Vários anos atrás, em 2011, um novo investidor escreveu para nos fazer uma grande pergunta: Por que, com todo o dinheiro que o governo está imprimindo, não vimos inflação? Para fins acadêmicos, a resposta que fornecemos há quase meia dúzia de anos fornecerá uma compreensão dos fatores e princípios que estavam em jogo na época.
A resposta curta: A quantidade de dinheiro que o governo imprimiu ainda não excedeu a que foi criada pelos bancos durante períodos de taxas de juros baixas recordes.
Em outras palavras, quando você deposita dinheiro em um banco, eles podem manter apenas uma fração desse valor na reserva. Eles podem emprestar muito mais dinheiro do que o valor que você deposita. Aqui está uma simplificação grosseira: se os requisitos de reserva forem baixos (definidos pelo Federal Reserve) e você depositar $ 100.000 em seu banco, o banco pode precisar manter apenas $ 10.000 em mãos. Eles podem então emprestar $ 90.000 a alguém, que vai e deposita em outro banco. Esse banco pode então usar o dinheiro para emprestar $ 89.000. Este ciclo se repete até que seus $ 100.000 originais sejam muito, muito mais “dinheiro” no sistema.Somente em nosso caso, seu depósito mais dois empréstimos comerciais resultaram em $ 279.000!
O que causa a inflação?
O governo, economistas e financistas rastreiam a quantidade de dinheiro no sistema por tipo. Eles são freqüentemente chamados de suprimentos monetários M1, M2 ou M3. Dessa forma, eles podem ver quanto do “dinheiro” em uma nação vem de dólares de papel, quanto vem de crédito bancário, etc.
Tanto “dinheiro” foi criado quando as taxas de juros caíram e os consumidores tomaram empréstimos de quantias recordes que, quando os bancos interromperam os empréstimos para tentar reconstruir seu balanço, esse dinheiro foi sugado da economia. Se o Federal Reserve não tivesse imprimido dinheiro, teríamos entrado em uma deflação da Grande Depressão – sua casa e ativos teriam perdido valor, mas sua hipoteca teria permanecido a mesma. Em outras palavras, se você tivesse alguma dívida, estaria total e completamente ferrado.
O governo ligou as impressoras para tentar substituir o dinheiro criado pelo banco, na esperança de que eles pudessem retirá-lo do sistema nos próximos 5 a 10 anos lentamente, um pouco de cada vez.
Esta foi uma resposta perfeitamente racional e sábia. O problema é que muitas pessoas se perguntam se o Congresso pode ou não controlar seus gastos. No momento em que o dinheiro impresso começa a exceder nossa antiga oferta de dinheiro (dinheiro impresso + dinheiro criado pelo banco), a inflação começa. Com o déficit atual projetado de US $ 9 + trilhões nos próximos 10 anos, isso aconteceria e é por isso que as pessoas disseram que a inflação pode estar chegando.
Se o Congresso parar de gastar 1-2 anos a partir de agora, a inflação não acontecerá apesar do dinheiro que imprimimos devido aos fatores que já descrevi. Se, entretanto, o Congresso continuar gastando dinheiro, a inflação pode destruir o valor do dólar. Como eu postei antes e em outro lugar, se você souber como tirar vantagem dessa situação, isso pode ser bom para você, assim como será para empresas como a Coca-Cola, General Electric ou Johnson & Johnson, que fazem muito de seu dinheiro no exterior, em países que não usam o dólar.
Simplificando, o problema não é o dinheiro que o governo imprimiu nos últimos dois anos. É o dinheiro que a maioria dos investidores pensa que o governo vai imprimir nos próximos dez anos que é o problema. O papel-moeda real é uma porcentagem minúscula do “dinheiro” total que uma nação criou em um determinado momento. Como resultado do corte de crédito, o governo não conseguiu imprimir dinheiro rápido o suficiente para substituir os suprimentos de dinheiro M2 e M3 (este gráfico mostra até 2005, como M2 e M3 estavam se tornando uma porcentagem cada vez maior da dinheiro total”).