Embora as paralisações do governo federal dos Estados Unidos geralmente causem ansiedade entre os investidores, geralmente ocorrem ganhos acentuados nos preços das ações. “Os fechamentos anteriores foram em grande parte um problema para a economia e as ações dos EUA”, de acordo com uma pesquisa da LPL Financial. “Os indicadores de confiança de empresários e consumidores geralmente diminuem e os gastos do governo caem durante uma paralisação, mas qualquer perda normalmente foi recuperada rapidamente”, continua o relatório.
A paralisação atual é a 20ª desde 1976. Nos 12 meses seguintes ao final das 18 paralisações anteriores, o Índice S&P 500 (SPX) teve um ganho médio de 13,0% (veja a tabela abaixo para os cinco maiores comícios). A paralisação de um dia que terminou em 9 de fevereiro de 2018 não foi incluída na análise, pois menos de 12 meses se passaram desde então.
5 maiores ganhos em 12 meses após desligamentos
- 36,2% após o encerramento encerrado em 2 de outubro de 1982
- 24,7% após o desligamento encerrado em 12 de outubro de 1979
- 23,5% após o encerramento encerrado em 9 de outubro de 1990
- 22,8% após o encerramento encerrado em 19 de novembro de 1995
- 21,3% após desligamento encerrado em 6 de janeiro de 1996
Fonte: LPL Financial
Significância para investidores
Desde a paralisação atual começou à meia-noite em 22 de dezembro de 2018, o S&P 500 saltou 8,9%. No entanto, este é de longe o desligamento mais longo até agora, tendo funcionado por 32 dias até 22 de janeiro de 2019. O mais longo anterior foi de 21 dias, terminando em 6 de janeiro de 1996, período durante o qual o S&P 500 registrou um pequeno ganho de 0,1% .
“A paralisação atual durou um período de tempo sem precedentes sem fim à vista. A economia dos EUA também é especialmente sensível a uma mudança na confiança agora. Os indicadores de confiança do consumidor e das empresas diminuíram desde as máximas do ciclo recentemente”, avisa a LPL. Em parte porque os funcionários federais dos EUA perderam seu primeiro dia de pagamento de 2019 em 11 de janeiro, “a paralisação eventualmente pode pesar na demanda do consumidor”, disse John Lynch, estrategista-chefe de investimentos da LPL Financial Research.
“O mercado historicamente tem ignorado as paralisações governamentais, mas os riscos para a economia / mercado crescem com o passar do tempo”, como o Bank of America Merrill Lynch observa em um fragmento de estratégia recente. Seus economistas estimam que a taxa de crescimento do PIB dos Estados Unidos cai 0,1 ponto percentual a cada duas semanas em que o desligamento continua.
Além disso, o atual impasse orçamentário pode levar a uma luta ainda maior entre o presidente Trump e os democratas no Congresso sobre o teto da dívida federal, diz David Woo, chefe de estratégia de taxa de juros global e câmbio do BofAML. Ele vê um risco aumentado de que os EUA possam dar um calote no serviço da dívida durante o verão.
Em apenas dois dos 18 casos desde 1976, o S&P 500 caiu nos 12 meses após a conclusão de uma paralisação. Essas foram quedas de 6,6% após a paralisação que ocorreu em 11 de outubro de 1976 e 0,4% após o fechamento que cessou em 14 de novembro de 1983. Como observado acima, 12 meses completos não se passaram desde a 19ª paralisação encerrada em fevereiro 2018.
Enquanto as 19 paradas anteriores estavam em andamento, o S&P 500 subiu nove vezes e caiu 10 vezes, com o resultado médio sendo uma queda de 0,4%. O maior ganho anterior foi de 2,3% durante a paralisação de 17 dias que terminou em 17 de outubro de 2013 . A retração anterior mais severa foi um declínio de 4,4% durante o fechamento de 13 dias que terminou em 12 de outubro de 1979.
Olhando para a Frente
Dada a duração sem precedentes da paralisação atual, a história pode não ser um guia útil para a provável direção futura dos preços das ações. A perspectiva pode ser de baixa se provar ter um impacto negativo significativo sobre o PIB, ou se tornar mais difícil chegar a um acordo oportuno sobre o teto da dívida.