apple, que somam um total um pouco mais de US $ 6 bilhões superior ao valor de mercado atual da empresa de US $ 893,8 bilhões. 


O analista do UBS Eric J. Sheridan acredita que uma separação da Alphabet, controladora do Google, também levaria a um aumento de valor para os acionistas, em vez de diluição.
“No caso de qualquer separação de empresa (mesmo se um possível resultado ocorrer a anos de distância), nós realmente vemos valor desbloqueado, já que as várias peças dentro do conglomerado [da Alphabet] provavelmente justificariam uma avaliação mais alta”, disse ele.

Olhando para a Frente


Curiosamente, a decisão de começar a investigar o poder exercido pelas grandes empresas de tecnologia ocorre no momento em que os EUA acirram sua guerra comercial com a China, cuja capacidade tecnológica está crescendo a cada dia.
Os reguladores dos EUA podem limitar o poder dos gigantes da tecnologia dos Estados Unidos separando-os, mas isso não será uma opção para as empresas de tecnologia cada vez mais dominantes na China.