As ações de fabricantes de chips, medidas pelo Índice de Semicondutores da Filadélfia (SOX), têm passado por uma turbulência recentemente. Depois de atingir uma alta de 52 semanas em 25 de julho de 2019, a SOX despencou 13,1% para atingir uma baixa recente de negociação intradiária apenas 11 dias depois, em 5 de agosto. A SOX desde então se recuperou, fechando 6,5% abaixo da alta de 52 semanas em 4 de setembro, mas os conflitos comerciais e a desaceleração do crescimento econômico continuam a obscurecer as perspectivas para o setor. Em comparação, o índice S&P 500 (SPX) caiu 3,0% em relação ao seu próprio máximo de 52 semanas.
As quedas de suas máximas de 52 semanas até o fechamento em 4 de setembro para vários fabricantes de chips líderes foram: Texas Instruments Inc. (TXN), queda de 4,4%, Nvidia Corp. (NVDA), queda de 42,4%, Advanced Micro Devices Inc. ( AMD), queda de 12,9%, Broadcom Inc. (AVGO), queda de 12,4%, Micron Technology Inc. (MU), queda de 9,3%, e Intel Corp. (INTC), queda de 17,9%.
Essas ações foram prejudicadas na terça-feira, 3 de setembro, com a Texas Instruments caindo 2,4% no dia, enquanto a Broadcom Inc. caiu 3,5% de sua máxima intradiária para a mínima. Eles se recuperaram na quarta-feira, 4 de setembro, mas seria prematuro ver isso como a reversão de uma trajetória de queda mais longa.
Significância para investidores
Em uma base ano a ano (YOY), as vendas totais de semicondutores têm caído constantemente nos últimos meses, de acordo com dados da Semiconductor Industry Association relatados pela Bloomberg: queda de 15% em maio, queda de 17% em junho e queda de 15% em julho. De fato, tanto o Citigroup quanto o Morgan Stanley indicam que as vendas de julho ficaram abaixo de suas próprias estimativas, e o Citi reduziu ligeiramente sua projeção de vendas totais de chips para o ano inteiro de 2019, de US $ 410,7 bilhões para US $ 409,9 bilhões, observa a Bloomberg.
O artigo citou várias notas sombrias de analistas. “Continuamos profundamente em uma recessão de semicondutores”, diz David Wong da Nomura Instinet. Não haverá “nenhuma recuperação da demanda no 2H [2019]” para as empresas de semicondutores, e as previsões de consenso para o 4T 2019 são “excessivamente otimistas”, de acordo com Shawn Harrison da Longbow Pesquisa: “Semifinais mais amplos permanecem fracos, dados os desafios da demanda final em quase todos os lugares”, de acordo com Joseph Moore, do Morgan Stanley.
Já prejudicados pela desaceleração das vendas de telefones celulares e um declínio de longo prazo no mercado de computadores pessoais, os fabricantes de chips contavam com um crescimento robusto contínuo em computação em nuvem para impulsionar suas vendas. No entanto, a construção de data centers para dar suporte à computação em nuvem está em meio a uma “pausa” mundial, como Colette Kress, CFO da Nvidia, disse durante uma teleconferência em maio, conforme citado pelo MarketWatch.
Alguns analistas, porém, acreditam que as vendas de chips estão chegando ao fundo do poço. “Dada a gravidade das reduções, achamos que a desvantagem a partir daqui é limitada”, escreve Mitch Steves da RBC Capital Markets, embora Bloomberg indique que ele se refere especificamente aos chips de memória.
Olhando para a Frente
“Acreditamos que os investidores pacientes serão recompensados por terem semifinal longo”, escreveu William Stein, analista da SunTrust Robinson Humphrey, em 5 de agosto, citado pela Barron’s. “Olhando através de qualquer correção tática [devido às tarifas], o grande movimento ainda é para cima”, indicou.
As escolhas de Stein incluíram NXP Semiconductors NV (NXPI), Microchip Technology Inc (MCHP) e Analog Devices Inc. (ADI), com os respectivos preços alvo de $ 122, $ 104 e $ 122. Estes representariam avanços respectivos em relação ao fechamento de 4 de setembro de 19,8%, 20,2% e 11,7%.