Apesar da decisão do Federal Reserve na quarta-feira de cortar as taxas pela terceira vez neste ano, vários estrategistas de mercado proeminentes veem uma grande liquidação do mercado de ações em um futuro próximo. Peter Cecchini, da Cantor Fitzgerald, espera que o índice S&P 500 esteja em 2.500 no início de 2020, uma queda de cerca de 18% no início do próximo ano, relata o Business Insider. Ele vê dados de produção e de consumo pessimistas, tornando provável uma recessão no segundo semestre de 2020.
Albert Edwards, do Société Générale, observa que os preços das ações têm avançado mais rapidamente do que os lucros, e ele acha que isso lembra a bolha das pontocom. Enquanto isso, os cortes nas taxas de juros pelo Fed parecem estar perdendo força, relata o The Wall Street Journal. Uma razão para essa perda de potência é que o investimento em moradias, um dos principais beneficiários dos cortes, diminuiu como proporção do PIB dos EUA. Além disso, as incertezas generalizadas sobre o crescimento global e as tensões comerciais estão fazendo com que as empresas hesitem em investir, mesmo que possam tomar empréstimos a taxas mais baixas.
Significância para investidores
“O desdobramento da recessão dos lucros exporá os impostores do ‘crescimento’ e eles entrarão em colapso, já que estão nas avaliações erradas do PE de ‘crescimento’ com as projeções erradas do EPS”, disse Edwards, citado em outro artigo do BI. “Assim como em 2001, os investidores não vão esperar para distinguir as verdadeiras ações de ‘crescimento’ dos impostores. Os investidores vão atacar todo o setor e resolver isso mais tarde”, acrescentou.
Principais vantagens
- Uma recessão em 2020 é cada vez mais provável, assim como uma venda de ações.
- Os preços das ações têm subido apesar dos ganhos fracos.
- O impacto dos cortes nas taxas do Fed sobre a economia está diminuindo.
Embora Cecchini veja uma recessão se formando no setor manufatureiro, ele não se anima, como muitos outros analistas, com os dados de consumo e as pesquisas de confiança do consumidor, que continuam fortes. Ele diz que os consumidores normalmente continuam gastando até o início de uma desaceleração econômica. “Não há realmente muito espaço para melhorias” em indicadores-chave como desemprego ou gastos do consumidor, acrescentou.
“Os padrões de crédito estão lentamente começando a se tornar mais rígidos”, observou Cecchini, observando que os gastos do consumidor foram sustentados por padrões de crédito frouxos. De fato, um número grande e crescente de consumidores americanos está tendo dificuldade para pagar suas contas, incluindo o serviço de suas dívidas, de acordo com uma pesquisa do UBS.
Os principais gestores de investimentos também estão se tornando cada vez mais pessimistas, de acordo com o último lançamento da Big Money Poll conduzida pela Barron’s. Entre os entrevistados, 31% estão baixando sobre as ações, o nível mais alto desde meados da década de 1990, enquanto apenas 27% estão otimistas, menos da metade da proporção de um ano atrás. Os investidores individuais também consultados pela Barron’s estão igualmente sombrios, com apenas 29% se declarando otimistas e 42% acreditando que as ações dos EUA estão sobrevalorizadas.
Enquanto isso, os CEOs corporativos estão registrando seus níveis mais baixos de confiança desde a crise financeira de 2008, e a maioria dos CFOs corporativos espera que a economia dos EUA entre em recessão na segunda metade de 2020, de acordo com duas outras pesquisas recentes.
John Hussman, um gerente de investimentos e ex-professor, é outro urso proeminente. “Veja, espero que o S&P 500 perca algo entre 50-65% ao longo da conclusão do ciclo de mercado atual”, disse ele ao BI em outro relatório.
Embora Hussman seja ridicularizado por alguns como um “urso permanente” por pagar as ações sobrevalorizadas e rumarem para um crash durante grande parte do mercado de alta de uma década, ele teve algumas chamadas de baixa notavelmente corretas no passado. Ele previu o crash das pontocom de 2000 a 2002 e a queda do mercado de 2007 a 2009.
Olhando para a Frente
Cecchini é mais pessimista sobre transporte e ações de bancos regionais. “Nos próximos três a seis meses, estou relativamente mais construtivo em REITs e utilitários”, particularmente REITs que investem em propriedades comerciais, disse ele ao BI. “As taxas nos EUA tendem a tender para zero no intermediário ao longo prazo”, acrescentou. Cecchini aconselha os investidores em títulos do Tesouro dos EUA a escolherem vencimentos mais longos, onde as taxas são mais altas e sob menor pressão de queda do que as taxas de curto prazo. Ele também está consideravelmente mais abaixo do peso em ações do que a maioria dos outros estrategistas.