O índice S&P 500 registrou um ganho de 365% desde o fundo do mercado em baixa em março de 2009, e isso fez com que muitos investidores e historiadores do mercado esperassem retornos muito mais baixos à frente. Enquanto isso, um estudo da Research Affiliates indica que os investidores devem mudar de ações dos EUA para ações internacionais na próxima década, de acordo com um relatório da Barron’s.
A Research Affiliates é a empresa de consultoria de investimentos fundada por Rob Arnott, conhecida por desenvolver estratégias de investimento em smart beta. Durante a próxima década, eles projetam um retorno real médio anual ajustado pela inflação de 5,3% para o MSCI EAFE Index, que captura ações de mercados desenvolvidos na Europa, Australásia e Extremo Oriente, e um retorno real médio de 7,3% para ações de mercados emergentes . Em contraste, eles esperam retornos reais anuais de apenas 0,5% para o S&P 500 de grande capitalização e 1,9% para o Índice Russell 2000 de pequena capitalização.
Principais vantagens
- A próxima década provavelmente verá retornos escassos sobre as ações dos EUA.
- Muitos mercados estrangeiros são muito mais baratos e têm vantagens significativas.
- No entanto, as ações estrangeiras têm seus próprios conjuntos de riscos.
Significância para investidores
O Russell 2000 ainda não recuperou seu recorde de final de agosto de 2018 e atualmente é negociado cerca de 9% a menos. Antes da venda de Russell no final do ano em 2018, a Research Affiliates esperava um desempenho quase tão ruim quanto o S&P 500 daqui para frente.
Com as taxas de juros agora perto de mínimos históricos, Research Affiliates espera que o Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index terá um retorno negativo de 0,3% ao ano, enquanto os US Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) retornarão apenas 0,4% ao ano.
O mercado imobiliário também será um investimento decepcionante, com os REITs proporcionando um retorno real anualizado de apenas 1%. A maioria dos índices REIT subiram cerca de 25% em 2019, apresentando ganhos semelhantes aos do S&P 500.
Lisa Shalett, diretora de investimentos (CIO) do Morgan Stanley Wealth Management, também sugere que os investidores busquem no exterior melhores retornos de ações, de acordo com outro relatório da Barron. Ela observa que o índice MSCI Europe Total Return, cotado em euros, superou o desempenho do S&P 500 Total Return Index nos últimos 12 meses. Além disso, nos Estados Unidos, as avaliações das ações são altas e o crescimento dos lucros diminuiu.
Em contraste, Shalett observa que as avaliações no exterior são muito mais baixas, a ponto de serem “apagadas”. Antecipando que o crescimento econômico global pode se recuperar, em parte devido à flexibilização dos bancos centrais, ela escreve: “O retorno desse tipo de posicionamento [ou seja, a rotação de ações dos EUA para internacionais] pode ser grande, pois os mercados fora dos EUA são inerentemente mais cíclico em sua composição e, portanto, mais operacionalmente alavancado para melhorias no crescimento global. ”
Outros profissionais de investimento têm observações semelhantes. “As ações são significativamente mais baratas em outras partes do mundo”, disse Bill Stone, co-diretor de investimentos da empresa de gestão de fortunas Avalon Advisors em Houston, ao The Wall Street Journal.
“Com base nos níveis de avaliação atuais, que ajudam a determinar os retornos das ações nos próximos anos, os mercados estrangeiros parecem mais atraentes do que os mercados dos Estados Unidos”, observa Michael Sheldon, diretor de investimentos do RDM Financial Group-HighTower Advisors em Connecticut, por o mesmo relatório do Journal.
Olhando para a Frente
As ações estrangeiras vêm com seus próprios conjuntos de riscos e advertências. Existem sérios problemas políticos e econômicos até mesmo no mundo desenvolvido. Por exemplo, a União Europeia (UE) está lutando com um novo governo populista na Itália e o Brexit ainda é um trabalho em andamento muito atrasado que continua a gerar incertezas em todo o continente.