Apesar da recuperação do mercado para novos máximos em 2019, três dos quatro setores de melhor desempenho que lideraram o S&P 500 nos últimos 12 meses são jogos defensivos. O desempenho superior dos setores de imóveis, serviços públicos e bens de consumo básicos, conhecidos por serem cantos mais seguros do mercado, é impulsionado em parte pelo desejo dos investidores de se preparar para o tipo de retração massiva do mercado visto no ano passado e até mesmo em 2008, de acordo com um história no Financial Times conforme descrito abaixo. A crise financeira empurrou o mercado de ações para baixo em mais de 50%.
O que isso significa para os investidores
“Em 2008, o mercado foi pego completamente de surpresa”, disse Rob Almeida, estrategista de investimento global da MFS Investment Management, com sede em Boston, que administra US $ 489 bilhões em ativos. “Os investidores em ações estão pensando: ‘Não vou deixar isso acontecer comigo desta vez.’”
A cautela do investidor é impressionante em um momento em que as ações em alta, caso contrário, podem indicar otimismo excessivo. Isso é mostrado pela última pesquisa da Associação Americana de Investidores Individuais, na qual a porcentagem de pessoas que dizem esperar que as ações dos EUA caiam ou permaneçam estáveis nos próximos seis meses agora é maior do que aquelas que estão mais otimistas com as ações.
Embora o S&P 500 tenha retornado em torno de 20% este ano, esses três setores tiveram desempenho superior no período de 12 meses, quando o S&P 500 subiu apenas 7%. Os investidores também estão preocupados com uma nova escalada das tensões comerciais com a China, as previsões de uma forte desaceleração nos lucros corporativos e o risco de uma recessão econômica. “Os investidores estão cada vez mais cautelosos”, diz Almeida. Eles estão “se afastando de empresas que não são geradoras de lucros sustentáveis e por empresas mais consistentes”, acrescenta.
Riscos defensivos
Se o Fed cortar as taxas como esperado, os analistas do Goldman Sachs dizem que os setores defensivos provavelmente “repetirão o padrão histórico e terão um desempenho superior se os dados econômicos permanecerem fracos o suficiente para motivar um ciclo de flexibilização do Fed estendido”.
Os representantes de títulos, como imóveis e serviços públicos, tiveram um desempenho especialmente bom em antecipação à flexibilização do Fed, de acordo com a Bloomberg. Isso levou as avaliações das ações defensivas dos EUA ao máximo em seis anos, enquanto as ações de alta qualidade na Europa atingiram novos recordes.
Mas mesmo as ações defensivas podem estar ficando arriscadas. As avaliações cada vez mais infladas das ações defensivas levaram a Columbia Threadneedle a vender alguns de seus nomes defensivos sensíveis à taxa e comprar ações cíclicas no início deste verão, de acordo com a Bloomberg em uma matéria no final de junho. “As avaliações são bastante forçadas”, disse o gerente de portfólio Frederic Jeanmaire.
Olhando para a Frente
Se os investidores continuarão ou não a favorecer ações defensivas pode depender muito de quão profundamente o Fed cortará as taxas nesta semana e se as negociações EUA-China levarão a um novo acordo comercial. Se ambos levarem a resultados positivos, muitos investidores podem saltar novamente para ações mais arriscadas e deixar suas jogadas defensivas para trás para cavalgar a próxima etapa do mercado em alta.